博时基金蔡滨管理的博时荣享混合基金，是一只两年期定期开放基金。
自2018年8月成立以来，累计收益率超过100%，年化平均收益超过40%，在43只定期开放是灵活配置型基金中排名首位。
值得注意的是，近两年期间，市场波动较大，但博时荣享混合基金的最大回撤仅12%，投资者收益体验较好。
蔡滨现任博时权益投资成长组副总监，是典型的成长风格投资者。
但蔡滨不激进、不急切、建仓谨慎、严控仓位，与时下抢风口、博高仓、频换手的风格，格格不入。
“如果你在这个市场呆的时间足够长，你将要承担的远比你已经经历的多的多、重的多。”蔡滨说。
老揭看基金认为，博时基金蔡滨是一位擅长挖掘成长股的逆向投资者。
四个相信 成长和价值并不对立
蔡滨2009年加入博时基金，历任研究部研究员、研究部副总经理兼资本品组组长、现任博时权益投资成长组副总监，同时管理多只基金产品。
在蔡滨的职业生涯中，形成了他在投资中的四个相信：
1、相信产业发展趋势的力量。就是相信行业之间会有不同。
2、相信企业家精神。就是相信企业之间会有不同，这在投资中反映为行业比较、周期分析，以及企业个股的精选
3、相信市场是长期有效的。就是相信最终会让发展优秀的公司体现价值，给予合适的定价，
4、相信时间的价值。就是一家公司价值的体现，需要用时间来实现。
这四个相信，让蔡滨在投资中，从基本面研究出发，深度挖掘成长股。他从企业价值角度评估的投资，无论注重的是企业未来成长带来的价值或注重当下被低估的价值回归。
“从过往很多优质成长股的表现看，业绩持续增长是市值长期增长的核心驱动力，而不是估值的波动。”用蔡滨自己的话讲。
对于成长股投资，蔡滨有自己的独到见解。他认为，对于成长股，要从三个维度来定义，而不是股票所处的行业、所处的板块。
哪三个维度呢？
一、时间的维度。譬如一家成长股在未来3-5年，能维持一个比较好的成长。有些成长空间比较大的优质赛道，更是可以看5-10年，譬如消费、医疗、新能源汽车等一些细分行业。
二、速度的维度。一家成长股的收入、利润增速，要快于整体经济的增速，譬如要达到名义GDP增速的2倍或以上，或者是每年20%以上的增速。
三、质量的维度。一家公司的成长质量，要看是否具有合理且较高的ROIC/ROE水平，以及好的经营性净现金流。
年化回报皆20%以上 多只产品业绩优秀
自蔡滨担任基金经理以来，历经横盘震荡、单边下行及结构性上涨等市场行情，其管理的产品业绩整体出色，根据银河证券统计，基金经理目前管理半年以上的产品任职以来年化回报皆在20%以上。
老揭看基金研究蔡滨的产品，发现有一个共同点，即蔡滨管理的产品，短期爆发力可能不会特别强，但是长期表现都比较稳健。
蔡滨自己也坦诚说过：“我在震荡市里面可能会表现会更好一些，熊市可能会比市场跌的少，牛市可能最多也就跟上市场，至少过去几年的数据来看是这样。”
截至2020年8月7日，蔡滨管理的五只产品中，有四只产品翻倍，其中博时产业新动力和博时外延增长获得银河三年和海通双五星基金奖。博时外延增长获评证券时报明星基金奖。
以年化回报最高的博时荣享回报A为例，自2018年8月成立以来，累计收益率达103.57%，年化平均收益43.45%，在43只定期开放是灵活配置型基金中排名首位。
同期，沪深300涨幅仅40%出头，同类基金期间表现60%左右。
整体看，博时荣享回报作为一只封闭式产品，其优势在于，不受申赎流动性冲击，投资头寸管理更加灵活主动，仓位更稳定。所以，也相对容易做出收益。
另外，博时荣享回报可以投资港股，虽然占比不高，但是在今年这种市场，也有不小的收益贡献。
这是持有人牺牲了流动性，给予了基金经理更多的信任基础上的。基金经理也为持有人带来了丰厚回报。
有投资者认为，蔡滨的短期任期回报并不亮眼，甚至还有亏损。但我认为，没有必要因为半年的业绩，去质疑基金经理的能力，把时间拉长看，长期业绩表现更重要。
如果按照持有期的方式，持有博时产业新动力A，持有时间越长，博时产业新能力的盈利概率就越高，滚动24个月，赚钱的概率，是非常高的。
上表的统计也说明，锁定期两年的产品，确实确实有效避免追涨杀跌带来的损害。当然更重要的是，基金经理具备创造超额收益的选股能力。
不同风格均取得超额收益
在蔡滨管理产品的六年时间中，市场经历了好几种不同风格的环境，2015年的创业板行情，2017年漂亮50蓝筹行情，2018年A股厉害上跌幅第二大的熊市，还有2019年的结构性行情。
无论风格怎么切换，蔡滨管理的产品，均取得了超额收益。
对此，蔡滨解释道，“我觉得背后的原因可能是我恰恰并不那么关注市场风格，更多是用3-5年的维度自下而上选择个股。”
正是因为不刻意关注市场风格，自下而上选择具有性价比，又处于比较好的发展阶段的好公司，蔡滨的超额收益比较明显。同时，在公司估值较高时，蔡滨会选择卖出，保持保持组合的风险收益比。
还是以博时荣享回报A为例，从不同阶段表现看，蔡滨更擅长在股市的横盘震荡和单边上涨行情中操作，当市场下跌时，就能严格控制回撤。
“拉长时间看，持续的业绩增长是能够穿越不同的市场风格，要提前预判市场风格，是很难的。”蔡滨说。
一个组合最终的收益，应该是来自个股Alpha的累积。不同阶段的超额收益，还有一个原因，是来自于蔡滨的均衡配置，适度分散原则。
蔡滨曾表示，我的组合，对于不同行业分散，也对于不同风格分散。最终我希望构建的组合是具有Alpha的特征。组合里面可能有些公司受益于当下风格，也可能有些公司并不受益于市场风格。
博时荣享回报二次开放
最新消息，博时荣享回报A（A类代码 006158 C类代码 006159），在两年封闭期过后，将于2020年8月24日至9月7日开放。
该基金坚持价值投资理念，充分发挥专业研究与精选个股能力，以绝对收益为核心投资目标，力争组合资产实现长期稳健的增值。封闭期内股票资产投资比例为30%-100%，港股通标的股票的投资比例为股票资产的0%-50%。
展望下半年，蔡滨非常冷静，他认为市场更多的还是结构性机会，对市场整体偏谨慎。
“下一阶段的走势，我觉得流动性为主导的市场行情边际上是弱化的，市场会更多回归到中长期对于行业和企业的价值判断。而基于对产业和公司深度研究驱动的价值发现和投资机会把握，是我们投研团队擅长的。”蔡滨说。
文章来源：我是基民
声明：此文出于传递更多信息之目的，文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。
风险提示：本文中所提及的基金详细信息可在博时基金官方网站基金产品频道（http://www.bosera.com/fund/index.html）查询， 博时基金相关业务资质介绍网址为：http://www.bosera.com/column/index.do?classid=00020002000200010007。
一、证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄和债券等能够提供固定收益预期的金融工具，投资人购买基金，既可能按其持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。
二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个交易日基金的净赎回申请超过基金总份额的百分之十时，投资人将可能无法及时赎回持有的全部基金份额。
三、基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金等不同类型，投资人投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，投资人承担的风险也越大。
四、投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件，了解基金的风险收益情况，及时关注本公司向您出具的适当性匹配意见，各销售机构关于适当性的匹配意见不必然一致，且基金合同中关于基金的风险收益特征与基金的风险等级因考虑因素不同，存在差异。请根据您的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素谨慎决策，不应采信违规销售行为或宣传材料，独立承担投资风险，本公司的适当性匹配意见并不表明对基金的风险和收益做出实质性判断或者保证。
五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证收益。基金管理人管理的其他基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证，本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金收益存在波动风险。基金管理人提醒投资人基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行负担。
六、投资人应当通过基金管理人或具有基金销售资格的其他机构购买和赎回基金，《基金合同》、《招募说明书》、基金销售机构名单及本基金的相关公告可登陆基金管理人官方网站查看。
七、特有风险：本基金以2年定期开放方式运作，投资者仅可在开放期内赎回基金份额，在封闭期内无法赎回。若投资者在开放期内未赎回基金份额，则需继续持有至下一封闭期结束才能赎回，投资者在封闭期内存在无法赎回基金份额的风险。
老揭提示：基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基民应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应，根据自身风险承受能力购买基金。
- 博时荣享回报混合A(006158)
本文作者可以追加内容哦 !
