一、海外经济

1. 德国IFO预期指数回升:IFO商业景气指数是德国最受重视的经济指标之一,其5月现状指数较前值的79.4进一步小幅下降至78.9,但预期指数从前值的69.4回升至80.1,高于市场预期的75,显示德国未来6个月的经济预期好转。

2. 美国GDP自2014年以来首次环比下降:美国Q1 GDP环比-5%,略低于市场预期的-4.8%,预计Q2将进一步大幅回落。

3. 美国首申人数继续回落:美国5月23日当周初次申请失业金人数为212.3万,较前期峰值连续8周回落。此外,5月16日当周持续领取失业金人数从前值的2491万回落至2105万,为疫情冲击以来首次回落,显示随着复工复产的推进,部分此前被临时辞退的劳动力开始返岗。

4. 美国个人消费大幅下降:美国4月个人消费支出(折年数)较前值的13.9万亿下降至约12万亿,同比降幅则为有记录以来的最差值-16.88%。另一方面,人均可支配收入(折年数)从前值的50153美元上升至56587美元,主要反映了美国的财政刺激措施中对个人转移支付的部分。

二、国内经济

1. 工业企业利润同比回升:1-4月工业企业利润累计同比-27.4%,较1-3月累计同比的-36.7%降幅有所收窄;4月单月同比-4.3%,较前值-34.9%大幅回升。1-4月营收累计同比-9.9%,较1-3月累计同比的-15.1%降幅收窄;4月单月营收同比转正,从前值的-11.1%回升至5.3%。1-4月累计利润率4.45%,较前值3.94%小幅回升。企业利润环比修复反映了国内复工复产有序推进、内需企稳恢复。从利润拆解的角度看,工业增加值同比转正、利润率反弹均促进企业利润修复,PPI下行则继续产生负贡献。

2. 5月PMI制造业维持在荣枯线以上:5月制造业PMI读数为50.6,较前值50.8小幅回落,但连续三个月处于荣枯线以上。但是,新出口订单指数为35.3,较前值的33.5仅小幅上升;新出口订单是PMI全部分项中唯一3月反弹后又大幅回落的指数,年初至今一直处于荣枯线以下,反映出口压力持续。

三、债券市场

(1)资金面

上周央行公开市场操作逆回购投放6700亿,利率维持在2.2%。由于跨月因素,主要资金利率大幅上行。R001、R007、R014、R1M分别上行98BP、77BP、58BP、6BP。

表1:资金变动情况

(2)市场

上周债券曲线整体上移且进一步走平。1Y期国债和国开债分别上行21BP和33BP,5Y期国债和国开债分别上行18BP和23BP,10年期国债、国开债则分别上行9BP、7BP。

信用债收益率跟随上行,各期限上行幅度相近。AAA、AA+、AA三年期限品种分别较前一周上行14BP、13BP、12BP。

表2:利率债估值变动情况

表3:信用债估值变动情况


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