摘要：对于债券资产，我是等待时机买入，因为它再往后面跌，跌不了太多，所以债券短期中性一点，但是如果收益率再上升，我们可能要开始逐步考虑做多了。
近日，鹏扬基金创始人、总经理杨爱斌在“诺亚财富-领军者峰会”上，分享他对债券市场的最新看法，并分析了当下市场存在的主要风险。以下观点供大家参考：
问：基于现在我们整体的市场情况，你的短、中、长期投资策略分别是什么样的？
杨爱斌：因为我主要是做二级的股票债券这些标准化资产，实物资产我们不太去参与的。所以我主要想谈一下对股和债的短期看法。
就股票来说，现在上证指数是接近3500位置（注：演讲日期为8月9日），这个位置比较中性，长期来看指数不是很贵，但肯定也不便宜。从结构角度来看，长期前景比较好的优质消费、医药、科技公司的股票是很贵的，但是这些股票虽然很贵，并不代表它们未来没有回报，只不过在很贵的背景下面，长期的回报并不是很高。
另一方面，在3500这个位置，比如金融、地产等传统蓝筹股很便宜，这些资产是有吸引力的。所以看未来3~6个月，投资组合配置的天平可能要偏传统一点，尤其是传统里面的一些龙头，还有具备阿尔法属性的，业绩还能有增长的，它们未来的期望回报可能比那些很贵股票要高一点。
当然如果说看长期，股票还是更值得要去考虑这些科技、消费、医药行业里面的一些优质公司，看长期他们会更好一些。
问：债券这一块你是怎么看的？
杨爱斌：债券是我的老本行，今年4月底我们是看空债券市场的，从那个时候开始至今，债券已经跌了三个月了，一直在跌，到这周还在跌。
但我认为，债券跌得最快的时候已经过去了。债券跌得最快的时候一定是经济反弹最快的时候，因为我们的GDP同比增速从一季度的-6.8%反弹到了二季度的3.2%，三季度我们觉得会反弹到5%以上，四季度我们觉得会反弹到6%以上。
经济增速还在回升，但是它回升的斜率不会像二季度这么陡峭了，所以债券也可能还会跌，但是跌的空间越来越有限，跌得会越来越慢。 对我来说，债券我是等待时机买入，因为它再往后面跌，跌不了太多，所以债券看法短期中性一点，但是收益率如果再上，我们可能要开始逐步考虑做多了。
再往中长期看，比如看个一年两年三年，如果假定的长期通胀的风险上行了，债券的前景我们可能还是要小心，如果说这一把最后大家决定用钱来化解债务危机，债券的风险就上升了。
风险提示：本材料由鹏扬基金管理有限公司提供，仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。市场有风险，投资需谨慎。
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