在近期流动性整体仍处宽松状态的背景下，随着资金利率的下降，近日货币基金收益率也普遍下滑，部分产品7日年化收益率甚至跌破1.5%，比银行一年期人民币存款利率（1.75%）还要低0.2个百分点。
目前货币基金市场规模最大的天弘余额宝7日年化收益率仅为1.44%，收益率创历史新低。
值得注意的是，虽然货币收益率近期普遍下行，但在市场资金避险情绪浓厚的背景下，货币基金的规模仍在持续增长。据中基协披露数据显示，货币基金规模在今年前4个月陡增1.5万亿，最新达到8.62万亿元，仍占据公募基金的“半壁江山”。分析认为，今年来，疫情和美元流动性冲击对风险资产甚至避险资产都产生了较大冲击，因而投资者纷纷从风险资产和避险资产转向现金类产品的货币基金。
高股息策略或受重视
在货币基金收益率持续走低，债券基金普遍回调的背景下，具备稀缺性特征的A股高股息资产配置价值凸显。
实际上，高股息率策略长期而言在A股超额收益率可观。由于复利的存在，高股息率资产在过去11年取得了很惊人的超额收益。从2008年熊市底部以来，中证红利全收益指数累计收益率为209%，年化收益率为10.6%，超过沪深300、上证50全收益指数61.2%、61.6%，超过上证综指163.6%。
财信证券分析认为，利率下行至底部，股息率与利率差达到极值后回归，高股息率策略往往会强于大市。高股息率策略阶段性有效的本质原因仍然是利率下降后投资周期向上所带动的周期、金融板块业绩向好的逻辑。
兴业证券也表示，在全球负利率的环境下，投资者从大类资产配置角度偏好收益率更高的权益类资产，尤其是高股息资产。当前滚动12个月股息率超过3%的上市公司比例为9.86%，略低于2018年末11.79%的占比，但是明显高于2010年以来大多数年份占比，伴随着债市收益率持续低位，全球资产荒格局下A股市场高股息资产投资机会凸显。
银行、钢铁等行业股息率偏高
从各行业股息率来看，银行、钢铁、煤炭等股息率偏高。据兴业证券研究，当前股息率较高的行业有煤炭、石油石化、钢铁、银行和房地产，股息率分别为4.57%、4.17%、4.14%、4.10%和3.18%。煤炭、石油石化、钢铁、银行和房地产等行业具有较强的板块配置价值。
不过，考虑到新冠疫情的影响，在筛选高股息个股时，应当以内需为主，受疫情冲击较小，历史分红率、ROE稳定，资本开支需求较小的行业更值得关注。财信证券认为，在宽松的货币政策下，地产、基建投资都有较大概率出现边际改善，在市场整体可能进入长时间震荡行情的情况下，低利率环境足以使得高股息率资产获得青睐。
对于价值投资者而言，股息率是衡量一个公司价值的重要指标，而长期能够稳定盈利的高股息个股无疑更受欢迎。
来源：证券时报网
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