和股票市场一样，债券市场也存在所谓的“牛熊市”。其中2013年以来，债市就发生过两次幅度较大的调整，分别在2013年和2016年，主要原因都是受资金面的影响，导致国债收益率上行，债券贬值，债券基金净值下跌。
而近期纯债基金波动较大，主要是因为债券长端利率在经历了比较凌厉的下行后，近期出现了一波震荡行情。随着国内复工复产的有序进行，对于债券收益率的上行有一定压力，所以国债的收益率也开始徘徊。不过放眼长期，和欧美发达国家相比，中国债券利率仍是较高水平，利率下行仍将是长期趋势。
在历史上债市发生的较大调整时，债券基金的表现如何，多久能修复呢？
综合来看，公募基金还是体现出了超额收益与风险控制能力。据 Wind
数据统计，以中国债基指（指数代码：CN6072）代表债基波动情况，
2016年12月15日债基指数开始阶段调整，并2016年12月29日实现修复，共约14天。并截至2019年6月2日，已实现整体涨幅
15.51%（2016/12/29-2020/6/2）。
历史经验来看，债券虽然是固定收益类资产，但也会出现波动。于此同时，即使如2013年出现罕见钱荒，造成债市冲击，债基指数也能够在一年内收复失地。所以，面对近期债市的较大调整，投资者更应该理性看待。
浙商基金认为，长期看基本面，中期看政策，短期看资金面。
从时间线上来看，债券市场主导因素在5月上半月和下半月所有不同。上旬侧重宏观经济、财政政策和交易行为，影响主要是中长端债券；下旬侧重货币政策回购利率中枢预期变化，影响主要是中短端债券。
5 月上中旬，市场整体对于经济的判断发生了一些变化。国内经济活动进入疫情后恢复环节，政策持续加码，疫情深V后经济短期必然环比修复，叠加海外也开始推动复工，给债市带来一定向上调整压力。
同时，利率债和地方债大量发行引发供需层面担忧，而2020年前4个月无风险利率的大幅下行，使得部分债券交易机构具有较强的止盈动力。综上多方因素，共同导致了近期债券市场的大幅波动。
我们认为，对于接下来的债券市场，投资者也要做好预期管理，债市短期波动或持续一段时间，纯债基金也大概率较难达到今年前四月的收益水平。
但同时，债券基金依然具备长期投资价值。相较于欧美、日本等发达国家国债利率水平，中国国债依然位于高位，利率持续下行将是未来长期趋势。对于稳健型投资者，债券基金仍然是很好的抗通胀资产。
- 浙商惠民纯债A(166803)
本文作者可以追加内容哦 !
