1、本周分析师态度
基本与上周类似，8/12持中性态度，4/12看多，多的依然看多，谨慎的依然谨慎，仅有中信秦培景略微翻空。
看多的理由中，招商的观点比较有代表性，认为“一低两超预期”有望推动市场进一步回升：
一低：外部压制因素阶段性落地，严重程度低于预期；
两超，社融回升和经济回升的力度超预期，增量资金流入有望超预期。
中信认为，中美摩擦会维持“斗而不破”的风格，实际影响小、频次高，对市场影响主要在情绪层面，另外6月国内经济恢复的趋势会强化：
预计6月政策落地的力度不会小，财政端的政府信用会继续扩张；
预计市场近期对流动性环境的担忧会逐渐修复。6月份大额MLF到期，货币端则依然会有50bp的降准和5bp的MLF降息落地。
6月国内经济快速恢复至常态水平：根据中信证券研究部宏观组预测， 5月工业增加值增速5.8%，FAI累计增速-5.5%，社零同比转正到1.0%，皆高于4月和市场一致预期。
中金认为，市场估值虽然结构分化但整体估值不高，部分内需相关板块估值依然偏低，市场流动性也相对充裕，因此认为不宜对市场前景过度悲观。
持谨慎观点的分析师中，海外风险导致的调整压力是主要的考量因素。据安信反馈，近期和投资者交流，相当多机构投资者担心中美关系波动对市场风险偏好构成冲击。
国君认为，其一是港股的情绪传导，其二是中美关系的斜率迎来加速期。
海通则认为目前部分行业估值过高，不补跌调整不会结束，二季度末三季度初是第一个观测窗口。2大调整结束的信号:
一看基本面数据明显回升，二看市场缩量和强势股补跌。
当前食品饮料和医药等强势股处在高涨幅、高估值、高仓位的三高地位，参考历史需等他们补跌完了市场调整才会结束。
本周值得关注的一个转向是，中信秦培景从强势看多略微翻空，认为预计A股将整体处于均衡状态，指数涨跌幅度均有限。
中信从之前的坚定多头转向中性的理由包括：
1）海外疫情仍在蔓延，新兴市场压力较大，美国疫情可能反复。
2）各类资金共振减弱：6月外部扰动频率高，叠加汇率波动，预计影响北上资金的流入节奏与规模，尤其是交易型资金。公募减仓意愿有限，平行调仓会更频繁。产业资本入场节奏放缓。
2、本周争论焦点：极端结构性行情还能持续多久？
3月底市场反弹以来，呈现了非常极致的结构性机会和个股层面的“二八分化”。“喝酒吃药”已经涨上天，这种抱团行情还能持续多久？下一波又将轮到谁？
通过梳理3月下旬市场反弹以来涨幅超过30%的个股（一共360个），可以比较清晰的看到，表现最好的板块包括：环卫、光伏、新能源车、物业、医药、食品、白酒、地产竣工、商超、化妆品、工程机械等。
板块整体性表现都不错的是：地产竣工（装饰建材、家具、家电）；食品饮料；医药。
这些涨幅靠前的行业有个共同特点：围绕内需，或者说是业绩的确定性。
其中新能源汽车是较为特殊的板块，虽然当期内外需都不确定性较高，但是在欧洲政策催化和对远期展望比较乐观的情况下，也都有明显的拔估值。
1）中信：考虑北上资金重仓股估值持续处于高位，预计后续外资会更偏好对国内基本面敏感度高，估值相对低的板块。
2）广发：高低估值分化难以被趋势性逆转，但可能会出现阶段性的收敛。
高低估值风格收敛通常需要满足3个条件，当前仅有1个半条件满足：
低估值行业景气是否占优？（符合一半），中国经济最糟糕阶段已经度过，海外经济修复力度大概率呈现中国“弱化版”；
货币政策是否收紧？（不符合），“两会”定调货币/信用“弱双宽”周期；
相对估值/基金仓位达到极致（基本符合）。
3）天风：从历史经验看，二季度取得超额收益大于60%的行业，除了白酒之外，还有保险、空调、中药、乳品、化学制药、医药商业。
逻辑是：每年二季度开始，跟春季躁动行情不同，宏观流动性大部分时候边际上不能继续扩张、微观层面成交萎靡，对应市场风险偏好明显下降，于是市场给予当期业绩的权重更高，消费板块和白马股表现更好。
同样的逻辑下，回看历史会发现，每年4-6月和6-8月，个股涨幅的排名，几乎与中报的扣非累计同比增速呈现一个比较好的正向相关性。这一股价与业绩的相关性要比1-3月个股涨跌幅与一季报的相关性更高。
3、还能买什么？
1）延续上文观点，广发认为应该寻找低估值的可选消费和周期：
景气触底且绝对和相对估值仍具优势的可选消费（休闲服务/家具家电/乘用车）；
“业绩修复弹性”之中估值最低+低估值板块中业绩确定性最高的“周期三剑客”（重卡/建材/工程机械）；
全球疫情逐步可控的线下科技成长（新能源车、IDC）。
2）天风认为，高估值的食品医药可能继续不错：
前期已经有不错表现的食品、医药、竣工链条（尤其是TOB端）、环卫、光伏、工程机械等，由于中报大概率仍然不错，所以继续获得超额收益的可能性也较大。
近期有较多调整的科技板块中，预计部分板块和公司，中报能够出现比较不错的高增长，比如数据中心、5G基础设施、军工、游戏中的部分公司，这些板块后来居上的可能性较高。
以下为本周分析师详细观点：
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