近两周A股时不时就启动一次大涨大跌按钮，让不少投资者感到揪心，甚至有人抱怨称：前一秒还沉浸在牛市的喜悦里，后一秒就有可能被逐渐翻绿的账户打入深渊。
小泰想到彼得林奇的一句名言：每当我对目前的大局（Big Picture）感到忧虑和失望时，我就会努力让自己关注于“更大的大局”（the Even Bigger Picture）。
洞悉投资中“更大的大局”
一言以蔽之，历史是彷徨者的向导，善于总结历史中的长期数据和投资规律，或许可以带我们穿越行情的喧嚣，从更长远的眼光来看清未来的市场大局。
那么，从历史数据来看，市场调整通常会持续多久呢？
为此，我们特意精选了近15年来，上证综指大涨后的回撤情况，如下图所示：
近15年上证综指大涨后的回撤情况
数据来源：Wind，2006年8月7日-2019年5月6日
近15年上证综指走势
数据来源：Wind，2005年7月30日—2020年7月29日
从以上数据来看，上证综指在短期较大幅度上涨后，往往会伴随着一定的回撤。如果再详细聚焦于每一段的上涨期和回撤期，不难发现以下两个特点：
特点一：每一个回撤期内的回撤时间一般集中在0.5个月—2个月之间，大多数情况下会持续1个月左右
特点二：如果回撤期之后市场持续走牛，那么，期间的回撤幅度一般不会太大。但如果是回撤期之后市场已然接近牛市的尾部，那么，投资者大概率将面临较长时期、较大幅度的下跌行情。同时，这也是不少投资者被苦苦“套牢”的“第一现场”。
市场调整时，加仓还是减仓？
我们以普通股票型基金指数为例，假如在回撤期首日买进，并分别持有3个月、6个月、1年、2年、3年、5年，其收益率情况是怎样的呢？
数据来源：Wind，2005年7月30日—2020年7月29日
从上述数据可以看出：
如果回撤发生在3300点以下，此时加仓，未来获得正收益的概率较高，触发亏损的风险相对较低；
如果回撤发生在5000点以上，此时的加仓决策需要慎之又慎，因为在市场的相对高位进场，亏损的概率较高，较难收获理想收益；
如果回撤发生在3300点至5000点之间，此时加仓需进行深入的基本面研究及合理判断，不能一股脑地“冲入”市场，否则很有可能陷入亏损的境地。
面对近来波动，又该如何操作？
我们都知道，在当前疫情得到逐步控制，经济逐步良性恢复的过程中，复苏方向不变，信用持续宽松的方向亦不变，再叠加当前A股市盈率为15上下，仍处在历史的相对低位。而机构投资者也普遍认为，近期的调整，并不会改变市场长期向上的大趋势，只会促进市场更为健康有序发展。
因此，对于投资者来说，面对当前涨跌不定的行情变化，不盲从、要理智、能独立思考，不妨在合理控制风险的基础上适时布局。
就像霍华德马克斯所说：“当市场出现短期的波动时，最重要的事情之一，就是记得市场终会回归正确”。
投资是认知的变现。越是在波动的市场中，越要站在投资的“大局”里思考问题，切忌在短期的市场喧嚣中，自乱阵脚，与真正有价值的投资机遇擦肩而过。
风险提示：本材料中包含的内容仅供参考，不构成任何投资建议或承诺，投资有风险，入市需谨慎。
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