今天说说:股票长期收益率的均值回归现象。
在股市中,均值回归定律的影响力,就如在宇宙中,万有引力定律一样的大。那么,究竟股市中的均值回归定律直观地体现在哪里呢?
近期发现《股市长线法宝》中那张210年的资产收益率图,体现地很明显:
这张图展示的美国 210年各类资产的真实收益率情况,扣除了通货膨胀率的影响,图中股票那条曲线上画了一条拉直的统计趋势线。
由于这张图用的是对数计算,所以曲线的斜率就代表了资产的增长率,而股票那张图的曲线斜率就是围绕那条趋势线上下小幅波动的。
这就说明长期来看,股票的真实收益率是围绕一个固定的增长率上下波动的,书中计算出的这个增长率是 6.6%。
其他类型资产(长期债券、短期国债、黄金)曲线的斜率(也就是长期真实收益率)都没有表现出明显的均值回归的现象。
—— 基金组合表 ——
数据来源:蛋卷、且慢、天天。
—— 指数估值表 ——
数据来源:蛋卷、且慢、天天、银行螺丝钉、中证指数、恒生指数官网。
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