转眼2020年已悄然过半，这半年来我们经历了全球性的公共卫生事件，全球股市大起大落，国内外经济政治局势也一变再变，甚至部分产业经济发展方向也由于外部因素产生重大变化，就如直播成为了当下最受欢迎的带货形式。
这两个月以来我也连续参与了几场线上直播，得益于这种新颖的形式，让我倾听到了很多个人投资者的真实想法。在这个过程中我感受到伴随近期A股市场不断升温，大家的投资情绪不断高涨，也注意到很多投资者关心自己现在还是否能够入场，或者担心目前市场是否过热等一系列问题。恰逢前几日我所管理的裕隆等多只产品已公布2季度报告，今天我就通过这封来信就大家所关心的问题以及所管理的产品运作情况一并做个解答。
01 ２季度整体市场回顾
2020年上半年市场整体宽幅振荡，成长指数大幅走高。2季度市场呈现振荡走高态势，4月缩量走高，5月调整，之后再次放量上涨。成长类指数在6月创新高。2季度市场热点集中在医药和消费。此外受本次公共卫生事件影响，受益于此部分医药股大幅上涨并振荡，创新药、医疗服务持续大幅走高。此外白酒仍保持持续上涨态势，食品则呈阶段性强势。科技股以横盘为主，在6月开始出现回升。北上资金持续波动，流入为主，蓝筹成长股受益。
0２ 重点关注行业
2季度我们逐步聚焦食品，主要增加白酒、食品为主的消费股，逐步清仓计算机、新基建、原料药等。随后陆续增加了医药、传媒、新能源车和消费电子等个股及其比重。根据2季报数据，我们目前持股主要集中在食品、医药、传媒、新能源车、轻工、家电、电子等方向。
市场日趋活跃，波动剧烈，热点纷呈，也存在不少交易型机会。但我们希望还是能够获取上市公司本身成长所带来的这部分收益。我们会深度研究上市公司的基本面情况，持续跟进并优化投资组合。
具体来说，我们坚持长期看好成长股，聚焦消费和科技创新。
其中科技主线我们重点关注三个方向。
一是5G、互联网、人工智能，比照前20年的互联网发展进程，我们认为伴随5G网络铺设、5G换机潮等硬件发展将催生软件发展，并进一步催生互联网的发展；
二是为新能源汽车，我们看好该行业从导入期到成长期的发展；
三是创新药，我国创新药的研发投入以及人才投入给其发展提供很好的环境，所以我们认为创新药仍有较好发展前景。
在消费方面，我们认为目前消费升级是大趋势。通过努力工作获得收入提升，从而实现追求美好生活的愿望，是深深植根于我们国人心中的期盼，这样的美好憧憬就是未来消费升级的动力所在。
0３ 牛市进入第二阶段
我们认为从去年1季度-今年1季度，市场其实已进入牛市第一阶段。虽然在此期间指数涨幅有限，但存在较多结构性机会。在这一阶段市场主要资金来源于“聪明钱”，即长线投资者的资金，因此整体市场行情围绕以科技、医药、消费等成长股展开。而伴随市场形势演变，个人投资者积极入市，带动整体市场指数上涨，我们认为当前市场实际已进入牛市的第二阶段。同时考虑到个人投资者所带来的新增资金相对投资偏好较长期投资者资金有所不同，因此市场热点预计将呈现多样化趋势，板块轮动机会增加。
0４ 建议根据资产配置情况，尽早布局
在和投资者交流过程中，我发现有不少投资者始终处于纠结状态，看着市场不断走高跃跃欲试想要入场，但又害怕高位入场被套。其实关于这点我认为投资权益类市场首先当然还是要抱着谨慎的态度去思考自己的风险承受能力以及投资预期，从长期投资的角度确定自己资产配置中权益类占比应该大致在什么范围。
假如目前您实际持有的权益类资产占比低于设想，那应该尽早进行配置，以避免在牛市最高点仓位才达到顶峰的情况发生。事实上假如能够做到提早布局，哪怕是在牛市的半路中完成仓位布局，即使之后遇到一些市场回撤，损失的更多也只是盈利部分不至于伤及本金。但如果在牛市最高点才将自己的权益类仓位放满，则很容易因为回撤导致本金损失。
另外权益投资也建议使用长期没有使用安排的资金去投资。短期市场变化莫测，如果用短期内可能有用途的资金去投资往往会因为短期市场波动而导致一些不理性的投资行为。而假如用长期资金投资则能更好的用长期发展的眼光去看待市场。
因此我建议投资者抱着长期投资的心态，根据自身资产配置情况和风险承受能力，把一部分资金作为常规性配置放在权益类资产上，这样就可以在市场行情来临时掌握主动权。
长安基金徐小勇
2020.７
靠谱徐叔代表产品
长安副总经理、投资总监
长安裕隆C：005744
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- 长安裕隆混合C(005744)
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