【核心理由】
科大讯飞从2018 年下半年公司开始执行战略聚焦举措，在2020 年再次明确了最核心的8 条产品线，进一步实现了业务方向的聚焦。C8 业务线包括教育的个性化学习手册，因材施教区域解决方案，讯飞学习机、办公转写系列产品，开放平台，智医助理、政法协同、城市超脑等产品。
1、疫情影响逐步修复。
公司Q1 下滑主要是因为没有办法去现场做实施交付以及验收，导致收入确认有一定的延迟。随着三四月份以来复产状态的逐步趋好，从Q2 单季度来看应该能够保持一个同比的增长。Q3 公司预计可以保持整体同比增长。公司并没有受到疫情的影响而对各业务方向团队的年度目标进行调整。
2、区域型教育订单对业绩的拉动作用将在2020 年开始显现。
在2019 年末中标青岛、蚌埠教育订单后，公司又先后在昆明市五华区、宣城市旌德县斩获区域型教育订单据。考虑到青岛/蚌埠订单落地是在2019 年末，区域化教育订单对公司业绩的拉动作用将在2020 年开始显现。国泰君安预计区域型教育订单的潜在空间超过629亿元。
3、个性化学习手册2019-2022 年复合增速望超100%。
个性化学习手册是公司最能贡献业绩弹性和估值弹性的业务，不仅助力公司业务内涵和商业模式进阶，也有望成为支撑智能硬件等其他业务发展的现金牛。根据国泰君安的测算，至2022 年该业务营收望超30 亿，2019-2022 年复合增速望超100%。
4、1-5 月中标合同额同比增长125%。
6 月9 日是科大讯飞成立21 周年日，董事长在《因为山就在那里：21 周年给全体讯飞人的一封信》披露到，科大讯飞2020年1-5 月中标合同额同比增长125%。
【技术分析】
日线图上看，目前科大讯飞股价位于MA100,MA200等关键支撑线上方，今年6月中旬突破长期均线后回踩长期均线支撑，回踩时缩量表明抛压不重，可以将长期均线附近也就是36左右看做重要支撑，短中期有望以36为跳板展开上行趋势。
本报告由九方智投投资顾问欧阳健(登记编号:A0740619070001)撰写，仅代表个人观点。任何投资建议均不作为您投资的依据，您须独立作出投资决策，风险自担。
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- 科大讯飞(002230)
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