【市场综述】

今日，沪指盘中失守3400点，沪深两市呈现高位震荡调整格局，盘中短期获利盘抛压拉动主要股指走低。

船舶、航空、公共交通、传媒娱乐、多元金融、煤炭等行业表现相对活跃，生物疫苗、网络游戏、维生素、多晶硅、高端装备、核电、国防军工等题材表现较强，商业连锁、元器件、有色、医疗保健、软件服务等行业回调幅度较大。

截至收盘

上证综指跌0.83%，收于3414.62点，盘中一度跌逾2%；

深证成指跌1.08%；

中小板指跌1.36%；

创业板指跌1.056%，收于2858.67点；

今日两市成交量继续超1.5万亿，北上资金净流出超150亿。

【市场观察】

（1）外盘：昨日美股财报季拉开帷幕，被称为金融危机以来最惨财报季。一度大涨16%的特斯拉，盘中抹去所有涨幅，收盘跌超3%。截至收盘，美股三大指数高开低走，纳指收跌2.13%，标普500指数跌0.93%，仅道指微涨0.04%。

（2）宏观：6月份经济数据出炉，CPI同比涨2.5%；PPI同比降3%，降幅比上月收窄0.7个百分点；制造业PMI为50.9%，高于上月0.3个百分点；出口同比增长4.3%，连续3个月正增长；进口同比增长6.2%；M2余额213万亿，同比增长11.1%；外储3.11万亿美元，环比增加106亿美元。

（3）政策面：国务院总理李克强昨日表示，坚持并全面落实积极的财政政策、稳健的货币政策和就业优先政策，对企业更大规模减税降费让利，要保持流动性合理充裕，更大释放消费潜力。

在7月13日举办的国务院政策例行吹风会上，国家发展改革委表示抓紧谋划一批新的重大水利工程，匡算总投资约1.29万亿元，能够带动直接和间接投资约6.6万亿元，对扩大内需、拉动经济增长作用明显。

（4）资金面：连续大额资金回笼后，7月迎来首次逆回购操作。央行13日公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，以利率招标方式开展了500亿元逆回购操作。

（5）基本面：半年报业绩预告密集发布，部分股票中报业绩炸裂。7月13日晚间，沪深两市共计逾100多家上市公司半年报业绩预告出炉。预告净利润下限同比增幅超500%的个股有10家，多为防疫相关股票、生猪养殖企业、新基建概念股等公司，最牛净利润预增最高超10倍。

【观点策略】

我们对市场的基本看法：

1、从政策面来看，近期监管层不断出手降温，严厉打击场外非法配资、严查信贷资金违规入市等，国家呵护市场长期慢牛的意图强烈，支持资本市场大发展的政策基调并没有改变。

2、从资金面来看，货币政策整体仍偏宽松，北向资金及两融余额整体增长态势未改，本周主动权益新基金的发行数量共有18只，达到6月以来的周高点，超700亿资金跑步入市，市场资金充沛的局面并未改变。

3、从基本面来看，6月份出炉的宏观经济数据显示经济复苏态势未改，显示经济基本面韧性较强，中报业绩超预期个股频出，企业盈利表现或优于市场预期。

4、牛市暴涨急跌是常态，短期波动有利于牛市延续，市场整固调整期为资金长线布局提供了有利时机，每一次下跌都是买入机会。

5、风险点：（1）近期华中洪水警戒，可能会加剧疫情下三季度中国经济的不确定性；（2）货币政策与监管转向；（3）疫情反复。

我们的投资建议：

1、从估值、预期、和机构配置三个方面看，地产、金融、金属等周期股及电力公用事业都在历史极低低位，风险不大，A股持续下跌的风险也不大。

2、建议三季度均衡配置，优先关注科技股与以苹果产业链为主的消费电子、以特斯拉为主的汽车电动化智能化产业链、太阳能、券商股以及机械、传媒游戏、化工、军工、建材，从战略上逢低重点关注食品饮料、医药医疗等消费股。

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