一、上周走势回顾
上证指数收盘2852.35点,一周涨1.37%,成交额11105.11亿元；深成指收盘10746.08点，一周涨1.33%,成交额16339.56亿元，创业板收盘2086.67点，一周涨1.96%，成交额5702.26亿元；中小板收盘6995.42点,一周涨0.80%,成交额7338.09亿元。上周中信一级行业中，跌幅较大的行业为通信、电子元器件和石油石化，涨幅较大的行业为餐饮旅游、轻工制造、商贸零售、传媒以及食品饮料。(数据来源于Choice)
二、一周重要新闻回顾
1. 央行：强化对“稳企业”金融支持 推动利率持续下行
中国人民银行29日发布的《中国区域金融运行报告（2020）》（下称《报告》）指出，稳健的货币政策要更加灵活适度，加强逆周期调节，把支持实体经济恢复发展放到更加突出的位置，运用总量和结构性政策，保持流动性合理充裕，引导广义货币供应量和社会融资规模增速明显高于去年。《报告》指出，强化对“稳企业”的金融支持，创新直达实体经济的货币政策工具，推动企业便利获得贷款，推动利率持续下行，鼓励银行大幅增加小微企业信用贷、首贷、无还本续贷，提高中小微企业贷款可获得性，支持实体经济特别是中小微企业渡过难关。关于推动利率持续下行，人民银行一直强调，推动贷款利率市场化，用改革的方法促进降低融资成本。去年8月，贷款市场报价利率（LPR）改革正式启动。（上海证券报）
2. PMI扩张区间运行三月 经济恢复向好势头确认
5月份中国制造业采购经理指数（PMI）和非制造业PMI均连续3个月保持在扩张区间，进一步确认了经济复苏的向好势头。新动能持续发力，与新基建相关的行业PMI扩张势头较好。不过，当前很多企业反映市场需求不足，成为制约工业生产的关键。分析人士认为，扩大内需将是未来政策重点，更多针对加大“两新一重”建设和提振消费的政策有望推出。中国物流与采购联合会、国家统计局服务业调查中心昨日公布数据显示，5月份制造业PMI为50.6%，比上月下降0.2个百分点。该指数连续3个月运行在扩张区间。国务院发展研究中心研究员张立群说：“5月份PMI指数继续小幅回落，但仍保持在荣枯线上，表明经济仍在持续恢复，但速率进一步放缓。”从最新数据来看，无论是大型企业还是小型企业PMI均处于荣枯线以上。值得注意的是，5月份，制造业从业人员指数环比回落0.8个百分点至49.4%，但仍高于2019年全年水平，表明当前就业情况整体相对稳定。（中国证券报）
3. 制造业生产持续恢复 经济向好势头不变
5月份，中国制造业PMI录得50.6%，比上月小幅回落0.2个百分点，但仍守住荣枯线上方。从分类指数看，生产指数为53.2%，虽比上月回落0.5个百分点，但高于临界点，表明制造业生产继续改善。新订单指数为50.9%，比上月上升0.7个百分点，表明制造业市场需求有所增加。供应商配送时间指数为50.5%，比上月上升0.4个百分点，表明制造业原材料供应商交货时间有所加快。国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河指出，经济运行恢复势头稳中向好。5月份，制造业采购经理调查企业中，81.2%的企业已达正常生产水平的八成以上。在调查的21个行业中，食品及酒饮料精制茶、石油加工、专用设备、汽车等14个制造业生产指数高于临界点；但是，当前全球疫情和世界经济形势依然严峻复杂，国外市场需求持续萎缩。本月制造业新出口订单指数和进口指数分别为35.3%和45.3%，虽比上月回升1.8和1.4个百分点，但均处于历史较低水平。（经济参考报）
4.央企股权激励改革提速扩面 资本市场释放新红利
国务院国资委30日印发《中央企业控股上市公司实施股权激励工作指引》（下称《指引》），系统梳理股权激励计划制定的政策要点，明确提出股权激励业绩考核的导向要求，为央企上市公司实施股权激励提供系统全面的政策辅导和实践指南。国务院国资委有关负责人表示，十九大以来，中央企业控股上市公司实施股权激励的数量快速增长，目前已有53家中央企业控股的119家上市公司有效实施了股权激励，取得了明显进展，但总体上中央企业控股境内外上市公司只有不到30%实施了股权激励，覆盖面还有待提高。《指引》印发后，国资委将指导中央企业积极履行主体责任，推动符合条件的控股上市公司科学高效规范地开展股权激励工作，加快建立健全覆盖企业经营管理骨干和核心科研技术人才的正向激励机制，充分调动各类人员积极性和创造性，推动企业实现高质量发展。（经济参考报）
三、后市展望
上周市场震荡上行，全周上证综上涨1.37%，深成指涨1.33%，中小板涨0.80%，创业板涨1.96%。从板块看，休闲服务、轻工、商贸零售涨幅居前，农林牧渔、钢铁、采掘涨幅较少。
基本面方面，随着复工复产，4月工业企业营收累计同比下降9.9%，较1-3月增速收窄5.2个百分点，各项经济指标继续修复，经济的低点已过。流动性方面，央行在连续37个工作日暂停逆回购操作后，于26日重启逆回购操作，并在26-29日连续四天共计实现净投放6700亿。目前银行体系流动性仍相对宽裕，但考虑到季末来临，同时6月份有 7400亿元MLF到期，以及政府债券的后续发行，资金压力增大，重启逆回购有其必要性，同时不排除后续降准的可能性。
事件方面，两会结束，政府工作会议报告虽然没有提出全年经济增速具体目标，但更多是考虑到疫情影响的不确定性，因此在稳就业保民生前提下，仍积极加大逆周期调控的力度，赤字率比19年年上调0.8个百分点，财政赤字新增规模1万亿元，抗疫特别国债1万亿元，新增专项债较去年多增1.6万亿元，新增减税降费5000亿元。
随着全球疫情的好转以及复工复产的推进，国内经济出现一定的向好迹象，但市场对未来经济金融动荡担忧有所加剧。同时，基本面向好板块的估值偏高，资金持续流入动力不足，也加大了市场的波动。不过，只要经济向好、流动性宽松的大背景不发生变化，除非美国市场回落导致资金外流，否则市场调整空间有限。建议关注后续增长确定性高的新、老基建板块以及前期受疫情冲击大，但后续面临改善的消费板块，比如旅游、服务等行业。
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