极致的结构性行情下，人人都知道医药行业出牛股。
医药股投资，看的是什么?眼前的幸福还是诗与远方?如果医药股净利润增速首尾相差300个百分点，又该怎样选股?
“越是烈火烹油，越是需要寻找安全垫。我比任何时候都看重医药股的业绩支撑，避免炒作的思路，疫苗、疫苗冷链等等，看着很美好的东西，避之唯恐不及。”一位公募机构的基金经理告诉中证君。
业绩增速分化明显
数据显示，截至8月6日，已有30余家医药行业上市公司发布2020年半年报。
作为确定性较强的赛道，医药行业不乏业绩不断增长的优质个股。
主营贴膏剂、创可贴、敷料、医用胶布胶带及绷带、急救包、运动保护用品、防护用品、护理用品等的南卫股份，暂时占据上半年医药行业净利润增速的冠军宝座。
中报显示，2020年上半年，南卫股份营业收入同比增长226.62%，归属于上市公司股东的净利润同比增长260.57%。
(图片来源：公司公告)
如果觉得南卫股份的主营还算得不很“纯正”的医药行业，那么目前上半年业绩增速领先的当属冠昊生物，今年上半年净利润同比增长213.72%。
(图片来源：公司公告)
二级市场上医药股的表现如烈火烹油，但归究到业绩上，医药股也是千差万别。
数据显示，已披露半年报的医药行业个股中，上半年业绩增速首尾相减的差值接近300个百分点。
8月5日晚间发布2020年半年报的华神科技，上半年实现营业收入3.12亿元，同比下降8.8%;实现归属于上市公司股东的净利润2255.08万元，同比下降38.81%;基本每股收益0.04元。
中报净利润增速靠前的医药行业公司
若是参考上市公司发布的半年报业绩预警信息，那医药行业上半年的分化更为明显。
从已披露业绩快报的医药行业上市公司观察，这些公司上半年归母净利润增速首尾之差超过1200个百分点。从业绩预警来讲，发布相关公告的医药行业公司上半年业绩增速更是判若云泥。
医药虽好业绩重要
今年以来，医药板块上涨幅度较大。
但是，对于医药股的估值，业内一直是多种观点并存。“医药行业中，有医也有药，前者比如医疗机构和医疗服务等，后者又可以分仿制药和创新药。医药行业，兼具消费属性和科技属性。医药行业，眼前的幸福和诗与远方并存，关于估值三言两语很难说清。”上海一家银行系基金公司医药研究员认为。
那么，当下时点，医药股投资到底是方兴未艾，还是船到中流，抑或是尘埃落定?
国泰基金基金经理徐治彪认为，投资者不能以简单的指数估值去评判整个板块是否已经太贵。医药健康主题赛道较广，涵盖生物制品、医药商业、医疗器械、医疗服务等行业，而这些行业中既有科技属性的公司，比如高端制剂、医药研发外包等，也有消费属性的公司，比如药店、健康食品等，也有两者兼而有之的。
同时，徐治彪指出，从过去的经验来看，医药行业是极具投资价值的行业之一，是“牛股”孵化基地。历史数据统计显示，A股自1990年以来共诞生266只“十倍股”，其中医药生物行业占51只，在所有行业中排名首位。在今年的结构性行情中，共284只股票股价涨幅超过100%，其中医药生物行业占64只，在所有行业中排名也是首位。
融通基金基金经理蒋秀蕾认为，疫情给很多上市公司的基本面带来了变化，生产防疫物资、出口医疗设备的公司，业绩会有增厚，自然会带来估值的提升。而有些上市公司基本面没有发生大的变化，甚至受损于疫情，比如医疗服务公司。但是，疫情并不拖累产业的长期发展态势，反而加速产业的集中。如在眼科领域，疫情导致很多新进入者、市场份额比较小的竞争对手，在很短的时间内倒闭，行业集中度提升，这种变化会在未来逐步体现。这其中的龙头公司，价值在短期看会是受损的，但中长期来看却是受益的。
蒋秀蕾认为，泡沫要相对地看、客观地看。对于医药医疗股投资，更多是从需求端角度去找投资机会，需求有可能因为突发因素会被延迟，但是不会缺席。
不过，医药股走牛至今，其中变数或已产生，特别是中报季之下，良好的业绩可以支撑个股走强，不及预期的业绩，则可能会让大厦坍塌。
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