最近，证券行业的整体pe直接从25干到36，来到90%分位（即当前估值水平高于历史上90%的时间点），中报发布前，往上最多两三个板的空间。
然而，想多挣钱就必须得多往后想几步：
走完这第一轮，一定会有第二轮吗？接下来是谁？
老实人，专讲老实话，对我来说，这道题的本质足够简单，下点功夫就能分析的八九不离十。作为我的公众号首秀并不容易掉坑，还行，就写这个。
我分五个步骤为大家解答：
第一、你们所谓的牛市，到底吸了多少新钱进来
第二、这么多新钱，都流哪去了？给我说逻辑，为啥。
第三、新钱什么时候走？未来是换坑还是流出？
第四、如果换坑（就是你们所谓的轮动啦），钱最有可能去哪？
第五、别bb，你就直接告诉我买啥！
够不够简单？够不够粗暴？够不够野蛮？老实人的世界观，就是如此朴实。
咸盐少续，开始正题！
01牛市，到底吸引了多少新钱进来
结论：每天1.6万亿新钱，5天8万亿。【粗】
6月30日-7月7日：5个交易日内，a股总市值增加了近8万亿（69.94万亿-->77.77万亿），平均每个交易日进1.6万亿新钱。
对比：
3月23日-6月30日：75个交易日，A股总市值共增加9.6万亿 （59.59万亿-->69.94万亿），平均每个交易日进1280亿。
哦，1.6/0.128=12.5倍。怪不得我那正在养老的老妈打电话提醒我牛市来了。
02新钱，流向哪儿了？
结论：8万亿中，银行1.4万亿、券商8240亿、保险7331亿、饮料5270亿、房地产开发3183亿...
有网友就说了：我儿子都知道，牛市来了先涨券商。虽然他奶牙还没长太全。
哦。那说点您儿子不知道的：
为什么牛市来了必然先涨这些金融股。
核心论点：金融股很稳定、很赚钱、价格很便宜。
2019年，上市公司共3880家，一共赚了3.76万亿（归母净利润）。
其中：
银行业1.67万亿，保险2908亿，房地产开发2246亿，建筑装饰1551亿，证券1063亿...
前十个行业赚的钱占比为76%。（哦，玩金融+卖房子+卖电+喝酒+挖煤，原来我大A股就在靠这些玩意儿挣钱啊）
换个表达：公司数占比只有2%的85家金融机构，总利润却拿走了近4000家公司的54%！【附6月17日的新闻：《国务院喊话金融业：向实体经济让利1.5万亿！》】
诶？那我大科技跑哪去了？什么半导体、国产替代不是整的挺热闹吗？还有我大医药什么的呢？
统统白给。利润占比太小。我国实体真不咋挣钱。
可以简单的认为，（实体）利润都让金融给吃了（因金融业目前主要靠吃建筑和企业的息差赚钱）。
再看过去几年，银行股、保险股、券商股的股价，那是绝对的便宜货：
银行业的PE估值：一直在5.5-8.5区间波动【100块钱买下去，5.5年能赚到100块，即回本金，没法比这再友好了。不信你去隔壁看：生物医药、计算机、科技企业平均都40-80多年回本，100多年也很正常，个别企业需要1000多年】
跟外国银行业比，咱也明显属于低估值：
瑞银：10-20倍
美国银行：10-20倍
花旗：8-16倍
汇丰：10-17倍
所以，有资金终于要拱一拱银行业的估值，很正常。
而且，在金融股在a股权重这么大的情况下，只有银行、保险启动了，指数才有可能启动。
之前银行没往上拱，是因为没大资金进来，小资金拱不动，体量太大。这次必然是有大资金入场了。
03新钱还走吗？是换坑还是流出？
新钱从哪来？这个问题比较复杂，不在这说。
新钱什么时候走？这么多钱来了，一时半会走不了。有这么几个逻辑：大资金是有成本的；大资金不能快进快出乱折腾；大资金来了，就必然要奔着实现其既定目标努力。
那资金会不会换坑？怎么换？
换坑还是要换坑的，但我们得站到大资金的角度去思考问题。
换坑，也要讲‘配置原则’：
1 银行：估值仍然不高（7月7日，pe=6.62，历史上的估值区间：5.5-8.5，当前分位55%），很好的安全垫。
2 保险：估值甚至仍处于低位区（7月7日，pe=13.88，历史上的估值区间：10-25，当前分位21%）。安全垫。
3 证券：行业平均pe一口气从28干到现在的36。已经来到90%分位（10年数据口径），有点鱼尾了吧。【某些证券的历史弹性很大，估值仍未跟上，还不能叫高估】
4 饮料（以酒为代表）：高位（7月7日，pe=44.6，历史上的估值区间：20-45，当前分位99.6%）喂喂，股价新高是好事儿，但是估值新高可真不是什么好事！
...依次类推的分析吧。
想象一下：资金之水，将灌注每一处价值洼地。
再者，要考虑资金性质，一开始就要靠大资金激活市场，但是后续各路小散、民间资本会越来越多，配置风格会明显不同。
04别BB，你直接告诉我买啥？
别急！
先找定逻辑：钱流动的根本逻辑是什么？！
结论：1 风险 2 收益
二者权而衡之，风险回报比（叫性价比、风报比也行）最高的资产，必然优先灌溉嘛。
风险，关乎上车位置：我8块钱买东财，你20块钱买的也是东财，但其实咱俩买的根本就不是一只股票好吗。【所以，在行业逻辑没有变的情况下，要做行业配置，就看其估值】
收益，关乎集体共识的形成和成长：资金之间的共识起不来，这股票就不好往上拉。
对，权衡，权而衡之。没有太绝对的。
不扯了。。最后上个名单：【今年一季度pe因为疫情变得很不可参考，所以今年的估值性价变得特别不好评；且不同行业的估值方法论完全不同；所以不必管我怎么得出来的，姑且看名单，作为参考】
1 银行、保险业、甚至局部饮料业中的价值洼地仍然存在：仍有一些基本面优秀的估值没被推上来，显著低于同行。虽然不一定能让你翻多少倍，但胜在安全。
2 化学制药：前边不是说估值已经很高了吗！为啥还推荐？没办法啦，资金共识高啊，最近4天资金在加速进场、且一天比一天多我能怎么办？而且等7月底前后中报发布后，强大的业绩成长会将估值降下来一些。这个配置，可以博基于中报的高收益。
3 农副：重点是便宜，便宜就等于安全。里边真是有些上好标的，啧啧。
4 有色/黑金：刚从持续2年多的下降周期中出来，很多公司的估值修复需要走一轮先。
5 电子设备及服务：估值低、基本面优秀的好标的多。
6 最后，5g换机潮了解一下，我就不信它们不趁势搞一波大事情！【5g换机是一个4-5年的长线投资机会，当前渗透率还低，不过5g换机潮将以2020为元年】
作者介绍：老实人1987
我是老实人，87出厂，12入市，金融从业者。
打算利用业余写写小文章，希望在将来的每个夜晚，少一点俗务应酬，多一点沉淀自我+以文会友。
老实人的投资信条：
老老实实做研究，
老老实实做决策，
老老实实持仓，
老老实实执行。
赚认知范围内的钱。
做有本事的老实人。
意外惊喜---自从我学习变老实之后，股市对我好像也老实很多。
本文作者可以追加内容哦 !
