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8月11日，沪深两市在最后一小时交易中大幅跳水，尤其是前期涨幅巨大的板块、个股跌幅更大。在市场主力资金纷纷净卖出之际，北向资金却大幅净流入，创7月底以来新高。那么外资抄底哪些个股，目前又有哪些持仓，这里都将有答案。

市场有所回落

8月11日，在中信建投、中信证券龙头券商股下挫带动下，其他前期涨幅较好的板块、个股也纷纷回落，市场整体表现不佳。不过两市成交额仍然维持在万亿元以上，成交依然活跃。

而市场主力资金也纷纷净流出，Wind数据显示，11日主力净流出金额达653.06亿元，其中2855只个股呈现主力净流出，仅有1050只个股为主力净流入，较本周一净流出金额大幅放大。但较上周五的市场大幅下探中主力净流出要小的多。

北向资金连续净流入

尽管市场整体主力资金是净流出的，但北向资金却再次大幅净流入。Wind数据显示，8月10日，北向资金净流入0.07亿，逆转了连续3日净流出的局面。8月11日更是开启买买买的模式大幅净流入39.48亿，创7月底以来新高。

此前，7月中下旬，北向资金快速净流出，市场在高位迎来一小波回调。进入8月份，北向资金净流出大幅趋缓，到本周连续净流入，预示着市场再度回升可能性大。

北向资金净买入个股情况

8月11日北向资金大幅净买入，都抢入了哪些个股。Wind数据显示，11日北向资金净买入最多的是海康威视，成交净买入6.99亿，位居前十大活跃个股之首，紧随其后牧原股份、招商银行、复星医药和中国平安都被北向资金净买入超3亿元。此外还有中信证券等10只个股被净买入在1亿元以上。

外资二季度最新持仓情况

除了北向资金，随着A股半年报持续更新，外资持有的部分个股也已经显现。Wind数据显示，目前已有41只个股显示二季度获得QFII持仓，其中19只个股为新进重仓个股。整体来看：

1、持仓数量方面，有15只持仓数量超过千万股，其中恒瑞医药、启明星辰、海康威视持仓数量分别达6751.87万股、4907.94万股、4622.72万股，位列前三位。

2、持仓市值方面，有19只持仓市值过亿，其中恒瑞医药、启明星辰、海大集团持仓市值分别达62.32亿元、20.65亿元、17.80亿元，位列前三位。

增减持方面，剔除新进重仓个股， QFII目前22只重仓个股中，有13只个股获得增持，7只个股遭遇减持，另有2只仓位不变。

1、增持个股：工业富联获外资增持数量最多，达2386.55万股.紧随其后伟星新材、杰瑞股份和启明星辰被增持也较高，均在1000万股以上。

2、减持个股：恒瑞医药遭遇减持数量最多，达1117.66万股，此外回天新材、良信电器等遭遇减持数量也较多。

新进重仓个股方面，截至目前，有19只为新进重仓持股。

1、持仓数量方面，有3只持仓数量超过千万股，其中海康威视、再升科技、宏发股份持仓数量分别达4622.72万股、1495.66万股、1033.93万股，位列前三位。

2、持仓市值方面，有5只持仓市值过亿，其中海康威视、宏发股份、华峰测控持仓市值分别达14.03亿元、4.15亿元、2.27亿元，位列前三位。

A股是假摔还是趋势将变？

国泰君安李少君团队分析认为，震荡格局有望延续。

1、盈利角度，当前经济逐步改善，企业盈利持续回升，随着半年报密集披露期来临，盈利对市场支撑将增强。

2、无风险利率角度，长期利率回落预期难改，居民存款充裕，无风险利率下行带来增量资金的逻辑仍在。

展望后市，沪强深弱格局下，上证指数仍有冲击前高可能。但自下而上看，“精选个股”的机会下降，向上动能减弱，后续仍有望呈震荡格局，震荡中枢将提升。

国盛证券张启尧、胡思雨分析认为，调整就是机会，核心在于股市流动性充裕、机构增量持续入市。回顾今年A股表现，可以发现极少出现大的调整。仅在2月国内疫情冲击以及3月海外金融危机冲击时市场出现较大幅度的调整。事实证明，每一次极端的波动都是加仓的机会。此后，每当市场开始谨慎的时候，A股的表现反而韧性十足。核心原因在于：今年股市流动性充裕、增量资金巨幅入场。上半年仅基金、保险和外资便已为市场注入超6000亿资金增量，其中7月基金发行更再创历史新高。全年预计各机构资金增量有望超万亿，成为支撑市场的重要基石、也是支撑一直以来维持乐观的最重要理由。

来源：Wind

【华宝质量基金501069特别介绍】

华宝标普A股质量价值基金（501069）本尊其实是基于“质量+价值”双因子策略而研发的Smart Beta基金。

质量基金（501069）的质量因子包含三个核心盈利能力指标，它们就是ROE（净资产收益率）、Accruals Ratio（资产负债应计率）、Leverage Ratio（金融杠杆率）。三个质量指标的公式如下：

ROE（净资产收益率）：净利润/净资产

Accruals Ratio（资产负债应计率）：净运营资产的增量/净运营资产期初末均值

Leverage Ratio（金融杠杆率）：总市值/净利润=净利润/总资产*杠杆率

质量基金成分股的第一轮筛选就是通过这三个质量指标等权重打分的形式从标普中国BMI指数和标普创业板指数中筛选出打分最高的200只股票。

下面划重点：ROE=净利润/净资产，但其分子和分母都有可能出现水分，进而导致仅用ROE指标选股会出现失误。标普质量价值指数编制的精妙之处就在于，用Accruals Ratio（资产负债应计率）锁定了净利润的真实，用Leverage Ratio（金融杠杆率）锁定了净资产的真实。

但是，整体上看来，市场上优秀公司的平均价格已经非常高了，也就是说，普通投资者光以好公司作为标准，不一定能获得好回报；但是如果用量化的方法在全市场进行筛选，高质量公司的估值分布仍然有高有低，市场上确实能找到“被错杀”的好公司。所以质量基金还要通过价值因子开展成分股第二轮筛选。

质量基金（501069）的价值因子包含三个核心估值指标，它们就是PE（市盈率）、PB（市净率）和PS（市销率），三个指标的公式如下：

市净率（PB）：总市值/净资产

市盈率（PE）：总市值/净利润

市销率（PS）：总市值/主营业务收入

为什么要用这三个指标，原因是不同类型的公司估值适用于不同的估值指标，比如银行股的主流估值指标是市净率而不是市盈率，而医药股和基建股的估值指标又和银行不一样。在已经通过质量因子筛选出的200只股票基础上，质量基金再通过价值因子的三个指标，PE、PB、PS，以等权重打分的形式筛选出价值打分最高的100只股票。

小结一下，首先，找到备选集，然后用质量因子的三个指标，ROE、财务杠杆率和负债应计率，在标普中国BMI指数和标普创业板指数中，等权重打分筛选出打分最高的200只股票；最后用价值因子的三个指标，PE、PB、PS，在上述200只股票中筛选出价值打分最高的100只股票。

标普中国A股质量价值指数前十大成份股依次为：隆基股份、云南白药、美的集团、海螺水泥、浪潮信息、陕西煤业、青岛啤酒、宇通客车、扬农化工、老板电器。

数据来源：WIND，截至2020.8.06

标普中国A股质量价值指数较A股主流宽基指数历史收益率对比

数据来源：WIND，2014.1.01-2020.8.06

数据来源：WIND，2009.1.01-2020.8.06

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