重点梳理
1、市场暴跌后的缩量意味着短期杀跌力量的衰竭，从周二的表现可以看到，在经历了一波回调后，市场已经开始出现了弱势修复的迹象。未来一段时间内，市场大概率还是以震荡为主。北向资金连续四天净流出，但长期来看外资持续流入A股大势不会变。
2、经历了一波快速上涨之后，金价出现修正性的回调在所难免。短期影响黄金走势的主要因素就是通胀预期，目前的通胀预期距离2018年和2019年的水平还有一点距离，这是黄金未来上行的空间所在。
3、国家统计局公布中国6月规模以上工业企业利润同比增11.5%，前值增6%。二季度工业企业利润状况明显恢复向好，但是预计在就业尚未出现明显改善的背景下，积极财政将加快落地，货币政策也不会收紧，而经济复苏的势头也有望延续。
以下为正文：
周三A股全天震荡横盘，伴随着量能继续缩减，资金观望情绪依然较浓。从中信一级行业来看，绝大多数行业都收红，其中，食品饮料、农林牧渔、消费者服务涨幅居前，仅非银金融板块小幅下跌。
截至收盘，上证指数涨0.71%报3227.96点，深证成指涨1.31%报13147.35点，创业板指涨1.32%报2666.52点。两市成交额不足9000亿元，继续呈现萎缩态势。
北向资金全天净卖出22.33亿元，连续4日净卖出。
来源：Wind
受到外围市场反弹的影响，开盘可以说是周二市场情绪的巅峰，之后主要指数就没能再出现突破。这种反弹乏力与交易量不足息息相关。从成交量这两天持续萎缩来看，上周五的回调对市场人气的杀伤力比较明显，多空双方观望的情绪持续提升，那么成交额短期依然有持续缩量的可能。
但正如我们周一提到的，市场暴跌后的缩量是个好事，意味着短期杀跌力量的衰竭，那么短期市场跌不动后就有可能反弹。从周二的表现可以看到，在经历了一波回调后，市场已经开始出现了弱势修复的迹象。考虑到3400点和3300点都是压力点位，而当前两市成交额也不足万亿，所以未来一段时间内，市场大概率还是以震荡为主。
最近外资也表现出肉眼可见的谨慎，北向已经是连续4天净流出了。对此，明晟MSCI亚太区指数解决方案研究部主管魏震表示，截至2020年6月底，北向资金持有A股市值超过1.7万亿元；相比于这一数值，上周流出的250亿元非常正常。同时他也表示，中国控制公共卫生事件得力，经济在全球率先进入复苏，加上持续推进对外开放，长期来看，外资持续流入A股大势不会变。这与我们之前给大家分析过的看法基本一致。
在这种不确定性比较高的震荡市中，我们不建议大家反复上下车。对于有投资需求的小伙伴，可以去选择一些逻辑比较顺的、处于景气周期的行业和板块，比如生物医药行业（对应 国泰中证生物医药ETF联接C ，代码：006757），还有新基建板块对应的 国泰CES半导体芯片行业ETF联接C （008282）、 国泰中证全指通信设备ETF联接C （007818）、 国泰国证新能源汽车(LOF) （160225）。
这些行业都是代表国家未来经济发展方向的一些长期向好的行业。选定了目标行业之后，也不要多做折腾，可以通过分批或者定投的方式做一个中长期的投资布局，去分享这些景气行业成长带来的价值。
周二贵金属坐了个过山车。
现货黄金早盘一度突破1980美元/盎司，但随后不久就出现一波快速走低，从日内高点附近一把回落了接近50美元，震荡了一段时间后又再度下挫，最低触及1906.46美元/盎司。
来源：Wind
经历了一波快速上涨之后，金价出现修正性的回调在所难免。不过，支撑金价走强的基本面因素目前仍然存在。我们在《黄金突破1940美元了》中给大家介绍过，黄金的定价逻辑其实比较明确，主要就是和美国实际利率呈反向关系。实际利率又等于名义利率减去通胀预期，所以名义利率的下行和通胀预期的上行，这两方面对黄金都是有利的。
目前，在美联储的大放水之下，美国名义利率已经趴在了地板上（10年国债收益率），那么短期内影响黄金走势的主要因素就是通胀预期。目前的通胀预期（10年国债收益率-10年国债实际收益率）距离2018年和2019年的水平还有一点距离，这是黄金未来上行的空间所在，也是我们中长期仍然看好黄金的主要原因。感兴趣的投资者可以继续关注 国泰黄金ETF联接C （004253）的投资机会。
2020年7月27日，国家统计局公布2020年1-6月全国规模以上工业企业利润总额下降12.8%，其中中国6月规模以上工业企业利润同比增11.5%，前值增6%。细项来看，6月份工业企业利润增速继续加快，钢铁、油气开采、石油加工、有色等重点行业利润改善明显；工业企业利润增速实现由降转升，绝大多数行业利润增速回暖，装备制造业、高技术制造业利润显著改善。
海通证券姜超指出，二季度工业企业利润状况明显恢复向好，但受公共卫生事件冲击影响，市场需求依然偏弱，企业生产经营仍面临不少困难，且利润增长结构也有待进一步优化。考虑到上半年城镇新增就业仅为564万人，二季度以来调查失业率也依然徘徊在6%左右高位，预计在就业尚未出现明显改善的背景下，积极财政将加快落地，货币政策也不会收紧，而经济复苏的势头也有望延续。
风险提示：基金有风险，投资需谨慎。本材料由国泰基金管理有限公司提供。本材料观点将随各因素变化而动态调整，不构成投资建议或承诺。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。国泰国证新能源车为指数型基金，国泰CES半导体芯片ETF联接C、国泰中证全指通信设备ETF联接C、国泰中证生物医药ETF联接C为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，因此以上基金属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。国泰黄金ETF联接C投资对象为国泰黄金ETF，预期风险与收益水平与黄金资产相似，不同于股票型基金、混合型基金、债券型基金和货币市场基金。基金投资人在投资前请确认已知晓并理解该产品特性与相关风险，具有相应风险承受能力，谨慎投资。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。市场有风险，投资需谨慎。
- 国泰黄金ETF联接C(004253)
- 国泰CES半导体芯片行业ETF联接C(008282)
- 国泰中证生物医药ETF联接C(006757)
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