一、2020年5月份投资总结
今年以来的实际组合包括场内组合、场外基金组合和港美组合的整体收益是+6%。2011年初至本期期末净值从1元至2.77元。年化收益率是11.5%。
2011年初至本期期末，沪深300全收益指数是从1元到了1.4970元。年化收益率是4.4%。中证500全收益指数是从1元到了1.1901元。年化收益率是1.9%。
作为长期价值投资的业绩比较，基本面类策略指数长期穿越牛熊的收益翻倍以上的是：
标普红利全收益指数是2.0161元。央视50全收益指数是2.3022元。基本面50全收益指数是2.2463元，沪深300价值全收益指数是2.0196元，中金优选300全收益指数是2.2430元。年化收益率分别是7.7%、9.3%、9.0%、7.7%、9.0%。平均年均超额收益率5%左右（策略指数年均收益8%，沪深300指数和中证500指数年均收益3%）。
每个阶段的价值投资策略指数的收益不同，图表可以与实际组合的不同阶段进行比较。
阶段收益总结：
2018年是下跌的，2019年上涨后，今年又有涨跌起伏。图表中的价值投资优秀策略指数、优秀行业指数、宽基指数中2018年以来的正收益的有央视50指数、中金优选300指数、沪深300指数、标普质量指数、红利潜力指数、主要消费红利指数、纳斯达克100指数、主要消费指数、信息技术指数、医药100指数。
今年以来宽基指数中收益较好的是创业板R +16.27%、中小板R +5.90%、中证1000全收益指数 +4.80%，收益倒数的是恒生指数R -17.98%、标普500指数 -5.77%、沪深300全收益指数 -5.30%。
价值投资策略指数中收益较好的是创成长R +25.44%、创蓝筹R +21.65%、消费红利全收益 +13.41%，收益倒数的是港股通高股息全收益 -20.27%、沪港深价值 -17.07%、沪港深高股息全收益 -15.79%。
行业主题指数中收益较好的是国证芯片R +29.36%、半导体全收益 +26.67%、医药100全收益 +23.02%，收益倒数的是全指金融全收益 -14.26%、中证银行全收益 -13.10%、湾创100R -0.87%。
阶段收益业绩好的，选择的期初日期是越远越好还是越近越好？我倾向于越远越好，虽然从近处看，有些策略越来越强，有些策略越来越弱，貌似市场的风格换了。但是，正是因为市场的风格换了，未来长期有效的策略而且近期比较弱的策略，可能反转。有的策略三年以上、五年以上，甚至是十年以上反转。所以，我倾向于行业均衡配置的央视50指数，其次是基本面50指数，以及行业和数量分散的中金优选300指数，最后是各类红利策略，以及低波、动量等等策略。行业中性的优秀策略指数作为核心部分，其它优秀策略指数、优秀行业指数、境外指数可以作为资产配置的卫星部分。
价值策略和红利策略最近跑输了市场，正如所料，有些抛弃标普红利的也抛弃中证红利了，因为指数调整编制以来，这两个指数相关度已经很高了。市场都追与ROE有关的策略了，红利低波指数和沪深300价值指数最近也比较惨淡了。沪深300价值指数不到9倍的市盈率，已经破净。中证红利指数9倍的市盈率，已经破净。多策略的指数基金组合，可以逐渐向这些指数进行偏移了。核心持仓不变，卫星持仓可以调整。
二、2020年5月份末持仓总结
场内组合前三十只持仓：
中国平安、招商银行、兴业银行、五粮液、宁德时代、招商双债、央视50、万达信息、万科A、视源股份、家家悦、东方雨虹、晶丰明源、顺鑫农业、东方国信、洋河股份、美的集团、洽洽食品、格力电器、中颖电子、艾华集团、法拉电子、冀东水泥、泸州老窖、H股ETF、三利谱、永辉超市、立讯精密、保利地产、鹏鼎控股。
场外组合和港美组合前六只持仓：标普红利、央视50、全球医疗、LHC、沪港深价值基金、睿远成长价值。详细持仓可以查询菜单栏。
三、资产配置和定投
资产配置：权益类仓位97%，债券基金仓位3%。
债券基金开始了下跌，慢慢抄底了债券基金。权益类品种中减持了水泥行业的冀东水泥，部分换到了水泥行业最低市销率的万年青上。本月的万年青虽然下跌了6%，跌出了持仓的前三十名，但是冀东水泥下跌了12%。减仓了酒类的公司，抄底了H股ETF，并且新进的三一重工、会畅通讯、内蒙一机、扬杰科技、蓝帆医疗、城市传媒、华润三九、陕西煤业都是前三十名之外。
主要的调仓是再次抄底了招商银行等等，把金融地产行业的场内仓位配置到了三成，消费行业的仓位剩下一成多了，科技行业的仓位是两成多了。这种配置防止市场再次二八转换。消费行业和科技行业的比例有些失衡，等有机会再调整。
定投：用货币基金储备池抄底债券基金为主，也抄底了点基本面50指数基金。基本上不影响持仓比例变化。货币基金储备池作为现金管理的部分，也买了些债券基金进行配置，这部分不是争取收益，而是争取稳定，随时给资产配置组合衔接用的。
定投计划是适当配置低估的、成长的、均衡的权益类的指数基金。低估的指数包括沪深300价值、上证50AH优选、中证红利、基本面50、恒生指数、H股指数；成长的指数，ROE高的指数，不少已经上涨了很多了，可以结合红利策略定投优秀的消费红利指数、红利潜力指数；均衡的权益类的指数基金是价值投资的央视50指数、香港中小指数。市场不大幅度下跌，不会大幅度定投。
价值投资公司组合、价值投资多策略组合和现金管理组合，分别用了三个组合表示，跟踪效果。
价值投资公司组合，建立的指数基金价值人生组合，用了央视50指数基金和债券基金进行九一配置，模拟价值投资公司组合。这个策略2019年10月底天天基金、雪球场内和且慢同时建立的三个组合，至2020年5月底的净值分别是1.0210、1.0372、1.0310。
建立的策略配置组合，是用了优秀的策略指数基金和少量的优秀主动基金，央视50指数、基本面50指数、沪深300价值指数、消费红利指数、创成长指数、创蓝筹指数等等指数基金建立的组合。
建立的稳稳现金管理组合，是货币基金和债券基金，极少量的优秀策略指数基金，南方天天利、交银纯债债券等等基金建立的组合。
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