作者天鹅
这家2016年8月登陆A股的城商行，资产质量问题遭到监管部门“穿透”，近一个月内更成为上市银行的“罚单之王”。
贵阳银行的投资价值，成为了一个巨大问号！
公募基金陆续撤离
近日，股吧里一位投资者质问贵阳银行董秘：一般地方银行的净利润增速和GDP是成正相关的，GDP*2等于净利润增速，贵州省常年GDP领先全国，为什么净利润增速还不如杭州银行、宁波银行等银行?
这个拷问我们不去深究背后的逻辑，但的确点出了贵阳银行投资价值的疑惑。贵阳银行仅从净利润增速来看，2020年一季度，上市银行归母净利润平均增速5.52%，上市城商行平均增速10.41%，贵阳银行归母净利润增速15.49%。
数字背后，坐享城商行行业老三之地位，在机构投资者眼中究竟有多大价值？
截至2019年末，50家公募基金持有贵阳银行，不乏知名的主动管理型基金，比如：知名基金经理莫海波管理的万家精选混合，以及多只价值型的指数类基金。
到了今年一季度末，公募持仓缩减至10只产品，但仍不乏知名基金，诸如：博时国企改革股票、南方新蓝筹混合、南方中小盘成长股票等。
然而截至今年6月30日，主动型基金全部消失，只剩下8只量化型的指数基金。
换言之，基于基金经理主动选股的产品，往往能够以相对重仓的风格，持有相应投资标的，但量化基金的持仓通常“一大锅”股票，每只票赋予的权重远远小于主动基金。
这说明，机构投资者已经开始远离贵阳银行。
资产质量风险突出
贵阳股价表现早已暴露问题：四年前上市时最高至21.2元/股，如今只剩7.64元/股（截至7月31日收盘）。
面对部分中小银行酝酿并购重组，贵阳银行与投资者互动时更表示，无相关计划。
今年一季度末，中国贵州茅台酒厂(集团)有限责任公司成为新进第十大股东，贴上所谓的茅台酒概念。
即便如此，仍然无法向投资者遮掩资产质量下滑的问题。
截至目前，贵阳银行还未公布最新半年报。今年4月，中金公司曾对其资产质量指标发出警示：2020年一季末不良率环比上升17bp至1.62%，拨备覆盖率环比下降13.27ppt至278.5%，关注类贷款占比上升13bp至2.89%。2019年末逾期贷款占比同比上升1.49ppt至4.42%，环比下降7bp,逾期90天以上贷款占比同比、环比上升43、46bp至1.53%。
中泰证券戴志锋也指出：2019年逾期90天以上贷款占比不良升至105.5%，今年一季度关注类贷款占比占比2.89%，较2019年上升13bp，未来不良压力有所增加。
资产质量的问题，并没有成为过去时。
近一个月，贵阳银行不断接到监管罚单，更出现一天内“吃”9张罚单的纪录。
罚单内容皆与资产质量风险相关！
比如，一张罚单涉及该行旗下一家支行，因办理无真实贸易背景承兑业务、违规发放借名贷款，贷款资金被挪用于“四证不全”的房地产企业。
再如：旗下一家分行，因为自有资金借道违规转存定期存款，并质押发放贷款虚增存贷款。另一家支行因以自有资金借道发放信托贷款，并将部分资金转为通知存款，虚增资产负债规模。
类似问题不胜枚举，还涉及贷款资金被挪用、滚动贴现商业承兑汇票。
实际上，今年6月份贵阳银行业更接到了10张罚单，比如涉及向关系人发放信用贷款，部分资金被挪用于兑付融资人发行的私募债、从部分理财产品中提取投资风险互换金，用于调节收益，刚性兑付等。
作为上市城商行，贵阳银行出现数次贷款资金挪用，借通道发放信托贷款的事情，这种做法无形中增加了各类杠杆，而且对金融体系有巨大危害。
定增方案一变再变
今年1月，贵阳银行董事会通过一项定增计划，以非公开方式发行不超过5亿股，募集资金不超过45亿元，全部用于补充核心一级资本。
没想到，这项45亿的定增方案一波三折。
上述方案公布后两个月，就进行了方案调整。主要是此前证监会放松了定增的定价和限售规则。
然而，参与定增的战略投资者名单出现变化，最初厦门国贸等多家实力型买方机构参与。
7月20日，贵阳银行公告称：厦门国贸、贵阳市国资、贵阳投资控股、贵阳工商产投、贵州乌江能源、贵阳城发集团、 百年资管及太平洋资管等8家机构，决定终止认购。
背后的问题就在于定增方案的定价模式，改为了市场询价，也就是市场化形式的价格优先原则，这代表着贵阳银行的定增不能对战略投资者进行锁定。
许多战略投资者，正是看重价格优势而认购非公开发行股份。
那么，现在贵阳银行的价值优势何在？资本大鳄们纷纷退场，资本局还能玩下去吗？
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