6月1日，A股市场迎来6月开门红，科技、消费、金融三大品种集体爆发，三大股指集体大涨2%以上。
在经历了5月市场反复震荡筑底后，6月市场会提前迎来翻身机会吗？
凯石基金根据经济基本面、资金面、政策面、国际面、汇率、市场面6个对市场影响较大的因素，对股市和债市进行回顾和展望。
一、市场回顾
经济面：工业企业利润仍现较大降幅，但同比明显改善
4月份，规模以上工业企业实现利润总额4781.4亿元，同比下降4.3%，降幅比3月份大幅收窄30.6个百分点。同比明显改善：生产销售增速均由负转正；八成行业利润改善，半数以上行业利润实现增长；汽车、专用设备、电气机械、电子等重点行业改善明显；高技术制造业和工业战新产业利润大幅回升。
应该看到，虽然4月份规模以上工业企业利润状况改善明显，但受市场需求尚未完全恢复、工业品价格持续回落、成本压力依然较大等多重因素影响，工业企业累计利润仍现较大降幅，盈利形势不容乐观。
资金面：央行重启逆回购，货币利率边际上行
26日，央行公开市场进行100亿元人民币7天期逆回购操作，此前已连续37个交易日暂停逆回购操作，创2016年每日有操作窗口以来的最长空窗纪录。27号、28号分别投放1200亿、2400亿，利率均保持2.20%不变。下旬以来资金面有所收紧，市场期待货币政策传递积极信号，但逆回购利率选择了维持不变，投资者情绪略有失落。
两融维持高位，南北资金均净流入。两融余额方面，截至5月28号，两融余额为10805.37亿元，继续维持较高水平。南北向资金方面，北上资金近一月净流入资金250亿元；南下资金近一月净流入233亿元。
政策面：货币灵活适度，五大措施促进消费
5月24日，发改委将按照《政府工作报告》的要求，从五大方面促进消费回升。
在商品消费方面：发展住房租赁市场、加大城市老旧小区适老化改造；进一步促进汽车消费优化升级和二手车流通，落实好新能源汽车购置相关财税支持政策。
在消费扩容方面：加快释放文化、旅游、体育、养老、托幼、家政、教育培训等服务消费的潜力。
在新型消费方面：主要是加快培育数字消费、网络消费、信息消费。
在环保消费方面：促进机动车、家电和电子产品消费更新换代；推进绿色有机生态农产品的生产、供应和消费；整合优化医疗健康资源和供应链，完善健康产业体系，扩大健康服务消费。
在新型消费基础设施和服务体系网络布局建设方面，加快布局支持新型消费的5G网络、数据中心、工业互联网、物联网等新型基础设施等。
稳健的货币政策将更加灵活适度。央行将按照《政府工作报告》提出的要求，综合运用、创新多种货币政策工具，确保流动性合理充裕，保持广义货币M2和社会融资规模增速明显高于去年。
降低企业综合融资成本。六部门联合发布《关于进一步规范信贷融资收费 降低企业融资综合成本的通知》。《通知》坚持市场化、法治化原则，以融资各环节为主线，以是否提高融资综合成本为标准，同时考虑信贷资金供给侧和需求侧，对信贷、助贷、增信和考核环节收费行为及收费管理作了规范，强化了内部管控、外部监督与激励的作用。《通知》要求银行加强合作机构管理。《通知》把出台新措施、细化旧政策、系统化原禁令三者并举，适用于各类型企业，同时充分体现对小微企业的政策支持。
国际面：欧美股市震荡上涨，原油大幅反弹
欧美股市震荡上涨，原油大幅反弹。美股方面：道琼斯工业指数、纳斯达克指数、标普500指数近一月涨跌幅分别为4.33%、4.62%和4.03%。黄金震荡，近一月COMEX黄金上涨2.20%，报收1731.40美元。美国EIA原油库存大降，同时各产油国积极减产，缓解对供应过剩的疑虑，另外，美国50个州全部不同程度的复工，提振需求前景。原油延续反弹，近一月ICE布油上涨36.67%，报收36.19美元。
汇率面：人民币汇率冲击7.2
人民币汇率冲击7.2。截至5月28日，美元兑人民币即期汇率报收7.1600，美元兑离岸人民币汇率报收7.1702。近一月人民币指数下跌1.52%，报收111.87点，美元指数近一月下跌0.55%，报收98.47。整个5月份，人民币以贬值为主，避险情绪下美元指数维持高位震荡。
A股市场面：A股先涨后跌，成交缩量，消费领涨
近一月，A股先涨后跌，日均成交量仅为6212亿元。具体来看，近一月上证综指、沪深300、中小板指、创业板指涨跌幅分别为-0.48%、-1.43%、-2.33%、-0.70%。具体来看表现，食品饮料（7.56%）、商贸零售（5.40%）、家电（5.37%）表现相对较好，农林牧渔（-6.58%）、通信（-5.96%）、综合（-4.28%）表现相对较差。
债券市场面：收益率整体上行
一级市场方面，近一月共发行利率债（不包括地方政府债）87只合计11601.70亿元，其中国债14只合计6672.90亿元，政策性银行债73只合计4928.80亿元。地方政府债发行320只合计11153.01亿元；同业存单发行10447.80亿元。二级市场方面，收益率整体上行。
二、后市展望
A股展望：
短期来看，受政策面和外部因素主导，市场总体维持震荡趋势两会政策低于预期，但是流动性持续宽松，利率总体维持低位，对市场构成一定支撑，因此，市场总体维持震荡。
中期来看，财政整体较积极有为，货币也灵活适度，企业复工复产有序推进，中期虽无需悲观但也需要关注整体经济复苏进度。
长期来看，中国经济依然处在寻底过程中。国内一些产业将进一步优胜劣汰，行业集中度进一步提升，一些具有核心竞争优势的公司市占率将进一步增加，增长更加可持续。投资者需要通过扎实的研究去挖掘这类公司，利用市场震荡调整，逐步布局，在充满不确定性的市场中拥抱确定性的回报。消费、医药板块前期涨幅较多，还有持续性；调整较多的新能源和科技板块核心公司，及相对低估的制造板块头部公司，可重新逐步布局。
债市展望：
短期来看，此轮上行主要源于央行公开市场操作不及预期，但短期调整过后，债市收益率仍有支撑，无需悲观。从中长期来看，疫情长期对经济增长有较大压力，而货币政策依然友好，即便有反弹风险幅度也不会太大，债市风险依然不大。
注：本文“近一个月”截至日为5月28日，特殊说明除外。
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