天下行业，分久必混。
有媒体援引权威人士消息称，证监会计划向商业银行发放券商牌照，或将从几大商业银行中选取至少两家试点设立券商。
时隔五年，再出放开银行牌照消息，放在金融行业加速开放的当下，是必有新的考虑在内。
如果银行拿到券商牌照，对于银行本身而言，有多大的利好空间可言还有待论证，但对于国内券商而言，怕是竞争格局要改写。
银行拿券商牌照并非无风之浪
其实早在2015年，市场上就已经爆出证监会研究商业银行申请券商牌照的制度和配套安排。证监会方面也正式向工行发出邀请，希望率先由工行试点。
到2015年底，国务院常务会议原则上通过了《关于进一步显著提高直接融资比重优化金融结构的实施意见》，这里面就提出，“建设若干具有国际竞争力、品牌影响力的一流现代投资银行。稳步推进符合条件的金融机构在风险隔离的基础上申请证券业务牌照。”
但相关法律金融监管方面有明确的限定：“分业经营，分业监管”。证券、基金、期货、银行、保险等金融子行业都分别由不同的公司经营，需要取得相应的金融许可证牌照并且受到不同监管部门监管。
再加上2015年，这个特殊的时间点大家都知道，股灾的出现等综合原因就导致银行开放券商牌照计划搁浅。
时隔5年，今时今日的金融行业发展也添了新气象，即使并未有权威人士出来佐证这一消息，但是银行拿券商牌，也并非是空穴来风，或许从某种层面上来说，是为了接下来的金融措施做的铺垫。
打造航母级头部券商刻不容缓
在看昨天这个劲爆的消息之前，我们可以再回顾一下之前几条同样轰炸的相关消息：
1、放开外资对券商和期货行业的控股比例限制，目前该政策已经落实且已经实现；
2、之后，是有重要部门宣称是有打造航母券商的想法；
3、紧接着，相关媒体是爆出了中信证券和中信建投合并重组的消息；
4、随后，又是传出了另外几家券商也要合并重组的消息。
虽然，上面后三条事情后来都没有了下文，但是从目前情况来看，我们也能发现一些端倪。
中国资本市场到今年成立30年，资本环境也日新月异，“分业经营，分业监管”这个概念也越来越变得模糊，尤其是在2018年资管新规颁布并实施之后，一个统一式的金融监管时代宣布已经到来，混业也成为一种新的发展迹象。
同时随着我国金融也对外开放的不断深入，打造航母级头部券商也变成刻不容缓的事情。
2020年4月1日起，我国金融市场全面开放，外资券商加速进入国内市场。截至目前，我国已有7家外资控股券商，包括瑞银证券、摩根大通证券、野村东方国际证券、摩根士丹利华鑫证券、高盛高华证券、汇丰前海证券、瑞信方正证券。
对外开放一方面确实有利于为我国金融市场的发展引入增量资金，并且带来更成熟更加多元的投资理念和市场。并且如果他们想要收购中国的同类金融机构，也没有持股比例限制，想100%收购理论上也是可以的。
但另一方面，金融行业“狼来了”的冲击也是摆在面前的事实，何况金融对于一个国家经济发展起着关键的作用，我们有信心开放，但我们也必须有与国外高盛、摩根等这样世界级金融投行抗衡的机构，一家甚至多家属于自己国内的机构。
就目前券商行业而言，“多而不强”是主要问题，一百多家券商加起来也抵不过一个高盛这个是摆在面前的现实，所以打造航母级券商已经迫在眉睫。
眼下打造航母级的券商方式有两种：
1.向银行发放牌照，像成立银行理财子公司一样经营；
2.如上面中信银行、中信证券合并的方式合并，或者大银行和小券商合并重组；
银行拿照的新猜想
2015年7月1日，传出首家银行获得券商牌照：交通银行继“混改”方案获批后，“混业”也尘埃落地。交通银行入股华英证券一事终于获批准。消息传出后，交行股价大涨，盘中一度大涨超6.5%。
那么，明天银行股会大涨吗？
这个对银行肯定是利好，但对银行业长期业绩来说贡献并不大。
就拿2019年来说，银行业实现营业收入近6万亿元，而证券业仅3600亿元。即使我们预估银行在拿到券商牌照后，根据自身的资源优势得到券商市场50%的份额，也只是对整个银行业增收3%左右。
再例如，中国银行通过全资控股的中银国际设立并控股了中银国际证券，获得了内地证券承销牌照，但中银证券对中国银行的收入利润贡献也不大。
所以对银行而言，业绩是其次，业务才是主要。
要打造航母级券商，那我们就拿高盛作为对标样本。
高盛目前资产负债规模约1万亿美元，这个和国内大型的股份银行资产规模相当，但业务上却做到全世界，比国内广泛。因为国内券商的投资大多靠定增获得资本，靠股票债券来获得收益，所以我们没有真正意义上的投行。
如果银行真的获得券商牌照后，可以参照目前高盛的业务进行经营布局。
高盛的业务分为四大板块：
投资银行；
全球市场；
资产管理；
客户及财富管。
所以银行获得券商牌照之后的运作模式猜想是“投行—资管—财富”，这有可能是打通商业银行和投资银行业务体系的解决手段。
但对于券商行业来说，真正的大洗牌就要开始了，马太效应会越来越明显。一个是外资的涌入，群狼环伺；另一个是银行拿牌后，依托资本、网点、客户资源等优势，银行系券商将很可能成为行业的领头羊，这样尾部的券商将面临着更加严峻的生存挑战。
一切还只是个开始，当落地之时整个大资管行业又开始续写新的历程，分业混业也只不过是时间给金融行业的标签而已，只有拥抱变化才是永恒.
- 券商A(502054)
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