特别声明：房地产企业销售数据统计是以2020年1月1日-7月31日期间销售的并表商品房为统计口径，主要依据CREIS中指数据在各地的销售监测数据，并参考当期总体经营情况和推盘去化情况进行分析统计；对于少数没有在监测范围内的城市或项目，由企业提供相关证明文件，经课题组对数据进行严格审核，也纳入统计范围。本报告仅供参考，课题组不对使用报告及其内容所引发的任何直接或间接损失承担责任。
特别声明：房地产企业权益销售数据统计是以2020年1月1日-7月31日期间销售的商品房为统计口径，主要依据CREIS中指数据在各地的销售监测数据，并参考当期总体经营情况和推盘去化情况进行分析统计；对于少数没有在监测范围内的城市或项目，由企业提供相关证明文件，经课题组对数据进行严格审核，也纳入统计范围。本报告仅供参考，课题组不对使用报告及其内容所引发的任何直接或间接损失承担责任。
特别声明：房地产企业销售数据统计是以2020年1月1日-7月31日期间销售的并表商品房为统计口径，主要依据CREIS中指数据在各地的销售监测数据，并参考当期总体经营情况和推盘去化情况进行分析统计；对于少数没有在监测范围内的城市或项目，由企业提供相关证明文件，经课题组对数据进行严格审核，也纳入统计范围。本报告仅供参考，课题组不对使用报告及其内容所引发的任何直接或间接损失承担责任。
18家房企超千亿 TOP100房企销售额均值为622.2亿元
图：2020年1-7月千亿、百亿企业数量
2020年1-7月，TOP100房企销售额均值为622.2亿元，同比基本持平；其中销售额破千亿房企18家，较去年同期（15家）增加3家；百亿房企125家，50亿以上房企156家。TOP100房企权益销售额均值为468.9亿元，权益销售面积均值为353.7万平方米。单月来看，7月TOP100房企销售额同比增长率均值为25.8%，环比下降16.8%。
千亿以上阵营增速最快 200-500亿阵营增速回正
表：2020年1-7月房企各阵营数量及销售额均值情况
2020年1-7月，房企不同阵营的发展分化。1000亿以上超级阵营共18家，销售额增长率均值为5.5%。第一阵营（500-1000亿）共21家，销售额增长率均值为2.3%。第二阵营（200-500亿）有30家企业，销售额增长率均值为2.9%，实现回正；第三阵营（100-200亿）和第四阵营分别为56家和31家，销售额均值分别为141.7亿元和73.2亿，同比分别下降6.8%和9.0%。
TOP100门槛值139.9亿 同比下降10.1%
表：2020年1-7月TOP100各阵营销售额门槛值情况
2020年1-7月，TOP100门槛值为139.9亿元。其中，TOP10房企门槛值为1335.7亿元，较上年增长6.3%，头部房企竞争更加激烈；TOP30房企、TOP50房企、TOP100房企门槛值分别为556.1亿元、393.8亿元、139.9亿元，分别较去年同期降低10.4%、3.1%、10.1%。
持续发力线上营销 营销力度再升级
受卫生事件影响，目前线上营销已成为房企重要的销售渠道。7月，多家房企加大线上营销推广力度，完善“线上+线下”营销闭环；同时，房企通过加大优惠力度、强化全民营销、进行多盘联动等销售举措，促进房地产项目去化。
在营销渠道上，继续发力线上营销：7月，房企一方面不断完善和升级营销平台功能，使客户在手机上就可以了解和认购项目，实现线上“一站式”购房，打造线上交易闭环；另一方面，房企持续发力线上营销，通过品牌+明星+直播方式，打造新的“引爆点”，继续带货走量。如碧桂园对凤凰云平台功能进行全面升级，集合了找房、看房、选房、购房等购房的各个业务模块，覆盖了售前、售中到售后的多项流程服务，趋近于线下服务水平。
在营销方式上，运用打折促销、全民营销、多盘联动等多种手段促销：1）房企继续采取以价换量的销售策略，通过适度降价换取购买力的持续释放，一方面，房企通过普惠性优惠给予消费者，有力促进项目去化，另一方面，每日推出特价清尾房源，通过给予额外优惠，持续吸引流量；2）发挥全民营销优势，增加项目流量，房企广泛招募合伙人，并通过优化佣金激励制度，提升合伙人推介积极性，增加项目流量，助力产品销售；3）房企通过多盘联动，以规模效益抢占市场。如7月，恒大营销组合拳再升级，推出多项优惠政策，同时，全国每日每盘推出3套清尾房源，享受额外优惠。
信用债发行规模同比增长近三成 海外债持续恢复
信用债发行规模同比增长29.1%，海外债发行规模连续三个月增长。2020年1-7月，房地产行业信用债发行总规模3799亿元，同比增长16.4%，海外债发行规模2966亿元，同比下降24.4%。7月，房地产行业信用债发行规模642亿元，同比增长29.1%，环比增长86.1%，海外债发行规模508亿元，同比下降9.7%，环比增长30.6%，海外债融资规模经历4月份零发行后连续三个月增长。
图：2020年1-7月房地产行业海外债、信用债发行情况
数据来源：Wind
信用债融资成本继续回升，但规模较大、财务稳健的房企融资优势依然明显。2020年1-7月，房地产行业信用债平均利率为4.44%，同比下降0.94个百分点，海外债平均利率为8.16%，同比下降0.83个百分点。7月，信用债平均利率5.13%，同比下降0.17个百分点，海外债平均利率8.45%，同比下降0.08个百分点，其中，保利、招商蛇口等企业信用债融资成本均在4%以下，绿城、雅居乐等企业海外债融资成本均在6%以下，明显低于行业均值。
总体来看，7月30日会议再度重申“房住不炒”，同时，本月部分城市加码房地产调控，叠加卫生事件等因素影响，现金流安全仍为当前房企经营的重中之重，其中布局广泛、财务稳健、资本市场评级较高的房企更易获得优质资金支持。未来，房企应高度重视现金流安全，加强现金流管理，将加快销售、提高经营效率作为稳健发展的重要支撑力。
【华宝香港中小（501021）特别提示 洼地掘金，港股反弹“急先锋”】
【行情风向标，反弹急先锋】在市场处于明显反弹/上升行情中，中小市值股票优势明显，而作为港股中资成长龙头股代表，香港中小标的指数则绝对担得起“反弹急先锋”的头衔。细数过去10年港股的三轮牛市行情中，香港中小跟踪指数——标普香港上市中国中小盘精选指数涨幅均大幅高于包括恒生指数、恒生国企指数在内的一众港股核心指数，高弹性、高成长性属性明显。
香港中小标的指数VS恒生指数、国企指数
数据来源：Wind
【南下资金疯狂涌入，趁机布局】今年以来，港股市场受到YQ影响，出现大幅震荡。2月中旬以来，受外围市场影响，恒生指数更是持续下探。港股市场巨震，南下资金却正在趁机布局。数据显示，截至7月31日，南下资金今年以来净流入规模达3909.80亿港元，超过去年全年净流入2150亿港元的水平。
【“洼地”掘金，估值配置性价比凸显】从估值角度来看，截至2020年7月31日，香港中小（501021）跟踪复制的标普香港上市中国中小盘指数市盈率为14.60倍数，明显低于中证500，估值优势明显。在南下资金不断涌入港股，港股“洼地”属性愈发明显的情况下，港股中资股估值有望明显提升，当YQ控制，受YQ影响较小的中资股或将显露出更好的投资性价比和补涨潜力。
数据来源：Wind，截至2020.07.31
（一）标普香港上市中国中小盘指数概况
香港中小跟踪的标的指数——标普香港上市中国中小盘精选指数 （SPHCMSHP.SPI）主要反映了在香港上市的中国大陆中小盘公司的表现。其成份股是从在港交所上市的中国公司（包括H股、红筹股和民营股），选择流通市值排名为后30%的中小盘股票。虽然香港中小代表的是港股中资中小盘，但它的成份股多为国内各个行业优质的龙头，特别是它的前十大成份股，平均市值在1100亿港币以上，其中有科技牛股 “舜宇光学科技”、房地产巨头“融创中国”、有乳制品龙头公司“蒙牛乳业”等等。因此香港中小基金也可以说是“香港中资成长龙头股基金”。（数据来源：标普官网，截至2020.06.30）
（二）通过香港中小（501021）投资港股中资中小盘股的优势
【跻身港股中资消费龙头/牛股俱乐部】截至6月30日，香港中小指数共包括137只成份股，分布在11个GICS行业中，前两大行业均属大消费行列。其中日常消费品占比最高达15.8%，其次为信息技术15.1%，共计30.9%。我们都知道消费股盈利比较稳定，受到市场波动的影响较小，无论出于何种经济周期与哪种市场风格，日常消费需求的波动都不是很大。同时，内地巨大的人口数量也为消费提供了最坚定实际的“基本面”。因此，消费行业业绩增长比较稳定，也更容易诞生牛股。（数据来源：标普指数官网，截至2020.06.30）
【图2：香港中小标的指数行业分布】
【跟上同类“优等生”，助力业绩长虹。】从基金业绩来看，香港中小长短期表现优秀。2019年香港中小回报率28.69%，自2016年成立以来香港中小回报率为48.76%，为投资港股单一市场QDII基金中业绩最好的基金。（数据来源：Wind，截至2020月6日30日，剔除B份额）
【分散投资，有效避免黑天鹅】一键买入一篮子港股中资中小盘股，解决了个股分化和黑天鹅事件烦恼。
（三）南下资金加速抄底，香港中小（501021）成交额快速拉升
（1）前6月场内流通份额增长30.81%：据Wind数据显示，截至6月30日，香港中小（501021）场内流通份额为8352.87万份，与年初相比增幅达30.81%。
（2）规模稳居港股LOF基金No.1：根据2020年基金2季报，香港中小最新资产规模16.39亿元，是目前国内规模第三大的港股指数基金（仅次于H股指数基金和恒生指数基金），也是目前规模最大的港股LOF基金。
（3）场内成交额快速拉升：近1月香港中小（501021）场内累计成交额1819.47亿元，日均成交额100.40万元，流动性高居沪深两市所有港股LOF基金第一位。（截至2020.06.30）
（四）LOF基金：场内场外皆可投资
习惯通过证券账户进行投资的朋友，可以在场内申赎/买卖香港中小（501021）。场内申购则可在交易软件上选择场内基金申购，输入代码501021，选择申购金额即可；如选择在场内购买则类似买卖股票在交易软件直接输入501021，交易门槛为1手（100份），非常亲民。没有证券账号的朋友，则可以很方便地在场外申赎华宝香港中小，A类（501021）适合长期持有，费率更优惠，而C类（006127）适合短期持有，费率短期更优。
香港中小A、C份额申赎费率如下图所示（各大互联网代销平台往往提供低至一折的申购费率优惠）：
华宝香港中小A/C费率如何选择？
口诀：短期投资买C，长期投资买A。
在当前申购费一折的情况下，持有期不足319天时，C类费率相对优惠，持有319天到1年，C类费率开始超过A类。一年以后，C类的费率持续上升，而A类的将稳定在0.10%，越持久越划算！
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