【投资笔记】消费股不断突破新高，下半年怎么走？

今年3月23日以来，以白酒为代表的消费股股价探底之后，迎来报复性反弹。其中茅台作为超级大白马，股价不断创新高，近日股价突破1400元后，向上势头依旧强劲。

面对价格高，估值高的消费板块，下半年又该何去何从？

一、消费股屡创新高

二季度以来，不少消费白马的股价屡创历史新高，消费板块几乎成了“牛股集中营”。

近期，A股整体上在均衡结构上抱团，围绕消费、医药、科技热点领域趋势性依然明确，部分白马股的抱团行情仍在持续。从昨日整体市场行情来看，资金对行业龙头股的追捧力度不断加强，呈现出一种强者恒强的局面。

贵州茅台、五粮液、海天味业、迈瑞医疗、立讯精密、药明康德、长春高新、智飞生物、隆基股份、康泰生物等10只市值超千亿元的白马股在盘中创出新高，年内平均涨幅更是达到60%。消费股在诸多行业中独占鳌头，其中食品饮料和医药股上榜最多。

消费作为日常生活刚需品，长期投资来看是稳赢大盘指数，特别是在指数低估的时候。但从估值来看，目前消费行业，尤其是以食品饮料为代表的消费指数估值已到了非常高的位置。

截至6月19日，申万一级行业中，食品饮料的市盈率已远超至中位数以上，达38.83倍。而在必需消费行业中，长期收益领先的白酒子行业，估值已经达37.95倍，远高于历史中位数（22.67倍）。

数据来源：wind

这么高的估值，瞬间又让人害怕起“消费”了...

二、长期内需仍在，消费“潜力”不断

面对目前3000点左右的持续震荡行情，大消费主题的防御性和韧性显而易见。消费的潜力主要体现在以下几个方面：

1、财政政策利好内需消费

当前，扩大内需消费、加码新老基建是财政发力的两大领域。随着多地促消费政策的落地，后期市场或存在较为强烈的补偿性消费需求，消费复苏对年内经济稳增长起很大的支撑作用。

2、北上资金“宠爱不断”

截止6月23日，据wind数据显示，北上资金持股市值16777.01亿元。行业板块方面，必须消费（日常消费）、可选消费占比最高，分别为21.55%、14.90%。由此可见，消费仍旧是外资最青睐的板块之一，资金面也能得到较好的支撑。

数据来源：wind,截止2020.6.23

3、直播电商的爆发

5G时代下，直播电商有望快速增长，加上已过去的火爆618、将要到来的双11两大电商节，相关机构预计今年直播电商市场总规模达4400亿，产业链上下游的相关领域，均为值得关注的高速成长性市场，这也必将为消费板块带来诸多刺激。

三、后市还有投资机会吗？

当前A股热点分散，板块轮动过程中也隐藏着可能的投资机会。短期来看，白酒概念、医疗器械等板块表现突出，局部赚钱效应骤升。展望消费板块，高估值并没影响未来的乐观走势。

随着端午节消费时点到来，高端白酒、次高端及恢复较好的区域白酒存在确定性较高的布局机会，建议关注。而啤酒方面，从供给端来看，行业生产经营持续向好；需求端来看，当前流通渠道恢复正常，餐饮、夜场渠道需求恢复较快。供需同步作用下，头部啤酒厂商二季度有望实现稳健回升，环比改善确定性高。

另一方面，医药板块PE已经达到了近5年来的较高水平，在带量采购成为常态化的背景下，仿制药的利润空间面临进一步挤压，未来估值的增长将体现在行业新格局下的高成长性、细分龙头企业之中，此外疫情短期内难以结束，医药板块将持续不断得到资金的青睐。

风险提示：以上内容来源于公开资料，不构成投资建议或承诺。我国基金运作时间短，不能反映股市发展所有阶段。基金管理人不保证基金盈利及最低收益，其管理的其他基金的业绩不构成对本基金业绩的保证。市场有风险，投资需谨慎。

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