这是我新开的一个系列文章，主要分享下我选择基金的大致标准与方法，以及当前已入选到我的备选基金池中的基金。
前排提示1：在开设这个专栏之前我就说过，我并不是A股基金方面的专家，因为大部分精力都放在了海外资产与另类资产的学习研究之中，资产配置才是此财富号的重点。
前排提示2：文中出现的所有基金仅表示“符合我的选基标准”，并非推荐之意，我也只持有其中的部分而已；此外，由于财富号文章不能更新，所以本文所提基金仅为截至本文发稿之时的选择，不保证未来还在备选池中。
仅供参考！
1 前言
本文采用上一篇文章所划定的分类方法分类展示已经入选到备选池中的偏债混合基金，这批基金也是Alter动态配置组合的备选池。
因为投资策略等原因，评判这类基金的风险等级应该参考波动率，而不是股票仓位（不管是历史上限还是当前持仓）。3%的波动率对应股债比例是15/85，5%对应30/70，7%对应40/60，但仅供参考，因为决定波动率的因素有很多。
因为部分老牌偏债混合基金中途因为更换基金经理、机构大户或投资策略等原因有变动过风险等级，所以本文按照近一年和近三年的波动率来确定所选基金的风险等级，具体划分为：
近一年/近三年波动率均为3%，低；
近一年波动率为3%，近三年5%，中低；
近一年/近三年波动率均为5%，中；
近一年/近三年波动率均为7%，中高；
其中中低档即为近一年来波动率降低的基金。
为了节省篇幅，同一基金经理管理的多个不同基金我就不都放出来了。
2 偏债混合基金
2.1 风险平价型
因为风险平价的投资策略，所以此类基金的风险等级只有低。
2.1.1 景顺长城安享回报混合 001422
2.1.2 银河君润混合 519627
2.1.3 银华汇利灵活配置混合 001289
2.1.4 交银优择回报灵活配置 519770
2.1.5 信诚至选混合 003379
个人比较喜欢银河和交银的两只，风险平价策略贯彻的非常精准，近三年收益/回撤也非常惊艳。交银的这只还有几只采取不同策略但也近似风险平价的，比如基本一致的新回报，采取施罗德的投资模型的周期回报等。
2.2 目标风险型
总体而言目标风险型都是类绝对收益的，对回撤的控制要好于下文中的其他类别，做的好的话能超越风险平价型的基金。这一类别没有特别明确的择时和交易策略，更多来自于经理的主观研判，从历史业绩来看很难100%的适应各种市场环境。
2.2.1 安信稳健增值混合 001316
风险等级：低
安信稳健对绝对收益有着极高的要求，所以时常能看到它灵活的操作，比如在今年的疫情黑天鹅后，安信稳健直接卖出了所有股票仓位，变成了一只类似纯债基金来运作，宁可放弃短期收益也要保住历史收益。就绝对收益来说，这只基金做的是最好的。
这只基金的股票偏好红利和价值因子，属于所有因子中最稳健最安全的那一类。此外，债券持仓部分非常喜欢利率债和可转债，这也是这只基金的一大特点。
2.2.2 长城新优选混合 002227
风险等级：低
长城新优选有一些类似中邮新思路的那种满仓/空仓灵活切换的操作，主观择时能力极好。这里扩展开来说，为什么这些偏债混合基金要有严格的投资策略，就是因为择时实在太难了，公募市场6000多只基金，能把择时做好的绝对不超过60只，而长城新优选绝对是其中之一。
2.2.3 广发趋势优选灵活配置 000215
风险等级：中低
广发趋势优选几年前确实是一个中等风险等级的偏债混合基，但近一年的牛市中并没有提高仓位，而是采用类风险平价的配置比例，所以归类于中低风险。
此外，经理的趋势跟踪能力较强，当前偏好中盘成长股，很好的适应了今年来的市场风格，这样即使仓位较低也能活得不错的收益。
2.3 左侧价值型
左侧价值型相当于帮投资者完成了低买高卖的操作，收益空间明确，但并不一定更“稳健”，往往熊市时积累筹码导致波动较大，牛市时兑现利润导致波动又变小了。因为绝对收益的要求，熊市加仓牛市减仓的操作其实不是很适合这类偏债基金，所以左侧价值型基金的风险等级都不高，而且数量也不多。
2.3.1 交银多策略回报灵活配置 519755
风险等级：中低
这一只应该算是在同类偏债混合基中把低买高卖做的最好的一只了，交银“我要稳稳的幸福”组合长期重仓它不是没有原因的。在熊市时，其股票仓位可以接近30%（此时右侧趋势型基金的股票仓位可能不到10%），而随着2019-2020的一路上涨，经理在不断兑现收益，净值表现类似基民常采用的定投，所以投资者自己就不用想着低买高卖了。
就股票的选择来说，这只基金偏好传统蓝筹和某些行业龙头，这些高ROE的龙头公司长期看会有很不错的表现。不过交银团队貌似没有中等风险的偏债灵活配置基金，仓位最大的就是这只了。
2.3.2 中银宏利混合 002434
风险等级：中
中银宏利的宋基金经理是一位新人，从其历史业绩来看，他的投资策略在不断的进化，但总体而言是是越跌越加仓的左侧交易策略，到最近2020Q2的牛市，他大幅减仓兑现利润，值得持续关注。此外，在经理管理的所有基金中，中银宏利是长期对债券持仓加杠杆的。
唯一的小问题时他选股的风格还不算稳定，虽然都是各行业空头，但板块变化较大。
2.3.3 上投摩根安裕回报 004823
风险等级：中
上投安裕的陈经理同样也算是一位新人，但他是上投摩根基金绝对收益部门的负责人，对绝对收益有着更严苛的要求。他是价值投资者，但他看重的不完全是估值，而是看安全垫有多大，如果未来股市上涨空间有限，则降低股票仓位，如果股市下跌可能性大，同样也要降低仓位，因此他的“绝对收益”给投资人的投资体验会更好。
因为严格的绝对收益要求，上投安裕可能是左侧、右侧结合的交易风格，暂时还不好说。
2.4 右侧趋势型
右侧趋势型相当于更灵活主动的追涨杀跌，市场震荡则干脆不参与，牛市到来则尽快入场。虽然可能有踏空的风险，但大概率能吃到一段完整的牛市。对偏债基金来说这种交易策略更接近险资的操作风格，牛市必须跑赢，熊市尽量不亏。
2.4.1 鹏扬景欣混合 005664
风险等级：中
鹏扬有两只比较火的偏债混合，一只是这个鹏扬景欣，还有一个是鹏扬景兴，区别是前者偏右侧趋势调仓，后者属于固定仓位动态平衡。这只基唯一的不足在于2019年初明显踏空了牛市，不过这也是这一类别基金的通病了，既然是右侧趋势风格，那就别想着从鱼头开始吃。
鹏扬景欣的净值曲线相对更稳健，一方面来自于负责债券的经理，另一方面是赵经理的持股是大盘成长风格，这位赵经理我也在持续关注，他的旗舰基金近一年来收益超80%，可能会是不错的底仓选择。
2.4.2 金鹰灵活配置混合 210010
风险等级：中
金鹰虽然是个小牌基金公司，不过这只基金非常稳定，短期波动较大，但能适应多种不同的市场环境，做到了穿越牛熊。
在右侧趋势型中金鹰和下面海富通和民生算是风险小的了。
2.4.3 海富通欣益混合 519222
风险等级：中
也许应该算中低。
海富通这只穿越牛熊的能力较强，能在2018年获得4%的正收益，其他偏债混合大多只能在盈亏平衡线上挣扎。选股方面也偏向传统大盘蓝筹，总而言之适合当底仓采用。
2.4.4 长信乐信灵活配置 004608
风险等级：中
长信乐信的大趋势跟踪和行业轮动能力较强，这也是我把它放在安享全天候FOF1号中的原因。另一方面，这只基对债券持仓的操作也较为灵活，如果债市机会不大，则选择大额存单、买入返售等更稳健的固收资产。
2.4.5 民生加银鹏程混合 007749
风险等级：中低
民生这只明确定位于固收，所以风险等级不高，十分注重回撤，股票仓位上限也较低，适合用作稳健型组合底仓。
同为此经理管理的还有一只民生加银新战略混合(001352)，股票仓位变动更大，上限可能是40%，风险等级属于中高，唯一的不足是熊市中控制回撤的能力有待加强。同一经理管理的多只基金就不单独列项了，同样纳入备选基金池。
2.4.6 工银丰收回报灵活配置 002233
风险等级：中高
工银这只即为工业产业债券同经理管理的风险等级更高的版本，股票仓位变动较大，一般在30%上下。如果喜欢工银产业债的话可以选用这只作为替代。
2.4.7 中银新回报灵活配合 000190
风险等级：中
同为中银公司绝对收益产品之一，与中银宏利的区别是这只更偏趋势跟踪风格。
2.5 动态平衡型
动态平衡型就是最传统的那种投资策略，固定一个股债比例，定期再平衡，适合作为底仓品种。也许是为了和传统的二级债基做出区分，这类基金的股票仓位貌似都不低于30%，风险等级较高。
2.5.1 博时鑫泰混合 004175
风险等级：中高
股票仓位维持在40%左右，偏好质量风格（高ROE），我目前的底仓品种之一。
2.5.2 招商安元灵活配置混合 002457
风险等级：中高
这只基金在2019年年中有过一次变更投资策略，目前是一只股票仓位在40%左右的动态平衡型偏债基金，选股更偏大盘成长，控制回撤能力较弱。
2.5.3 鹏扬景兴混合 005039
风险等级：中高
鹏扬这只被很多大V看上，比鹏扬家另一只要更火一些，不过同样是这个股票仓位，貌似还不如另外一只，也比不上这里的其他几只基金。
其次这只基金的风控措施我也看不太懂，2020以来减仓，但2018却保持高仓位。
2.5.4 汇添富稳健增长混合 008025
风险等级：中高
这只基金是著名的胡经理管理的，因为才刚出来不久，不好判断其择时策略，暂时放在这里。胡经理对大消费领域的选股能力极强，且此基金最高允许40%的股票仓位，属于风险等级较高的偏债基。这貌似也是备选池中唯一一只可投港股的。
2.5.5 易方达安心回馈混合 001182
风险等级：中高
收益最高的来了，易方达还是厉害的。安心回馈股票仓位维持在40%左右，几乎不做大的调整，长期业绩极佳，非常适合作为底仓品种之一。
2.5.6 易方达瑞选灵活配置 001444
风险等级：中
相比这里其他几只基金，这一只算是风险最低的了，股票仓位不超过30%，而且业绩非常好看，如果不喜欢上面那些高仓位基金的话，不妨试试这个。
3 打新基金
打新基金限于其时效性较强（规模变动太大，往往上一季度还是无人问津，下一次就被机构抢购了），这里就不列出了，可以参考我的“科创打新2020”，相比好买且慢等机构筛选的打新基金，我选择的打新基金风险等级更高一些，也不太“稳”，是30/70中等风险等级的偏债基，目标是在30%的股票仓位下，以不超过5%的最大回撤获得接近股债平衡的回报，而好买和且慢选择的打新基金基本都是类风险平价的那种绝对收益基金，用打新增强回报，争取多两三个点的年化收益。
这里就只放截至本文写作时，好买和且慢筛选的更稳健的20/80打新基金，如果觉得我的科创打新2020组合波动太大，可以考虑用如下基金自行配置一个更平稳（中低风险等级）的打新基金组合：
3.1 中银裕利混合 002619
3.2 光大欣鑫混合 001904
3.3 国富新机遇混合 002088
3.4 鹏华弘达混合 003143
3.5 安信新成长混合 003346
3.6 中银腾利混合 002503
好买和且慢选择打新基金的标准是只要求比风险平价好一点点，年化7%即可（我的科创打新2020要求年化8.5%以上）。
有些小规模的股票基金也会积极参与打新增强收益，选择股票基金时可以考虑规模较小的那些（尤其是指数基金）。
4 构成组合
别看都是差不多的偏债混合基金，因为它们各自操作策略的不同，实际表现会有所不同，建议选择多只基金构成一个组合，这样可以尽量避免短期的踏空或吃面。
如果是要银行理财级别的组合，那么可以在风险平价型类别中筛选两三只基金构成组合。
如果是要固收加组合，那么可以选择中低风险等级的基金，例如广发趋势优选、交银多策略和民生鹏程混合等，总体股票仓位一般会在15%到25%之间浮动，长期收益也许会比风险平价组合好一点点。
如果想要构建类似Alter动态配置或春华秋实这样的更高风险的组合：
一，首先选择若干只动态平衡型基金作为底仓，维持股票仓位大致稳定；
二，选择右侧趋势型基金，占组合比重取决于你的投资风格；
三，适当加入一些左侧价值型基金，防止股市底部时筹码不足。
对于高风险组合的主要问题在于右侧趋势和左侧价值基金的选择，其实这两者并不冲突，同时纳入组合并不能算是自己跟自己做个对手盘，因为右侧趋势的不足在于熊市底部抛光筹码，还有较大可能踏空牛市（就上文所提的那些，确实如此），所以适当配置左侧价值风格的基金可以略微改善这种情况。此外，左侧价值型基金的风险等级都不高，并不会在熊市时为了积累筹码而导致大幅回撤。
当然，持仓资产的风格也需要考虑均衡，毕竟有些偏成长股，有些偏价值股，有些高杠杆利率债，有些偏好买入返售。
这类基金有些是20/80的固收加，有些是40/60的偏债混合，而且同时管理股债两种资产对经理要求很高，确实难以长期表现优异，所以建议持仓上要更分散一些，至少5只以上。
5 最后
以上基金仅代表本文发布时的选择，具有较强的时效性，而且仅仅是“纳入备选池”，值得持续关注，并不代表本人推荐。除本文中提到的这些之外，其实我还有不少正在观察中的基金，只是由于基金经理变动/投资策略频繁，暂时不纳入备选池中。
Alter动态配置组合定位于30/70到40/60之间的偏债组合，并不是那种固收加（固收加是安享全天候FOF2号），践行本文中所提的构建思路，类似且慢春华秋实，近期正在进一步筛选基金，考虑适当提高集中度，略微提升整个组合的风险等级，更注重趋势跟踪。
最后，即使是30%的低仓位，再面对一轮完整熊市时仍然不可能保持正收益，所以仍然建议长期持有，只能说相比自行选择股基债基构成组合或是持有股债平衡基金，此类偏债混合基金的灵活性更高，正常情况下可以做到在一个考核年度中不亏损，在牛市中基本跟上大市，而其他基金就很难做到。
- 广发趋势优选灵活配置混合A(000215)
- 汇添富稳健增长混合A(008025)
- 鹏扬景兴混合A(005039)
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