定投简单便捷，易于操作，一直是普通投资者理财的良师益友。但正所谓好鞍配好马，好船配好帆，好的投资策略，也有着更适应的“好”行情。那么对于定投来说，在什么样的走势会更加适合？
虽然证券市场起起伏伏，但总体而长期（定投策略当然要长期执行啦！）来看，大抵主要有三种形态：
一是总体上行区间，虽然过程可能坎坎坷坷，但市场总体上是向上涨的，比如2005年7月~2007年10月，沪深300从859点一路上行至5600多点；
二是总体下行区间，市场持续震荡下行，比如2008年全球金融危机开始，沪深300从5385.1点（2008年1月）开始下挫，三年后的2011年1月，指数只剩下3189.68点；
当然，如果没有明显的经济驱动或风险的普通情况下，证券市场往往以震荡慢涨或慢跌为主，典型的比如2015年12月至2019年12月，沪深300四年只涨了6.8%，总体震荡走势。
问题来了，在上述几种区间行情内，定投一定是好的策略吗？实践出真知，下面我们就以沪深300指数作为投资标的，区间内每月定投一次，以月初指数收盘价/1000作为买入价格进行定投，再和一次性投资进行对比，不计算交易摩擦成本。答案或许会出乎你的意料。
在2005年7月至2007年10月，A股经历了一波大幅上行的行情，三大股指一路飙升，沪深300指数更是从859.49涨至5653.13点。
在此区间，定投的收益率是292.05%，复合年平均收益率为171.3%；而一次性投资的收益率则是201.54%。
结果很明显，在涨势如虹的上行区间中，其实定投往往并不适合。因为定期定额的投资模式，会让我们的成本会越来越高，看起来就像是在不断“追高”；而风险也得不到释放，如果标的严重高估而我们继续定投入场，万一标的出现较大幅度的回撤，那投资者可能会遭受较为重大的损失，“微笑”不成，反而走出了一波“哭泣曲线”。
因此在这种走势的区间内，一次性投资显然要优于机械式的定投。正如华尔街著名的“飞刀定理”（要想准确地踩点入市，比在空中接住一把飞刀更难，形容择时入场的风险巨大），谁又可以每次都准确预测呢？一次性投资仍在无法避免这种择时入场的风险。
在2008年全球证券市场过热，金融危机爆发以后，A股也无可避免地面临了一波下行，沪深300指数从2008年1月的5385.1点一直跌至2011年1月的3189.68点。虽然在下行的区间里投资收益并不太好，但结果究竟如何呢？
嗯？为什么大盘回调幅度这么大，最后的定投收益反而是正数？要知道，如果以一次性投资在5385.1点进场，最后可是亏损40.76%！
这是因为，下行区间其实恰恰更适合定投“逢低吸纳”，在不断走低的行情中，我们的进入成本会越来越低，一旦下行区间结束开始反弹，定投就会走出了一波传说中的“微笑曲线”。
而实际上具体来看，在上述的区间段里，其实沪深300指数曾经跌至最低1700点左右，而定投的我们没有错过这一次“山脚”的机会，因此在随后的小幅反弹里，这部分的筹码帮助我们取得了更多的收益。
诚然，一路向上、向下的情况比较少见，大A往往还是以震荡市场为主。而在震荡市中，择时入场更加困难，而定投恰好能规避掉一定的择时风险。
在2015年12月至2019年12月，沪深300指数始于3591.7点，终于3836.06点，四年总体震荡微涨。
定投最终取得了8.82%的收益，而一次性投资只有6.80%。为什么震荡市反而不如下行区间收益高？那是因为，如果标的只是围绕某个点数上下小幅波动，整体的振幅并不大，那么其实定投发挥“逢低吸纳”，平抑成本的特性就较少，结果当然比不上“微笑曲线”，但定投仍显然比一次性投资要好上不少。
综上所说，发挥定投最优秀的行情当然就是先跌后涨，振幅较大的“微笑曲线”；但只要坚持定投的话，其抵御风险的特性也不容小觑，在平常普通的震荡市中也能发挥充分的作用。
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浦银安盛打造的“魔FUN定投”，取魔方立体空间之意，专注发掘定投与魔方之间存在的共性，改变只有基金净值单一方向增长才能获利的线性思维，用立体的角度思考基金定投的获利的方式，帮助投资者能更轻松、更简单的享受投资的乐趣。
巴菲特曾经说过，“在错误的方向奔跑也没有用”，在不同的行情中，坚持定投仍然是一件大概率战胜普通一次型投资的策略，无视飞刀，自然更从容地进退自如。
风险提示：基金投资需谨慎。数据来源：wind，截至2020.6.2。期末本金收益合计=每期定投金额/当期扣款日基金净值*最近一个交易日的基金净值，投资收益率=（期末本金收益合计-累计定投投入金额）计定投投入金额%。定投沪深300指数2015.12.1-2019.12.2回测年化收益率为：2.07%，2008.1.2-2011.1.4回测年化收益率为2.21%。以上测算仅供参考，不代表未来收益的预测，不作为投资建议。基金管理人承诺将本着诚信严谨的原则，勤勉尽责地管理基金资产，但并不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。基金投资有风险，敬请投资者在投资基金前认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件。
- 浦银安盛新兴产业混合(519120)
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