距离2019年7月22日首批科创板25只股票集中上市刚满一周年，共有140家公司登陆科创板，公募基金累计获配金额高达609.06亿元，占总共IPO首发募集金额（2043.2亿）的29.81%。按照科创板股票上市首日涨幅163%估算，公募基金通过科创板打新获取了900-1000亿左右的利润，打新赚钱效应明显。个人投资者需要50万的股票市值才能参与科创板打新，借道公募基金参与科创板打新性价比较高。另外创业板即将进行注册制改革，从证监会发布的公告来看，创业板注册制的打新规则与科创板打新规则极为相似，创业板注册制改革之后将进一步扩大新股的供应。

从基金公司的维度来看，南方、国泰、鹏华以及易方达基金新股获配总额均超过20亿元，平均每只参与打新基金获配金额均超过2000万。其中南方基金获配总额超过25亿元，国泰基金平均获配金额达到3258亿元。另外广发、嘉实、富国、汇添富、博时以及中银获配金额超过15亿元。

图表1：获配科创板新股总额前十基金公司

数据来源：choice、天天基金

打新收益率影响因素

打新基金的收益率可以通过下面这个公式来看，打新收益率主要受新股的上市数量、新股上市表现、基金公司报价能力、基金规模等因素的影响。基金公司主要通过对新股报价以及参与打新基金规模的影响来控制打新基金的收益率。

新股报价

科创板新股在定价方面突破了传统新股的直接定价模式，建立了以机构投资者为参与主体的询价、定价、配售等一系列更为市场化的机制。市场化定价的改革使得新股申购演变成机构投资者定价策略的竞争，多数基金公司对科创板新股进行统筹部署，最终报价参考相关行业研究员、基金经理等专业人员的意见，追求较高的定价成功率。报价越准确的基金公司能够获取的新股配额则越高。

以中芯国际的报价统计来看，2281只公募基金参与报价，其中1682只为有效报价，报价位于27.41-27.52元的区间内，599只为无效报价则无缘中芯国际的新股配售。另外，从申购新股数量来看，同样满足27.52的有效报价，但申购数量较多的基金能够获配，但申购数量较少的基金则被列入无效报价，由于中芯国际的募集金额较大，顶格申购新股数量高达6000万股，以27.46元的发行价来计算，对应的基金规模要求高达16.5亿。

图表2：中芯国际公募基金报价分布表

数据来源：choice、天天基金

基金规模

基金规模既会影响新股获配金额又会在分母端影响打新收益率。从基金申报新股的角度来看，基金规模越大则能够顶格申购的股票越多，意味着同等报价入围率的情况下顶格申购能够获配更多新股额度，从已经上市的科创板股票来看，5亿规模的基金能够顶格申购90%的科创板新股，在继续加大规模则性价比会极大降低。

图表3：科创板股票顶格申购所需市值

数据来源：choice、天天基金

另外，基金规模对于新股收益率在分母端的影响更为明显，我们粗略统计了50亿以下规模的打新基金近一年打新收益率，可以发现多数获得5%以上的打新收益的基金规模在5亿以下，获的10%以上打新收益的基金规模大部分在3亿以下。

图表4：打新基金规模和收益率分布

数据来源：Choice数据、天天基金

打新基金优选

根据打新基金的中签表现和基金规模等因素，我们筛选了近一年表现较好的偏债混合打新基金并测算了近一年基金通过打新获取的收益率。这类基金采取了20-30%仓位配置股票资产满足科创板打新要求，另外70-80%仓位则配置低风险的债券资产平抑基金的净值波动。这10只基金在中签个股数量上都超过了100只（总共发行了140只科创板新股），并且中签金额均在2000万以上，测算出来的收益率在10%左右，能够占据基金近一年收益的50%以上。

图表5：优选打新基金以及收益测算

数据来源：Choice、天天基金

此外，这些基金为了保证基金打新收益不被摊薄，都选择了限制大额申购，单日大额申购上限1-100万不等，如果需要大额申购可以进行分批买入。

图表6：优选基金申购状态

数据来源：Choice、天天基金

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