海天味业目前是中国最大的调味品生产企业,股票市值接近5千亿,2019年营收近200亿元,是A股市场调味品第一股。公司产品涵盖酱油、蚝油、酱、醋、料酒、调味汁、鸡精、鸡粉、腐乳等几大系列百余品种300多规格。

【海天荣誉】

A股漂亮50龙头股:海天味业,酱油中的茅台,调味品行业龙头

海天荣誉

2020年6月,凯度消费者指数《2020亚洲品牌足迹报告》发布,海天以5.2亿消费者触及数、73.3%的渗透率,排名中国快速消费品品牌第4位。

2020年4月,中国品牌力指数C-BPI榜单发布,海天分别获得2020C-BPI酱油、蚝油、酱料、食醋行业第一品牌。

2019年8月,海天公司被中华全国工商业联合会授予“中国民营企业制造业500强”——第321位。

2019年4月,中国品牌力指数C-BPI榜单发布,海天酱油连续9年行业第一,被列入2019C-BPI黄金品牌榜。

2017年,《财富》中国500强中海天排名第468位,净资产收益率(ROE)排名全国第9。

2017年,《胡润品牌榜》榜单中,海天以340亿元的品牌价值,在全国品牌中排名第38、在全国食品饮料行业排名前列、在全国调味品行业连续5年名列前茅。

【品牌护城河】

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海天酱油

海天酱油海天调味品产销量及收入连续多年行业第一,经典产品海天酱油产销量连续23年全国第一,这就奠定了品牌在老百姓日常生活中的知名度。

2019年,凯度消费者指数发布的2019年亚洲品牌足迹报告显示:海天味业以5.2亿消费者触及数、73.3%的渗透率,位列中国快消费品品牌第四位,成为唯一进入榜单的中国调味品企业,消费者触及数增长高达6%,持续领跑中国调味品快消市场。

非常可怕的渗透率,提起海天酱油,基本上没有不知道的,这就是品牌的威力。

【规模优势】

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海天调味品生产车间

产品规模上,形成了以酱油、蚝油、酱料为主的几大系列百余品种300多规格产品体系。产销规模上,整体产品生产能力超过200万吨,年产值超过145亿。

核心产品矩阵上,海天已形成行业内超大单品产品群,海天味极鲜、海天金标生抽、海天上等蚝油、海天草菇老抽、海天黄豆酱,每个单品年销值均在10亿以上,单品年销值即可媲美国内一个中型企业规模。

【渠道优势】

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海天味业产品矩阵

海天最让人称道的是全国渠道销售网络的建设,这个在业内占有绝对的优势,其他竞争对手在这个赛道差的太远,根本无法匹敌。

截至2020年6月,海天已形成了全国、全方位、立体式的销售渠道网络的覆盖。

线下,建有经销商2600多家,联盟商16000多家,直控终端销售网点50多万个,网络覆盖全国31个省级行政区域,320多个地级市,1400多个县份市场。

线上,在B2C、B2B、新零售等各个版块,已分别与天猫、京东、苏宁、盒马鲜生、宾果盒子、零售通、新通路等主流电商平台建立了良好合作。截止2019年底,海天线上销售营业收入为4.16亿元,总营收占比为2.22%。

目前看,线下布局远比线上的要强,海天在线上布局还会继续加大。

【研发投入】

海天每年均将销售收入的3%投入研发领域,在业内投入最高。

截至2020年6月,海天已在业内形成了显著的研发优势。拥有总面积达60万平米的天然晒场,专门用于高品质酱油的酿晒,拥有被列入中国食品工业20大科技进步成果的超滤技术,专门用于高品质酱油灭菌澄清,所有的输送酱油的管道全部采用316L不锈钢管,更好保证高品质酱油的食品安全。

【行业对标】

行业内,说实话中炬高新千禾味业体量都太小,短期内无法对海天形成挑战,所以不做详细的对标分析,不浪费大家的时间。

【财报分析】

2019年年度财报显示,总营收198亿,同比增长16.22%;净利润50.84亿元,同比增长23.27%;毛利率45.44%,净利率27.06%,净资产收益率33.69%,持有现金流134.6亿元,负债率27.56%。

从2019年的年度财报看,是属于极为优秀的财报典范,具有大牛股高收入、高毛利、高利润、低负债、高增长的典型特征,所以说是酱油界的茅台一点都不过分,这也是很多大的机构追高买入的原因。

我详细分析了海天最近几年的年度财报,海天已经连续保持10年营收平均增长率在15%左右,净利润增长平均在20%左右,非常可怕的增长,绝对是巴菲特价值投资标的的典型白马股。

2020年一季度报告显示,一季度海天实现营收58.84亿元,同比增长7.17%;净利润16.13亿元,同比增长9.17%

2019年,分红策略是10转2派10.8元

这个就非常优秀了,也说明了企业回馈股民的决心,同时也证明其现金流状况非常好。

在一季度疫情的影响下,依然取得了营收、净利润双增长,实属不易,更说明了海天味业的强大品牌实力和渠道销售能力,基本上可以判断二季度财报将更好。

【投资策略】

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涨就一个字

无论从品牌力、渠道建设、规模优势、研发投入还是从财报角度分析,海天味业都是极为优秀的企业,尤其在行业内的龙头地位在短时间内无人可以替代。

从二级市场看,截止二季度末共有98家机构持有海天味业,说明机构非常看好海天味业后续的发展,对目前150元左右的估值依然认为是相对合理的。

之前在多篇文章里也给各位朋友分析过,机构买入股票的思路是:成长+价值投资,短期机构是会容忍泡沫存在的,但前提是预期未来的增长必须是确定的。

从2019年财报和2020年一季度的财报可以得出结论,海天依然会保持15%的年化增长率,所以股价依然会上涨,这点毋庸置疑。

目前股价150元,看起来估值比较高,动态市盈率已经到75倍了,确实估值过高,但是股市就是这样,尤其是碰到牛市,股价是非理性的,有泡沫才有赚钱机会,所以当下的股价有其合理的一面。

投资策略上,看大家怎么想,如果坚信牛市继续,短时间内不会结束,就可以考虑短线回调逢低建仓;如果严格遵循价值投资,对高估值高风险极为厌恶,就耐心等待,也许要到明年除权了。

从目前业绩增长预期、牛市依然方兴未艾,未来海天3-6个月有望破200元大关。

大家有任何问题可以留言交流,我有空会一一回复。

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