《孟子•公孙丑》说：“虽有智慧，不如乘势”，《孙子兵法•兵势篇》也讲“故善战者，求之于势，不责于人，故能择人而任势。”……可见古代先贤很强调对 “势”的把握，如果善于从全局态势的发展变化出发，就能使自己掌握全局的主动权。
步入证券行业10年、管理基金即将满3年的新生代基金经理费逸，是一位擅长因时而动、顺“势”而为的专业投资人。他做投资讲究“乘势”，即把握住时代的力量和国家经济转型发展最有活力的增量，从中观出发选出最长最厚的“雪道”，从而实现“滚雪球”的投资目标。
从这个框架出发，费逸认为，投资需要选对时代发展动力所在的行业，电子、医药分别代表了科技 、消费的两大时代主题方向。银河证券统计显示，截止今年6月30日，费逸管理的广发聚瑞混合（代码：270021）近三年累计回报96.95%，在346只同类基金中（股票上下限为60%-95%）排名前1/10。
找到反映时代背景的行业
分享自己的投资理念时，费逸谦虚地表示自己的理念“很简单”：“每个国家的资本市场都有特定的时代背景，要找到反映这个时代背景的行业，长期大概率能跑赢市场。再从这些行业中精选个股，就是我的投资理念和策略。”
时代的车轮滚滚向前，新的行业不断涌现，如何判断行业是否反映时代、最能代表时代？对此，费逸有自己的见解。他认为，这个行业必须是推动经济发展最主要的力量，是最有活力的增量部分。
“当前，制造业是中国国民经济的主体，是立国之本。什么产业能带领中国跨过中等收入陷阱走向发达国家的行列呢？我认为是制造业升级和消费升级。这是两个能面向全球广阔市场，参与全球分工，通过研发投入提高自己的竞争壁垒，提升附加值，往价值链的高端走的方向。消费升级是享受制造业升级的成果，如果中国能走向发达国家，人民富裕后，自然而然带来消费升级，这是一条可以走得长、走得远的路。”费逸分析道。
而在制造业升级和消费升级两个时代主题下，费逸最看好的两大行业是电子与医药。尽管电子行业在最近两年不时会遇到不少人为因素、政治因素的扰动，但费逸认为，决定行业发展的不是外部力，而是内生因素，正如他在投资中注重长期，不在意短期的外部评价一样。在他看来，电子行业中两个子类别值得关注，一是苹果产业链上的消费电子，全世界很难找到比中国更优秀、综合实力更强的苹果零部件公司；二是半导体，尤其是半导体设计方向的细分领域涌现全球排名靠前的公司。
“以前我们只能做组装，所有的零部件依靠进口；未来也许就能发展到做模组、零部件自制，甚至触达更核心的芯片，这就是提高产业的附加值。”费逸指出。
对于医药，费逸认为，食品饮料属于长坡厚雪的好赛道、慢赛道，需求增长稳定，相比之下，医药会得益于从供给创新层面带来的需求加速增长，是慢赛道基础上再叠加向上的期权，上限高于食品饮料，因为普罗大众对于生活品质和生命质量的追求是无止境的。
因此，在医药投资上，费逸采用“两条腿走路”的策略挖掘标的。一是从他自己擅长的领域入手，即面向全球市场出口仿制药的企业，这与电子企业本质上逻辑相似，都是产业链向中国转移。二是从中观行业切入，寻找长期空间大，行业景气度又比较高的长期赛道，如医疗服务、为创新药提供服务的企业等。
保持专注，建立投资人的壁垒
作为一名公募基金经理，费逸投资理念和方法的形成深受他从业经历的影响。2010年，费逸毕业后即加入广发基金负责行业研究工作，先后涉猎煤炭、钢铁、造纸轻工等行业，彼时正是“煤飞色舞”行情的尾声。2012年，费逸的研究领域转到中小盘、计算机等行业，在TMT产业链有深厚的专业积累。2017年7月19日，他开始管理广发聚瑞，逐步构建了一套稳定的投资体系。
在他的投资框架中，投资需要选对时代发展动力所在的行业，电子、医药分别代表了科技 、消费的两大时代主题方向。“从行业方向来看，电子行业是国家发展高端制造行业道路上最有潜力的行业，而医药则是当前最大的内需。”费逸表示，在基金组合中，电子和医药是广发聚瑞混合的“基本盘”，持仓比例占基金资产的比例常年超过50%。
作为一位“科班出身”的基金经理，费逸在本科和硕士阶段均在中国人民大学学习金融学，专业背景扎实，对各种财务指标和模型了然于心。但在具体选股时，费逸并不过于看重财务指标和模型。相反，人，即企业管理层，才是他关注的重点。
“管理层必须要具备宽广的格局、战略的眼光、专业务实的精神。”费逸认为，管理层的格局决定了公司能走多远、能不能预见产业发展的趋势、能不能吸引到顶尖的人才；管理层专业和勤奋程度，影响着企业能否通过不断积累构建核心竞争优势。
他从任正非等一批优秀企业家身上悟到的一点是，如同企业家做企业一样，如果做投资也长期专注在一个方向上积累，自然就会比别人有优势。“在城墙突破理论中，如果集中兵力朝着一个点突破，这种针尖式的压强肯定比全面进攻要强很多。投资也是如此，大家都很聪明，智商和能力的差异不会很大，要想做到比别人更好，就需要选定一些领域垂直深耕，我的目标就是希望把握住好赛道的牛股。”费逸说道。
（文章来源：中国基金报丨本内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资人购买基金时应详细阅读基金的基金合同和招募说明书等法律文件，了解基金的具体情况。基金管理人管理的其他基金的业绩和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现，也不构成本基金业绩表现的保证。基金投资需谨慎。）
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