周三A股市场又一次深V，早盘市场弱势行情凸显，上证综指一度跌穿3300点，午后上证综指率先发力带动三大指数回暖，但市场分歧明显，最终未能翻红。上证综指以0.63%的跌幅收盘，创业板指收跌近2%。本周三个交易日，主要指数一路下行，但向下3300点支撑仍在，整体仍在高位震荡。板块方面，前期一路高歌的军工板块调整最为明显，科技、医药两大主线持续低迷。
从导致市场弱势的原因来看，一是7月金融数据不及预期导致市场对货币宽松或将结束的担忧，二是高估值以及前期快速上涨板块均迎来了回调周期。三是目前处于中报披露密集期，盈利风险持续消化，部分板块存在调整需求。
周四市场高开后再次下行，早盘继续发力，不禁让投资者再次担心今天的市场行情。A股接连下跌，调整是否已接近尾声了呢？后续行情将会如何演变呢？
对此，我们需要注意最近宏观层面的几大变化。
1、宏观经济基本面持续改善
我国宏观经济基本面持续恢复，二季度我国GDP同比增长3.2%，7月制造业PMI连续5个月位于荣枯线上方，生产需求双回升，表现我国经济整体恢复形势较好，同时7月政治局会议强调“加快形成国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局”扩大内需战略重要性进一步提升，经济持续恢复预期增强。
2、货币政策回归常态
8月6日，央行公布《二季度货币政策执行报告》。货币政策定调“稳健的货币政策更加灵活适度，精准导向，保持货币供应量和社会融资规模合理增长，完善跨周期设计和调节”。据此，上半年超宽松状态预计已告一段落，但并不代表着货币政策将逐渐收紧。
周三央行实现净投放1400亿元，创下了8月份以来单日最大净投放量。自本周一开始，连续3个交易日共净投放2000亿元。考虑到本周A股市场不断调整，此次“放水”意味着，央行在着眼于维护长期流动性的同时，并未放弃对短期流动性的调节。预计下半年流动性仍将维持宽松状态。
3、海外风险频繁影响市场情绪
短期来看中美关系频繁出现波折对市场情绪影响明显，黄金在上涨后出现大幅回调，市场风险情绪急速上升，情绪蔓延至A股市场，风险偏好受压制。但从中长期来看市场持续向上趋势不变。近期虽然中美间摩擦对市场有影响，但市场反应已逐渐边际钝化，长期来看对市场整体冲击相对有限。
4、疫情继续发酵，短期难言结束
目前，全球疫情确诊病例超两千万例，其中主要集中在美国、巴西与印度等国家。美国经济重启受疫情影响多次受阻，欧洲多国疫情卷土重来，二次爆发迹象明显。这些因素都将拖慢全球经济复苏进程，外需低迷势必也会拖累国内经济发展趋势。同时国内疫情风险仍在，预计下半年，疫情仍将成为影响经济发展的最重要因素。
综合以上因素来看，A股调整是否接近尾声还有待进一步判断，短期内或将继续维持箱体顶部震荡格局，虽然风险仍在但长期来看A股市场的投资价值仍将领先于全球主要市场。7月初的普涨格局大概率不会重现，结构性行情几乎已成定局，长期成长性较好的科技、医药主线在本轮调整后开启了进场窗口，金融、地产等低估值板块也存在补涨需求。
对于基金投资者来说，当前行情下比较恰当的投资理念是均衡股债配置分散风险或者采用定投方式分批买入，平摊投资成本，降低整体风险。
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