近来的A股市场气贯长虹，上证综指势如破竹连续站上3000、3100、3200、3300点；两市成交逐级放大，接连突破万亿大关；北上资金买买买，连续净流入超百亿元。
“牛市”的呼声越来越高，同时，上半年表现平平的金融、地产等板块迎来大幅上涨。
7月前三交易日申万一级行业涨幅
数据来源：Wind，统计区间：2020年7月1日—2020年7月3日
对比2020年上半年的情况，不难发现市场风格似乎正在发生反转。
2020年上半年申万一级行业涨幅
数据来源：Wind，统计区间：2020年1月1日—2020年6月30日
据Wind资讯数据，7月以来短短3个交易日，上证50大幅上涨7.38%，而创业板指微涨1%。叠加行业轮动现象，这似乎都在传递市场风格切换的信号。
风格轮动下的金融、地产后市可期
对于近来的市场表现，华泰证券研究所认为，整体流动性环境及其指引的基本面趋势对风险资产较友好：资金面上，居民财富向权益资产迁移趋势或已从中长期预期变为短期现实；基本面上，金融供给制改革提速，混业经营趋势或逐步明朗，对金融股的贝塔效应和阿尔法效应或兼具，看好大金融及地产后周期的相关下游行业的复苏。
当前银行基本面较稳、整体处于估值和机构仓位的双底部，同时叠加资本市场改革提速，创业板注册制改革、券商牌照发放可能等预期都为银行创造估值修复动能，具有较高的配置价值。
而地产方面，基本面仍在加速修复，6月百强房企销售增速16%，重点城市销售增速7%，房地产前瞻指标显示市场修复预计将在三季度持续，助推房企业绩修复，无论绝对估值还是相对估值，房地产均处于历史底部。
因此，对于投资者来说，面对当前的市场行情，最好可以重新审视自身的权益配置组合，避免在风格切换的过程中与投资机会失之交臂。
如何借东风，踏上风格转换“快车道”？
在回答这个问题之前，小泰先来为您介绍一款骁勇善战的指数——中证红利低波指数。
中证红利低波动指数选取50只流动性好、连续分红、红利支付率适中、每股股息正增长以及股息率高且波动率低的股票作为指数样本股，采用股息率加权，以反映分红水平高且波动率低的股票的整体表现。之所以称它骁勇善战，还要从它的3大技能点说起：
技能点1、行业分布均匀，捕捉市场机遇
中证红利低波指数的行业分布相对较为均匀且成分股之间相关性不高，成分股分布在15个行业，主要配置在金融、交运、房地产、建筑、汽车等板块（前五大板块合计权重72%）。可针对当前的市场风格切换的逻辑，积极布局相关投资机遇。
中证红利低波指数前五大行业分布
数据截止日期：2020年6月30日，数据来源：Wind资讯，华泰资管量化平台
技能点2、投资逻辑清晰，长期收益较好
红利策略和低波动策略是目前全球Smart Beta ETP最经常使用的策略，投资逻辑清晰，长期收益较好，且在各个市场均有较强的有效性。其中：
红利因子的特点为：
稳定的高股息意味着公司有着稳定的盈利能力，现金流充足 ，财务质量健康。
股息率高的组合往往估值比较低，拥有较好的安全边际，在熊市中，整体市场系统风险beta值较小，会有较好的抗跌。
在低利率环境下，能够稳定支付股利的公司配置价值凸显。
低波因子的特点为：
由于市场的不理性行为，被忽视的低波动个股往往能够有比较小的泡沫，从而在长期能够为投资者降低投资的风险，提供更好长期投资收益。
技能点3、与宽基指数相比，追求长期收益
如图，从近10年表现来看，红利低波的长期收益表现较好、波动率较小、夏普比率也对应较高；从近3年表现来看，红利低波指数表现一般，未来一段时间存在风格修复可能。
数据起始日期：近10年为2010年7月2日-2020年7月2日，近3年为2017年7月2日-2020年7月2日，来源：Wind资讯，华泰资管量化平台
不仅如此，与宽基指数对比，红利低波指数投资业绩在不同风格的市场中都有比较良好的表现在上涨市场行情中涨幅靠前，下跌行情中跌幅也通常小于其他指数。
数据截止日期：2020年6月4日，数据来源：Wind资讯，华泰资管量化平台
华泰紫金红利低波指数基金，助您踏浪前行
对于普通投资者来说，面对近来“涨”声不断的市场，切忌一股脑追高买入，还是要做好资产配置的再平衡，当组合中金融、地产类资产估值较低时，通过再平衡加仓可以在后续上涨过程中踏上风格切换的快车道。
这是因为，此前组合设定好的各类产品的配置比例，会随着近来市场中资产价格的变动而发生偏离，往往时间越长偏离越大，这时整个资产组合的收益、风险等特征也会发生改变，而再平衡就是将各类资产比例重新恢复到原先设定的配置比例。
小泰划重点：市场风格切换明显，找到合适配置标的是长期制胜的关键。从以上分析来看，华泰证券资管旗下跟踪中证红利低波指数的——华泰紫金中证红利低波动指数型发起式证券投资基金（基金代码：005279，简称“华泰紫金红利低波指数基金”）不仅是市场上跟踪中证红利低波指数最早的公募基金，也是基于Smart Beta策略的指数基金，相对于传统指数在个股选择、权重设置、风险控制等方面具有一定优势，从而能够较大概率获得基于传统市值加权指数上的超额收益。
在量化投资管理上，华泰证券资管基于强大的标准化数据管理体系和IT架构基础，构建并不断打磨形成了较为完备的智能量化投资系统，并自主开发了风险管理系统，通过严格的策略管理流程进行有效的风险分散、规避和控制。
风物长宜放眼量，不论是近期紧跟市场节拍赚得盆满钵满，还是没有踏准节奏捶胸顿足的小伙伴，都不要心急与气馁，适时调整航向，做好资产配置与再平衡，才能在不断变换的市场中把握稳稳的幸福，让时间绽放价值。
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- 华泰紫金红利低波指数发起(005279)
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