图：ETF由一揽子股票构成
ETF作为一种在交易所上市交易的、基金份额可变现的一种开放式基金。除了完美的继承了开放鸡的所有优点和属性，ETF鸡还兼具了股票的交易和流通特性。只是交易标的由单一的股票变成了一揽子的股票组合，ETF鸡是以一揽子股票所有权进行申购和赎回。
与封闭鸡相比，ETF鸡除了同时具有二级市场交易的功能和上市功能外，还可在证券市场配比和交易，这种交易机制的存在，使得投资者可以在ETF市场价格与基金单位净值之间存在差价时进行套利交易。套利机制的存在，使得ETF避免了封闭式基金普遍存在的折价问题。
图：ETF与股票比对
ETF VS 场外开放式基金 优势1.ETF费率低。ETF因为是被动型指数基金，基金经理只要按部就班的跟踪指数就可以了，所以它的管理费是比较低的，通常为0.5%左右。而主动型的基金呢，管理费率通常为1.5%左右。比如你买入1万块的基金，ETF一年收你50块，场外开放式基金得收你150块。这个钱是不论你基金赚钱亏钱都要付的，所以肯定是越低越好。2.ETF可以在交易时间段买卖，买入后立即到账，卖出后资金当日可用，第二日可取。3.运作透明。每天早上8:30以后我们都可以到上交所、深交所的网站上去查询ETF当日公布的申赎清单。这个申赎清单呢，其实就代表了这只ETF最新的持仓比例，所以我们可以认为ETF是按日公布持仓的。大大方便我们这些普通投资者监督基金经理的行为。而场外开放式基金呢，只会在季报里公布最新持仓，这意味着你每三个月才能看一次这个基金的持仓。比如，一只叫某中小盘基金，却跑去顶配贵州茅台、五粮液，把自己当白酒主题基金玩。二、ETF的种类
Q3：ETF有哪些种类？ETF分为很多类型，主要就是股票ETF，债券ETF，商品ETF和货币ETF。1、货币ETF证券市场上的余额宝。2、股票ETF股票ETF就是我们前面提到的，投资于一篮子股票的ETF。比如我们最常见的300ETF，就是投资于沪深300指数的ETF。它的重仓股常常有中国平安、贵州茅台、招商银行、格力电器等A股的核心资产。买入300ETF，就相当于买入了沪深300指数中所有这些公司股票。3、国债ETF国债ETF是A股市场上最常见的债券ETF。中国国债，可以说是全国最有公信力的债券了。买国债ETF就相当于买了中国国债，你可以获得接近国债利息的收益。4、商品ETF这个品种在中国市场可以说发育不良，做起来的居然只有一个品种——黄金ETF。如果你想投资于商品界的另一大顶梁柱——原油，那只能去隔壁找LOF了。黄金ETF是个很好的抗通胀品种，如果你有抗通胀的需求，可适当配置。对比300ETF和国债ETF，股票ETF收益高，但是波动大，债券ETF收益低，波动也低。三、ETF的选择
Q4：怎么选择ETF？优质的ETF，一般具有两个明显的特征：1、流动性好这个流动性好是什么意思呢？一是说他买卖价差小，虽然ETF是可以进行申赎的， 但是呢，门槛比较高，普通投资者一般是参与不了的，我们一般都是通过买卖进行ETF交易。所以买卖价差越小，买入后我们到我们开始赚钱所需要的涨幅就越小。买入一只买卖价差只有0.001元的ETF，只要上涨0.002元，我们就实现盈利了。二呢，是说他成交量大，A股市场上有一半左右的ETF一天的成交额不足200万，买入这些ETF呢，是存在卖不出的风险的。所以我们应该尽量选择成交额大、买卖价差小的ETF。2、费率低ETF的费用主要包括管理费，这是付给基金公司的钱；托管费，这是付给托管机构的钱；以及指数使用费，这是付给指数编制机构的钱。一般来说，跟踪同一指数的ETF托管费和指数使用费都是一样的，我们可以主要去关注管理费。跟踪同一指数的ETF的投资的标的是高度趋同的，所以一般来说费率越低，ETF的收益率就越高。比如华泰柏瑞沪深300ETF，这是规模最大的300ETF，它的管理费率是0.5%，这已经比场外基金低不少了，但是我们还能找到这个，易方达沪深300ETF，它规模要小很多，但是它的管理费率呢，只有0.15%，比前者低了0.35%。所以它同期收益率就比华泰那个300ETF要高一些。假设你2013年3月开始同时投资于这两个ETF，那么你投资于华泰柏瑞沪深300ETF的年化收益率是6.89%，而易方达沪深300ETF的年化收益率为7.71%。这就像我们平时存钱，我想多存钱，但是我又提高不了我的工资，那怎么办呢，只能减少我的支出，我花的少了剩的自然就多了。
四、ETF的套利问题
但是这个套利不是散户能参与的，都是机构用户参与。ETF是在交易所上市，可以做一级市场和二级市场：一级市场，一级市场是投资人A直接与发型ETF基金的基金管理公司B直接进行交易，叫做ETF申购和赎回，申购（一揽子股票实物换ETF）和赎回（ETF换一揽子股票实物）的“交换律”是根据ETF基金的比例来的，通常不支持“纯现金”交易，但是会根据一揽子股票的当前市值计算一个净值IOPV；二级市场，二级市场是在交易所中投资人A与其他投资人C进行交易，叫做ETF买入和卖出，买入卖出的价格跟普通股票一样采用竞价交易，而用ETF基金的当前的参考净值（IOPV）作为参考基准。
IOPV(Indicative Optimized Portfolio Value)是ETF的基金份额参考净值，计算方法是由证券交易所根据基金管理人提供的计算方法及每日提供的申购、赎回清单，按照清单内组合证券的最新成交价格计算。IOPV目前基本上都是每15秒计算一次，作为对ETF基金份额净值的参考值。
ETF套利的逻辑是当一级市场的净值价格（以IOPV为参考）和二级市场的交易价格（竞价价格）之间出现偏离，这样就存在跨一二级市场的“套利空间”，从而促成“套利行为”，分为折价套利和溢价套利两种：
1）折价套利，当ETF二级市场交易价格低于ETF净值，即在二级市场发生了折价交易时，投资者可以通过在二级市场用现金按照交易价格低价买进ETF，然后在一级市场按净值赎回ETF(用ETF基金换一揽子股票)，得到的一篮子股票再通过股票的二级市场上卖掉转换为现金，从而实现“现金到现金”的套利交易；2）溢价套利，当ETF二级市场交易价格高于ETF净值，即在二级市场发生了溢价交易时，投资者可以在二级市场买进ETF相对应一揽子股票，然后再用这一揽子股票到一级市场向基金公司申购ETF(用一揽子股票换ETF基金)，得到的ETF基金再去ETF的二级市场上以交易价格（高价）卖掉得到现金，从而实现“现金到现金”的套利交易。
为什么只有机构用户来参与套利呢？她有资金门槛和操作门槛。
1）资金门槛，在二级市场购买ETF基金的门槛非常低，散户也完全可以参与。但是ETF基金在一级市场的门槛就不是这么低了，华夏上证50ETF最小申购赎回单位为100万份，也就是说按照2.92的IOPV要想参与一级市场申赎，则加上手续费最少需要300万人民币的现金。
2）操作门槛，但是其实资金门槛这个事情是很容易打破的，且不说300万人民币对于大户来说并不算什么，即使是中小散也可以通过私募来轻易跨过这个门槛（如果想的话）。但是为什么做这个的绝大部分机构投资者，即使是个人投资者其实也不过是以个人为代表的专业投资机构？原因很简单，参与ETF套利（包括T+0）所必需的申赎步骤，也就是参与一级市场所需操作门槛才是天然屏障。可以设想一下，即使以历史最悠久开放度最高所涉及的股票最少（只有50只）的华夏上证50ETF来举例，即使考虑最简单的一级市场ETF换股票的例子，有多少个人散户可以从容淡定的在二级市场卖掉50只股票呢？510021的ETF基金下图，虽然除了茅台都可以现金替代（但要10%的溢价），但是你知道买多少茅台吗？
对于我们普通投资者而言，只要记住溢价率太高的etf不要着急买就行，这个在电脑板的软件都能看到，我用的是同花顺，手机版我没找到在哪。这个技巧也可以用来决定你买的同类型etf，比如证券etf和券商etf二选一，你可以根据成交量和溢价率综合选择，选择成交量大的+溢价率低的。
四、我关注的指数ETF和行业ETF
指数etf：
510300沪深300ETF
510050上证50ETF
159915创业板ETF
159949创业板50ETF
159919沪深300ETF
159902中小板ETF
行业etf：（先选板块，看看持股合不合心意，再选成交量大和溢价率低的）
512880 证券ETF
515000科技etf512760芯片etf159995芯片etf
512480半导体etf
515050 5getf512660 军工ETF512800 银行ETF512690 酒ETF510150 消费ETF510230 金融ETF512010 医药ETF512400 有色金属512170 医疗ETF512580 环保ETF512980 传媒ETF510410 资源ETF512810 军工行业512610 医药卫生512640 金融地产512200 房地产512010 医药ETF512000 券商ETF159928 消费ETF159929 医药ETF159930 能源ETF159931 金融ETF159953 工业ETF518880 黄金ETF513050 中概互联ETF（T+0）
511380 可转债ETF(T+0)(跟大盘但是波动很小）
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