一、国内相关政策2020 年 7 月 1 日起，全国范围实施轻型汽车国六排放标准，禁 止生产国五排放标准轻型汽车，进口轻型汽车应符合国六排放标准。
国六标准为强制性标准， 汽车尾气后处理升级成为必选项。重型车国六阶段排放相比国五阶段，氮氧化物 NOx 排放限值降低 80%，颗粒物 PM 的排放限值降低 50%，并且新增了对 NH 3 和固体悬浮微粒 PN 的排放限值。
国六标准为强制性标准，整车生产企业只有满足了排放的需求，才能够生产和销售对应车型。
二、国六标准行业看点。
1.汽车尾气后处理升级成为必选项和刚性需求。
（1）内燃机的节能减排是长期逻辑，后处理技术是传统车中少有的成长板块。轻型汽车方面：自 2020 年起，欧盟开始针对乘用车和新型商用车执行新的碳排放标准（欧6d 阶段），OEM生产的95%新车碳排放量不得超过95g/km，到2021年必须 100%达标。到2023年之后，欧洲有可能迎来更为严格的欧7排放标准。
此外，韩国、中国、印度、印尼都将在2020年左右开始实施更为严格的轻型汽车排放标准。
（2）重型柴油车方面：2020年是美国重型柴油车温室气体排放新标准实施的重要节点。巴西、印度、中国等地的重型柴油车将在 2021-2022年左右陆续实施新的排放标准。
从全球视野看，各地区均在轻型汽车和重型柴油车领域陆续实施新的排放标准，同时每隔几年，又有更为严格的标准出台，从而不断带来对汽车尾气处理相关的新技术需求，是传统车板块中具有成长确定性的板块。
以下图片为汽车尾气处理产业链结构图（图片来源：艾克蓝招股说明书、奥福环保招股说明书）
汽车尾气后处理产品上游包括催化器、电子元器件、尿素箱、喷射系统和法兰。汽车尾气后处理产业链中游主要包括催化剂涂覆和封装两个环节。
涂覆环节能够体现各厂商的竞争实力。固定蜂窝陶瓷作为催化剂的基本载体，将多孔的活性氧化铝涂抹在载体上作为涂层，用于增加催化剂的催化面积；在涂层上添加贵金属或其他化学物质作为催化剂；在涂层上加入稀土金属氧化物作为催化助剂，部分尾气后处理产品无需添加助剂即可实现净化效果。
封装环节相对而言更简单，厂商将涂覆有催化剂的载体、衬垫（将载体固定在催化器内）、管材钢板等催化器所需的零部件，在生产车间进行封装，即可得到最终成品。汽车尾气后处理产品下游主要是内燃机厂商、机动车厂商、非道路移动机械厂商和船舶。其中，机动车厂商是最大的下游客户，在国六标准切换期间，又以柴油车为主。
产业链上相关企业
（1）产业链上游。蜂窝陶瓷方向：奥福环保、国瓷材料（收购王子制陶）；活性氧化铝方面：国瓷材料和中国铝业均有生产，稀土金属方面，主要是铈锆固溶体，用作催化助剂，国瓷材料收购的江西博晶在该领域达到了国内一流的技术水平；沸石方面，国瓷材料旗下的江苏天诺和万润股份均有覆盖该产品，外资企业巴斯夫自产自供；贵金属方面，主要是铂、钯、铑，贵研铂业是艾可蓝（已经IPO，即将上市）的供应商。
（2）从产业链中游看。催化剂涂覆环节和封装环节公司存在较大重叠，大多厂商同时覆盖涂覆、封装两个流程，如内资的艾可蓝、威孚高科，外资的康明斯（美股）、巴斯夫（世界最大化工企业，总部德国）等。部分企业也只专注于催化剂涂覆，如贵研铂业。
（3）从产业链下游看。潍柴动力、全柴动力、玉柴动力、云内动力等是尾气后处理产品主要客户群之一；整车方面，东风汽车、中国重汽、福田汽车、江淮汽车等直接进行尾气后处理产品的采购；船舶和非道路机械方面，中国重工、徐工机械、中联重科、三一重工等尾气后处理产品采购需求相较其他厂商小。
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