要想理解什么是Smart Beta,我们可以从 “巴菲特十年赌约”的结果作为切入点:截至2017年底,股神推崇的标普500指数基金累计收益率为125.8%,完胜平均累计收益率仅为36.3%的五只对冲基金组合。

当然有很多朋友会说:指数化投资之所以在在海外市场比较有效,是因为欧美的市场是成熟且发达的。而我们的A股市场不仅还很“年轻”、以个人投资者为主,而且牛短熊长、波动较大。在这种情况下,指数投资的收益还会理想吗?

事实上,过去十年主要指数的收益确实不太理想:

那么,如何通过指数投资来长期获得超额收益?这就要回到我们今天的主题:Smart Beta指数投资。

首先,我们来了解下Smart Beta指数的表现。

可以看出:即使在震荡比较大的A股市场,创新的Smart Beta指数长期来看也依然是有效的,这正是“赢家的策略”。

一、什么是Smart Beta指数?

要真正理解这个“赢家的策略”,我们需要先了解它的投资逻辑。Smart Beta直译为“聪明的被动投资策略”。

它介于传统的被动投资和主动投资之间,通常基于规则或量化的方法主动投资特定领域或目标,来获取更优的风险调整后收益。

跟传统宽基指数比,Smart Beta指数是一种非市值选股或非市值加权的指数。

比如港股通高股息低波动指数,在选股方式上采用股息率进行选股,在加权方式上采用股息率进行加权,从而通过在不同风格因子上的风险暴露来获得超额收益。

总结来看,Smart Beta指数既具有传统宽基指数的优势:低成本、大容量、风格稳定、策略透明等;还能追求相对传统宽基指数更多的超额收益。

二、Smart Beta指数如何创造超额收益?

这时候很多投资者就会问:如何实现超额收益?细心的朋友已经注意到上文提到过一个“因子”的概念。要想让Smart Beta成为“赢家的策略”,就必须通过一些因子来筛选指数成份股。

根据对资产定价理论的研究进展和投资实践,我们发现对投资组合收益有显著影响的因子有:价值、成长、质量、红利、低波动等。

如果以基于沪深300指数成份股为样本空间的价值、成长、低波动和质量因子为例,可以发现这些因子不仅在海外市场有效,在国内市场也有效。

根据Smart Beta指数在选择指数成份股时采用的因子数量,可以将Smart Beta指数分为单因子Smart Beta多因子Smart Beta。常见的单因子Smart Beta有红利指数等;多因子Smart Beta有中证质量成长低波动指数等,它在选择指数成份股时采用了质量、成长和低波动三个因子。

三、Smart Beta指数投资实战技巧

大致了解了Smart Beta的原理和特点后,最后我们来谈谈Smart Beta指数投资的实战技巧。

简单来说,建议大家把握好两个关键点:定期投资并长期持有。波段操作和因子轮动对大家的专业能力要求较高,而定投结合长期持有的投资方法,对我们普通投资者来说是更加简便易行的方式。

在选择Smart Beta指数产品时建议大家重点关注以下几个方面:

1. 建议选择长期历史业绩表现较好的Smart Beta指数产品;

2. 建议选择采用符合投资逻辑的因子作为选股方式的Smart Beta指数产品;

3. 建议选择跟踪误差水平较低的Smart Beta指数产品。

上车链接:中证质量成长低波动A

中证质量成长低波动C

港股通高股息低波动指基

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