一周市场回顾：
上周上证指数下跌0.54%。
各指数普跌，上证50指数下跌0.87%，沪深300指数下跌0.86%，中证500指数下跌0.96%，中小板指数下跌2.34%，创业板指数下跌1.30%。
行业表现方面：
行业表现方面，国防军工、休闲服务、有色金属、电气设备、采掘等涨幅居前，分别为7.97%、3.34%、2.81%、2.76%、1.30%，通信、银行、电子、商贸、计算机等跌幅居前，分别为3.99%、2.96%、2.90%、2.64%、2.54%。
数据来源：Wind资讯
重要政策和经济数据
1. 7月21日，欧盟达成规模7500亿欧元的财政刺激《欧洲次代振兴计划》；同时，明确2021-2027年1.1万亿欧元财政预算投向，合计财政支持规模共计1.85万亿欧元。
2.7月21日，工信部在官网上发布《新能源汽车推广应用推荐车型目录》（2020年第8批），包括特斯拉（上海）有限公司生产的两款车型在内的332款车型被列入推荐目录。根据上述目录，特斯拉本次列入推荐目录的两款车型均搭载三元锂动力电池，电池系统能量密度均为161Wh/kg。
3.7月22日，上证指数编制方案改革落地，盘后发布上证科创板50成份指数历史行情，7月23日正式发布实时行情。
4.7月23日，据工信部，上半年信息传输、软件和信息技术服务业增加值同比增长14.5%，比一季度加快1.3个百分点。以5G为代表的新型信息基础设施投资力度加大，上半年新建5G基站25.7万个，截至6月底累计达到41万个。
5.7月23日，交通运输部新闻发言人称，北斗系统作为国家“新基建”战略的重要落脚点。上月北斗三号全球卫星导航系统星座部署全面完成，中国北斗系统“三步走”战略全部实现。北斗三号系统建成后，中国真正成为继美国GPS、俄罗斯格罗纳斯之后的全球第3个可应用于全球的卫星导航系统。
6.7月24日，证监会发布消息，同意锋尚文化、康泰医学、美畅新材、蓝盾光电4家公司创业板首发注册。据资深投行人士表示，证监会履行完注册程序之后即到发行上市阶段，拟IPO企业最快3周可走完从启动发行到完成上市的流程。也就是说，最快8月中下旬就可以上市。对于投资者而言，需要注意的是，随着创业板注册制下首批企业发行上市，创业板股票涨跌停将扩大到20%。
7.数据：1-6月，一般公共预算收入96176亿元，同比-10.8%，前值-13.6%。其中，6月当月财政收入18504亿元，同比3.2%，前值-10%，税收收入同比9.0%，前值-7.2%。结构方面，1-6月增值税、消费税、个人所得税和企业所得税累计同比为-19.1%、-9%、2.5%和-7.2%。
策略观点
上周A股先扬后抑，出现调整，结构上军工、黄金、光伏等涨幅居前，TMT板块跌幅居前。就消息面上看，中美关系、科创板解禁潮、部分投资者对近期“18+8战投”政策的调整担忧等加剧了本周市场调整。
除了短期波动外，科技和消费的估值偏高，以及流动性环境的边际变化是市场两大压制因素。具体来看，就估值而言，以半导体、白酒、医药等为代表的板块估值大都处在近十年的80%-90%历史分位数；就流动性环境来看，以剩余流动性“M2-名义GDP增速差额”为衡量指标，随着疫情冲击减弱和货币政策回归常态化，拐点逐步显现。
在此背景下，注意市场的潜在调整风险。从结构上看，基于估值纵向比较，结合经济环比改善的宏观环境，预计后续低估值顺周期板块占优。
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