我们曾经有说到黄金作为硬通货，有种种优势，但是也许有小伙伴会有疑问，如今有那么多的资产类别和投资方式，可以满足不同的投资需求，那黄金相比于这些资产，优势到底在哪里呢？
事实上黄金价格的核心驱动因素是美国实际利率，即美国名义利率 – 通胀率。因此，低名义利率环境 + 高通胀预期往往是对金价有利的宏观环境，我们可以看看历史上的高通胀阶段，各大类资产的表现。
图1：历史高通胀阶段
数据来源：Wind，数据区间：2000.01-2020.04
自2000年至2020年间，PPI当月同比超过4，CPI当月同比超过3定义为高通胀，则如图1红框中所示，有三个通胀周期，分别是2004年初到2006年初，2006 年底到2008年底，2009 年初到2011年底。
图2：2004年以来大类资产年度收益率
与高通胀时期对应的各大类资产表现如上所示，2004年初到2006年初以大宗商品为代表的原油、黄金上涨最多，而2007至2008年底这轮通胀的前期由大宗商品和股市的大幅上涨为特征，债市则呈现通胀阶段的典型熊市特征，本轮通胀的末期，PP I与CPI当月同比迅速下降，债市回暖，对应的股市、原油和黄金大幅回落。而2009-2011年底，由于2008年的四万亿经济刺激计划导致市场一致的通胀预期提升，推升了黄金的价格，金价开启了长达3年的牛市，随后的2010年、2011年的CPI和PPI始终维持在高位，资产表现也是黄金、原油强势，股债较弱。
可以看得出来，虽然在不同的通胀阶段，各类资产的表现有所差异，但大宗商品类（黄金、原油）涨幅整体要高于其他各大类资产。而我们目前针对疫情影响采取的货币政策比较克制，通胀预期还未推升，未来随着政策信号进一步明确，通胀可能会迎来全新的上涨周期，因此配置黄金是应对潜在的通胀风险比较好的方式。
而建信上海金ETF联接基金可以相对比较方便有效地投资黄金，避免了投资实物黄金可能面临的额外费用支出，同时建信上海金紧跟国内金价走势，还会利用闲置黄金进行黄金租赁，是比较好的配置黄金的一种选择。
风险提示：本基金主要投资对象为建信上海金ETF，预期风险收益水平与黄金资产相似，不同于股票基金、混合基金、债券基金和货币市场基金。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金有风险，投资需谨慎。
- 建信上海金ETF联接A(009033)
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