由陈国光管理的天弘互联网基金过去一年累计收益突破了100%，达到了104.93%！同期，上证指数的涨幅只有17.44%。（数据来源：wind；2019年8月3日-2020年8月3日）
上周，我们在社交平台发起了“基民眼中的陈国光”征集活动，很多基民都开心地晒出了自己的收益，“跟着陈经理，确实吃到了肉”。
陈国光入行已经18年，是一名不折不扣的老将。他从2012年开始担任基金经理，至今也已有8年时间。
2018年年底，天弘基金进行了投研一体化改革，陈国光成为了TMT研究组组长，在那之后，他和天弘TMT投研团队对科技产业的研究更加专注、深入。
从天弘互联网基金披露的持仓中也可以看出，2019年以来，基金持仓股票全部来自科技行业，是真正的科技基金。
当被问及自己过往超额收益的主要来源，陈国光的答案是对行业景气度的准确把握。
而对于行业景气度的准确把握，除了靠作为一名老将历经两轮完整科技周期的经验积累，更多是源于对科技产业、个股的深度研究。
“景气度”和“龙头”是陈国光的投资框架中两个最核心的关键词。
陈国光的投资方法可一句话总结：看准科技产业周期的大趋势，准确把握细分子行业的景气度，在高景气度的行业中选择优秀的龙头公司。
大道至简，方法看似容易，但只有每一个动作都做准确、不变形，才能有过去一年累计收益超100%的结果。
以下是我们与陈国光访谈的部分精华，分享给大家。
目前正处于这轮科技周期的上半场
问：目前这轮科技周期的已经进行到了一个什么样的阶段？
陈国光：从当下时点判断，这一轮5G建设加上5G应用的发展，时间周期至少要跨越3~5年。
目前还处于这一轮科技周期的上半场，还在硬件系统的建设和智能终端的普及这两点上。应用和内容的发展可能会在明年系统建成之后逐渐提升。
因为疫情的影响，智能终端的消费明显延迟了。但疫情改变的只是节奏，并没有改变发展方向。按现在的情况来看，今年四季度开始，5G手机的销售会[张璨1] 大幅提升。
在高景气度的行业里选龙头股
问：从您过往投资业绩的归因来看，您的超额收益主要来源是什么？
陈国光：超额收益最主要的来源是对景气行业的把握。对科技股投资来说，找到一个景气度提升的领域非常重要，之后在这个领域里筛选到优秀的公司，就比较完美了。
问：您选择优秀公司的标准是什么？
陈国光：对科技公司来说，技术以及产品卡位特别重要。还有关键一点，就是公司管理层、特别是一把手的水平和情怀非常重要。
对于企业家来说，除了要有狼性，专一也特别重要，他对上市公司的管理和精力投入应该是他整个人生里最重要的一部分。
问：观察您管理的科技类基金产品的持仓结构会发现，持仓中以科技行业的龙头股居多，选股的时候是会更倾向于行业龙头吗？
陈国光：这一轮科技牛市和上一轮明显不同，现在各行各业的优势都在向龙头公司集中，大部分市场份额都被优秀的龙头公司占据，小公司的成长越来越难。
现在科技产业和传统产业比较一致的地方就是赢者通吃，一旦一家公司形成技术壁垒后，基本上这部分市场都是它的，可能比传统产业还要更残酷。
在最容易被炒作的行业里，如何防“踩雷”
问：您怎么理解安全边际？
陈国光：科技股因为估值区间波动太大，安全边际一定和产业景气度高度相关。
当一轮科技牛市的周期结束时，可能要做一些仓位的控制。但是对于目前这一轮三年周期的科技牛市，找到优秀的公司重仓持有，是对风险最好的控制。
如果过多地投一些确定性比较低的公司，可能同样的收益，冒的风险要更大。我们就想在做科技股投资时，通过我们的深度研究，尽可能降低风险，创造出比较好的收益。
问：TMT行业研究难度大、技术变化快，如何防止“踩雷”？
陈国光：科技往往和新的商业模式、新的技术相关，对很多投资者来说比较陌生，很容易被市场资金所利用，作为主题去炒作。
对我们来说，可能就要付出更多精力去筛选掉主题炒作的公司，选出真正做产业的优质公司。
我们会通过研究市场和产业的平均回报来对比公司的现金流，从而来跟踪判断盈利是否真实。
有的公司可能报出来的业绩指标很好，但是不符合正常的产业规律，这就是要引起我们警惕的地方。
现在有500万，应该买点啥？
问：如果现在您的亲人或者好友有500万现金，您会给出什么样的投资建议？
陈国光：可以拿出100万做一些低风险、高流动性的理财，因为肯定有很多要应对日常消费的支付。
剩下的400万里，用100万买消费类的权益产品，300万买科技类的产品。中国未来10年可能是科技的时代，虽然波动比较大，但是如果拉长时间，有望获得比较好的回报。
因为是给别人的建议，要让他在风险方面平衡一些。我个人基本上都是买科技类的基金产品。我们公司倡导“知行合一”的价值观，我一定要身体力行，说的东西和行动高度吻合。
问：天弘基金的理念是“稳健理财，值得信赖”，您怎么理解“稳健理财”？
陈国光：稳健投资就是你要对自己的能力和产业具有高度认知，不能把大量的配置放在你能力认知之外的投资里面，坚守能力圈，整体要做到风险可控。
风险提示：观点仅供参考，不构成投资意见。基金经理管理的其他基金不代表本基金业绩表现，过往业绩不代表未来表现。天弘互联网基金成立于2015年5月29日，成立以来完整年度业绩与同期业绩比较基准收益率（中证TMT产业主题指数收益率*60%+中证综合债指数收益率*40%）分别为-19.78%（-15.25%）、17.66%（-3.67%）、-27.29%（-19.33%）、71.28%（34.03%），2020年上半年业绩为38.87%（12.25%）。天弘新价值灵活配置混合成立于2015年6月19日，成立以来完整年度业绩与同期业绩比较基准收益率（沪深300指数收益率*50%+中证综合债指数收益率*50%）分别为5.71%（-4.24%）、4.1%（10.65%）、-13.7%（-9.62%）、31.12%（19.92%）, 2020年上半年业绩为8.81%（2.35%）。天弘弘新混合基金成立于2019年8月21日，成立以来业绩和业绩比较基准收益率（沪深300指数收益率*50%+中证综合债指数收益率*50%）分别为15.98%（6.92%）, 2020年上半年业绩为6.40%（2.58%）。天弘策略精选灵活配置混合A基金成立于2017年6月21日，成立以来完整年度业绩和同期业绩比较基准收益率（沪深300指数收益率*50%+中证综合债指数收益率*50%）分别为-27.48%（-9.62%）、25.06%（19.92%）, 2020年上半年业绩为4.66%（2.35%）。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的全部阶段。投资者购买基金前应仔细阅读基金招募说明书与基金合同，市场有风险，投资需谨慎。
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