一、海外经济

1. 欧洲PMI超预期:6月欧元区制造业PMI46.9,前值39.4,预期值44.0。6月美国Markit制造业PMI49.6,前值39.8。6月日本制造业PMI37.8,前值38.4。美欧景气指数连续两月反弹,印证了二季度全球风险资产对经济快速反转的定价。往前看,随着美国疫情二次爆发、EM经济体继续扩散,经济修复最快的阶段已过,后续或随疫情出现反复。

2. 美国个人消费支出反弹:5月美国个人消费支出同比-9.3%,前值-15.8%;环比回升8.2%,前值-12.6%,预期值9.0%。虽小幅不及预期,但居民消费支出快速反弹,反映美国财政转移支付措施对稳定居民预期有一定作用;作为印证,美国居民储蓄率从前值的32.2%快速回落至23.2%。

3. 美国就业市场改善速度减缓:美国6月20日当周首申失业金人数为148万,前值154万,预期值130万。美国6月13日当周持续领取失业金人数为1952万,前值为2029万。虽然首申人数连续12周回落,但就业数据改善的速度已大幅减缓,后续大概率在疫情反复的背景下延续缓慢修复。

二、国内经济

工业企业利润延续回升:5月工业企业利润当月同比6.0%,前值-4.3%;1-5月累计同比-19.3%,前值-27.4%。营收1-5月累计同比-7.4%,前值-9.9%。1-5月累计利润率5.0%,前值4.45%。从利润拆解的角度看,工业增加值增速、利润率反弹均促进企业利润修复,PPI下行则继续产生拖累。

三、债券市场

(1)资金面

上周资金利率再次上行。除R001回落69BP外、R007、R014、R1M分别上行22BP、35BP、35BP。

表1:资金变动情况

(2)市场

上周利率债曲线变化不大。1Y期国债和国开债分别上行3BP和下行1BP,5Y期国债和国开债分别下行4BP和上行1BP,10年期国债、国开债则分别下行1BP、2BP。

信用债收益率上行幅度相对较大。AAA、AA+、AA三年期限品种分别较前一周上行11BP、13BP、8BP。

表2:利率债估值变动情况

表3:信用债估值变动情况

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