昨天追高买入的ETF今天都亏了？

都说牛市最大的风险是踏空风险，在周一行情的催化下，场外资金跑步进场。周一A股ETF净流入186亿元，主要流向大宽基和金融、有色等行业板块，7只上证50 ETF累计申购55.23亿元，18只沪深300ETF累计申购42.93亿元，8只证券ETF累计申购50.19亿元。在一片“牛市”的叫好声中，资金追高热度不减，40余只ETF相继涨停。

数据来源：wind，中信证券，2020.07.06

周二A股再度放量拉升，沪深两市总共成交1.73万亿，连续四天突破万亿。沪指上涨0.37%报收3345.34点，深成指上涨1.72%，创业板指上涨2.44%。7月以来表现较好的金融、周期板块有所回调，消费+科技的投资主线再度回归，风格轮动步调加快。

昨天追高买入ETF的小伙伴可能也发现了，明明今天标的指数如上证50、全指证券指数全是涨的，但自己账户里的ETF却亏钱了！好气！怎么会这样呢？

主要原因可能是你买“贵”了。

周一在A股全线普涨的情况下，投资者追高大市值蓝筹股与券商、周期等行业板块，造成这些板块的个股批量涨停。以上证50指数为例，50只成分股中有10余只个股涨停，占指数权重的20.20%。权重股涨停时，一方面场内买入ETF可以变相持有涨停的股票，投资者购买意愿加强；另一方面由于ETF做市商无法买到涨停股组成篮子做ETF申购，于是无法继续在场内卖出提供流动性，这样一来买单增加卖单减少，造成了部分ETF的大幅溢价。一只1块钱的ETF在场内可能需要1.02才能买到，所以昨天追高买入热门ETF的投资者，可能会出现买 “贵”了的情况。

今天市场风格有所变化，蓝筹与金融获利回吐，大部分ETF的溢价自然消除，也就是你多花的两分钱的溢价空间被足够的卖单吃掉了，ETF价格随之下跌。所以我们看到昨天人气爆棚的ETF今天都未能跟上指数的涨幅，甚至部分指数是涨的，但ETF的场内价格却是跌的。

ETF的确是很好的追逐行情的工具，但特别是在市场大涨大跌时，投资者还是要充分理解ETF的价格形成机制，尽量避免选择场内折溢率比较高的、成交较清淡的品种，不然就容易出现这种指数挣钱、ETF亏钱的情形。另外，成分股个数较少的，行业分布较为集中的产品在极端行情下也会出现大幅的折溢价。今天依然有部分ETF的溢价是比较高的。

目前来看市场放量上涨，多头动能依然强劲。基本面逐步修复，投资者对国内二季度及下半年经济数据预期转好；政策周期演绎，资本市场改革政策不断落地。资金面是本轮行情的重要推手，增量资金正在入市，上半年权益新发公募基金5880亿元，北向资金也不断通过沪港通、深港通进入A股市场。建议投资者密切关注上证180ETF（510180）和创业板50ETF（159949），通过核心蓝筹+科技成长的组合配置方式捕捉后市机会。

来源：魔都资产管理人

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