重点梳理：
（1）我国首个疫苗专利获批，后续如国内疫苗进展顺利且效果良好的情况下，疫苗行业业绩大概率会有较大提升。
（2）巴菲特和桥水基金二季度均加仓黄金，与此同时美股市值与美国GDP比值也突破1.75倍，创下历史新高，对于美股泡沫化的担忧进一步提升未来对黄金资产的需求。
（3）从估值水平和盈利稳定性角度而言，下半年可持续关注 国泰上证180金融ETF联接 （020021）和家电ETF（159996）的配置机会。
（4）8月24日创业板首批注册制企业将上市。注册制在创业板的推广进一步促进了一二级市场的扩容，对于证券公司的业务形成全面利好。小伙伴们可持续关注 国泰中证申万证券行业指数(LOF) （501016）。
以下为正文：
进入8月中旬后，市场再度缩量调整，不过就目前来看，两市成交额依然维持在8000亿以上，两市的流动性依然处在比较活跃的状态；并且就目前来说，月中缩量属于典型的日历效应影响，小伙伴们不必对此过分担心。
先来看看国内疫苗进展的相关情况，据国家知识产权局消息，由军科院军事医学研究院陈薇院士团队及康希诺生物联合申报的疫苗（Ad5-nCoV 疫苗）专利申请已被授予专利权，这是我国首个疫苗专利。随着国内疫苗相关进展不断推进，相信疫苗上市的时间也越来越近。
据安信证券测算，如参考甲流疫苗预收储价与市场空间：就国内市场而言，我国未来大概率会对疫苗采取集中收储为主、二类苗销售为辅的模式。假设我国疫苗未来接种率为60%-80%，接种程序为2针/人份，收储均价为20-30元/支，对应国内市场空间为336亿-672亿元，按净利率50%计算，对应利润空间为168亿-336亿元。
就国外市场而言，预计我国疫苗主要出口至中低收入国家，假设我国出口疫苗接种率为10%-15%，接种程序为2针/人份，出口均价为2.5美元/支（参考阿斯利康定价），则对应出口市场空间为125亿-187亿元，按净利率40%计算，对应利润空间为50亿-75亿元。
而2019年整个疫苗行业的收入大概400亿元左右，后续如国内疫苗进展顺利且效果良好的情况下，疫苗行业业绩大概率会有较大提升。
并且从长期角度而言，生物医药板块的发展依托于人类在生命长度和质量上的不断探索，历史经验也多次证明历次大的回调均是较好的上车时机，且目前生物医药板块相对申万医药一级行业的估值水平仍处于历史均值水平，其自身的弱周期属性也使得其适合大多数人长期配置。小伙伴们可以关注 国泰中证生物医药ETF联接C （006757）。
再来看下近期的黄金市场。近期黄金虽说大幅波动，但仍然不影响机构投资者对黄金资产的偏爱。8月15日巴菲特旗下公司伯克希尔哈撒韦向SEC提交美股持仓报告，报告显示，巴菲特二季度买入了2092万股巴里克黄金，斥资约5.64亿美元（约合39亿人民币），这一举动无疑让外界更加怀疑美股的“安全性”。巴菲特曾在2012年致股东信中呼吁投资者规避黄金，理由是黄金用途有限，不像农庄和企业那样可以创造新财富。
此外在桥水公布的第二季度报告里，桥水基金向黄金投资了逾4亿美元。从桥水近日提交给监管机构的一份13-F文件显示，该公司通过全球最大的交易所交易基金(ETF)增加了对黄金的投资。桥水基金将其在SPDR Gold Trust的持股从6.060亿美元增加到9.143亿美元，使其成为该ETF最大的投资者之一。该公司将在iShares Gold Trust的持股从1.76亿美元增加到2.684亿美元。这笔投资目前是桥水第六大投资，高于上一季度的第九的排名。
美国机构投资者对黄金资产的偏好一定程度上受美股泡沫化的驱动，从最新美股市值与美国GDP比值来看，美国这一指标已经超过1.75倍，创下了该指标发布以来的历史新高；与之相对应A股这一比值目前大约在0.81倍左右（不仅远低于2007年牛市的历史高点，目前仍低于2017年11月初的阶段高点），不足美股的50%，这也一定程度上解释了近期外资对于A股偏好不断提高的原因。
就目前来说，后公共卫生事件时代逆全球化趋势将会日趋严重，外部不断爆发的冲突也使得黄金的避险需求并非一朝一夕。小伙伴们可以从更长期的角度对黄金基金 国泰黄金ETF联接C （004253）进行配置，回调即是较好的上车时机。
回到A股，在上周我们建议大家接下来可以重点关注 国泰上证180金融ETF联接 （020021）、家电ETF（159996）、 国泰国证新能源汽车(LOF) （160225）的投资机会。从上周表现来看，这三个板块在宽幅震荡的一周中均录得正收益。
关于前两个板块的投资逻辑分别体现在其估值便宜和盈利稳定上，接下来到年底这段时间里，市场仍会有较大的不确定性，这两个板块由于其自身的较好的防御属性，在接下来这段时间里有望持续获得资金青睐。
至于新能车板块，其目前仍处在政策红利受益阶段，板块估值水平与波动程度相对而言都较大，但其未来3-5年的盈利增长空间也较为确定，适合风险偏好适中的投资者长期持有。
周五晚，深交所发布公告称，创业板注册制的首批企业将于8月24日上市，也就是下下周一。这也意味着，从下下周开始，创业板全市场存量上市公司的涨跌幅也将放宽至20%。根据官网数据显示，截至周五晚，目前已经完成股票发行的已经有18家，除此之外还有3家将在21日（即下周五）完成发行，不过根据时间推算，这3只新股将无缘首批挂牌，因此预计下下周一首批创业板注册制公司为18家。
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对于证券公司而言，注册制在创业板的推广进一步促进了一二级市场的扩容，对于证券公司的业务形成全面利好。
有专家分析，首先投行业务，注册制下上市条件多元化、市场化定价及上市速度加快，IPO数量有望持续增加，首批18家企业募资201亿，承销保荐费12.7亿，平均承销保荐费率6.3%；其次经纪业务方面，短期看，涨跌幅放宽利于创业板交易活跃度提升，长期看，增量资产有望引入增量资金，市场扩容利于券商经纪业务；此外关于两融业务，注册制下，创业板上市股票首日起可作为两融标的，转融券机制向科创板看齐，市场化机制有望驱动两融业务进一步扩张；最后还有直投业务，创业板IPO速度加快，证券公司的直投和跟投收益有望快速释放。
19年7月注册制在科创板开始试点，到了20年8月注册制也将正式推广到了创业板，后续市场如果能够平稳运行，注册制会进一步推广至主板市场，真正实行全市场注册制。因此小伙伴们可以持续关注 国泰中证申万证券行业指数(LOF) （501016），分享制度改革红利。
风险提示：基金有风险，投资需谨慎。本材料由国泰基金管理有限公司提供。本材料观点将随各因素变化而动态调整，不构成投资建议或承诺。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。国泰中证申万证券行业、国泰上证180金融ETF联接、国泰国证新能源汽车为指数型基金，因此以上基金属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。国泰黄金ETF联接C投资对象为国泰黄金ETF，预期风险与收益水平与黄金资产相似，不同于股票型基金、混合型基金、债券型基金和货币市场基金。基金投资人在投资前请确认已知晓并理解该产品特性与相关风险，具有相应风险承受能力，谨慎投资。市场有风险，投资需谨慎。基金投资人在投资前请确认已知晓并理解该产品特性与相关风险，具有相应风险承受能力，谨慎投资。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。市场有风险，投资需谨慎。
- 国泰中证申万证券行业指数(501016)
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