This browser does not support music or audio playback. Please play it in WeChat or another browser. 大鱼 周深 - 大鱼

如果用两个字来总结2020上半年股市行情的话,一定是“分化”。如果要用五个字来形容,那就是“结构性行情”。

一场新冠疫情,让原本充满不确定性的行情变得更加不确定性。



虽然疫情带动了医药和消费股蹭蹭蹭往上涨,但却是在一片片“高估了”的质疑声中上演一波波“强者恒强”。

反过来,股市也在一片片“低估了”的呼喊声中走出“弱者愈弱”行情。

上半年回顾

总结2020上半年,很多投资者都没想到会股市会“分化”得如此彻底。

今年上半年:


股市有“两好”:医药、消费


股市有“三大惨”:银行、保险、地产


股市有“两大意外”:旅游、航空



海天味业在3月底涨到3000亿市值的时候,有人发表意见说,“哇,不得了,市值比一些银行股、地产股还高,估值太高了,谁买谁傻”。

然后,三个月过去了,海天味业的市值增加了一千亿,市盈率也从53倍拔高到75倍。

另外,从去年下半年就开始喊着“高估”的恒瑞医药也是纷纷打脸“看空者”。

年初至今,股价涨幅虽然仅有27%,但是总市值却从3878亿增加至4894亿,短短六个月也同样飙升了足足一千亿。静态市盈率,更是上升到92倍。

对于医药和消费股“越高估越涨”的逻辑,很多投资者表示“看不懂”。



反过来,3月底同为3000亿市值的万科A,目前仍是3000亿。兴业银行则在3200亿原地踏步。同样地,中国平安也被“焊牢”在1.2万亿市值,一动不动。

银行、保险、地产,曾经被无数投资者追捧的三大板块,如今却落地如此田地,不可谓不惨。




再来看看今年上半年,让投资者感到意外的“旅游、航空”板块。

相信很多人在二三月份进行板块预测的时候,都会参考2003年非典的历史,来预估这三大板块至少会在下半年才开始复苏。

尤其是受疫情冲击最为严重的、曾经让巴菲特“折戟沉沙”的旅游和航空板块,怎么说也得明年业绩才会有所改善。



结果,万万没想到,在刺激消费政策、中国国旅一纸公告更名免税的带领下,旅游、航空板块居然提前起飞。



宋城演艺自4月最低点至今涨幅29%,上海机场最低点以来涨幅18.8%,而中国中免更是从68.53元涨到140.03元,涨幅104%,已然翻倍。

而通用航空指数,年初至今也涨幅2.24%,并没有出现想象中的大跌。

如果早知道中国在应对疫情方面处理迅速、效果显著,巴菲特就更应该选择A股,而不是买入美国航空股被套割肉。



所以,“投资就是投国运”,这点毋庸置疑。

下半年展望

展望2020下半年,投资者该如何操作呢?粽哥认为,只有选对行业,才能做到事倍功半。



我想,既然在上半年进行到一半的时候,很多投资者已经表明“消费、医药已经高估,不能再买”。那么,经过后几个月的“强者恒强”行情,就更加不会入手。

那么,到底下半年该投资哪些行业呢?



截止目前,A股涨幅最好的板块为医药、电子、食品饮料计算机、电气设备和休闲服务;涨幅最差的板块为采掘、银行、非银金融、交通运输和房地产

逻辑就在于:由于生物医药、食品饮料具有良好的抗周期特征,更容易收到主力资金的青睐。

而计算机、电子等受益于新基建投资的行业,因其靓丽的成长基础同样表现良好。

比如,以社会服务行业为例,年初至今涨幅为16.91%,排名第6位。截止6月19日,休闲服务板块为112X,旅游综合板块为501X,餐饮板块为148X,酒店板块为34.13X。



其中,只有酒店板块仍处于历史较低水平。



从各行业一季度的业绩增速表现来看,增速最高的是农林牧渔、国防军工,增速最弱的是休闲服务、交通运输和计算机等。

从安全角度来看的话,自然选择估值低的板块配置,比如银行、房地产、公用事业、交通运输等。

如果是从宏观经济数据出发的话,例如有色金属、采掘、农副食品、计算机、通信和其它电子设备制造业,则有上升的空间。

根据Wind数据显示,截止到6月19日,PE最低的是银行业(5.8X),房地产行业PE为8.5X,排名倒数第四位,在所有行业分类中房地产的市盈率是偏低的。



PB最低的是银行业,仅0.7倍PB,其次是石油石化和煤炭行业,房地产行业排倒数第六,市净率为1.3X,从行业纵比的角度来看房地产的市净率也是偏低的,处于历史底部区域,安全边际较高。

当然啦,仅从行业增速、估值等角度来断定下半年投资策略的话,不足以涵盖所有的因素。

但整体来看的话,还是要多留意各行业的业绩增长情况,是否已经得到快速复苏或者出现明显的抬升。

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