5月以来，随着债券收益率的不断上行，给债基表现带来了压力，而近期债市不稳，回撤加大，引发很多基民的担忧。
今天，小欧将着力回答三个问题：债基为什么跌？下跌还会持续吗？债基还值得继续持有吗？
债基为什么跌？
要知道最近为什么跌，我们不妨回忆一下，今年前四个月，债基为什么涨。
一季度，在经济不振、疫情冲击的双重影响下，为了提振经济，央行放水、降准降息、货币宽松，整个市场利率走低——市场降息，意味着融资成本降低，在这之后发行的债券利率将低于之前发行的债券，市面上已经发行的债券价格就会抬升。债券价格上涨，债基表现也节节高。这也是今年前4个月债基赚钱的主要原因。
然而进入4月末5月初，国内债券收益大幅上行，利率债、国债等等皆在此列，随着收益上升，债券价格承压，债基的净值表现，也开始出现波动和回撤。
而最近，债券下跌的直接导火索则是央行推出一系列宽信用政策（信用贷款支持计划、贷款延期支持工具），这一次的特征表现为精准式、直达式，增量的社融都是投放贷款——市场解读为，有了直接政策，就不用再通过原来的整体降息降准的“大水漫灌式”政策了。压制了降存款基准利率的预期，因此对债市，尤其是利率债表现为利空。
此外，出于对上述刺激企业、刺激经济政策的反馈，市场认为利于企业，资金开始流向股市，一定程度也影响到利率债近期供求关系，也是造成债券价格下跌的部分原因。
如果你觉得很复杂，记住下面的简单原理吧：
1、债券收益率（指到期收益率）走高，债券价格会降低
2、信贷利率与债券价格负相关
3、供求关系。如果债券供大于求，债券价格会降低。
下跌还会持续吗？
此次债市下跌本质仍主要是市场解读为货币政策态度转向，担忧宽松不再，而央行较为模糊的态度放大了空头的情绪。
中欧资产配置策略组负责人黄华
尽管债券市场波动性大幅走高，收益率大幅上行，但全球新冠肺炎疫情以及国际局势动荡对经济的拖累仍将持续，经济复苏力度有限，宽信用货币政策下货币环境或将保持宽松，总量及价格宽松政策仍有望继续出台，债券收益率未来上行空间或有限。
同时，长期国债对保险等机构已具备配置价值，三年期高等级信用债收益率重回3%左右的水平对资管机构来说也具备了较好的投资价值（wind）。
小欧尝试用大白话概括一下：
1、债券的波动确实加大了，但下行空间有限
2、在复苏经济的大目标下，宽松货币政策不太可能逆转
3、本质来说没有改变基本面格局，对于那些做长期投资的机构，此时或许是投资机会。
债基还值得继续持有吗？
1、债基依然具备长期配置的价值
2、低利率时代还将持续，对抗通胀，债基依然有优势
——当然，以上有点像正确的“废话”。很多基民是抱着稳健的预期，买了债基，每天打开净值，看到下跌心里确实难受啊，接下来该如何操作呢？
对于纯债基金，做好预期管理
未来短期的波动可能仍会持续，在纯债基金的投资上，要对回报率做好充分的预期管理，大概率不会再像今年前四个月取得那么高的回报。
依然坚定看好“固 收 +”产品
固 收 +产品不是纯债产品，除了有债券底仓配置之外，还会有一定比例的权益仓位。
此时，这种配置的优势就显现出来：
可以利用股债跷跷板效应，平衡收益，对冲单一资产的下行风险。
当前股票资产处于中长期较好的配置时点，权益仓位可增加收益弹性。
对于新发产品利好
就新发固 收 +产品而言，当前短期债券价格的回调，正好有利于新基金建仓，固 定 收益部分较之前有机会提供更厚的底仓收益；叠加当前股市估值合理，上行收益大于下行风险，股债策略依旧有效。
我们拉取5月来债基指数表现，发现虽然各类债券基金均呈现下跌态势。但相比纯债基金，带有一定股票仓位的混合二级债基指数跌幅是最小的。
数据来源：Wind，数据区间：2020/5/1-6/2
小欧也看了一下上“固 收 +”组合最近的表现，还是比较“抗震”哦！
（来源：中欧基金整理，截至2020/6/2，固 收 +组合已运作4年234天，自2015/10/12成立以来收益36.30%，同期业绩基准为19.73%）
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