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截至2020.8.14，质量基金近六月净值增长高达31.38%，近一年净值增长高达50.09%!
8月17日，两市高开后震荡走强，大金融板块领涨。截至午间收盘，上证综指上涨2.27%，深证成指上涨1.80%，创业板指上涨0.91%。Wind数据显示，A股半日总市值增长1.60万亿元。
分析人士认为，始于7月中旬的月度级别技术性调整可能已经完成。市场随时可能摆脱震荡，再次开启上涨，9-10月，股市资金面和经济基本面均可能超预期。建议布局金融周期，7月的风格变化只是月度的补涨，不是真正的风格切换，9月后有可能进入真正的风格切换。
市场普涨 超3300只个股上涨
8月17日，三大指数震荡走强，出现普涨行情。截至午间收盘，上证综指上涨2.27%，报3436.30点；深证成指上涨1.80%，报13732.39点；创业板指上涨0.91%，报2692.99点。两市半日成交额接近7000亿元，上涨个股数超过3300只，涨停个股数达80只。
来源：Wind
从行业板块来看，申万一级28个行业全线上涨，涨幅最小的电气设备行业上涨0.48%，非银金融、银行、房地产行业涨幅居前，分别上涨5.10%、3.22%、2.55%。此外，汽车、建筑装饰、采掘、国防军工行业涨逾2%。
来源：Wind
概念板块普涨，炒股软件、证券、OLED材料板块涨幅居前，分别上涨6.74%、6.14%、5.85%。
来源：Wind
市场普涨，近几个交易日重挫的高位股也出现反弹，其中君正集团涨停，半日成交额超50亿元；海汽集团上涨8.10%，半日成交额超10亿元。
资金面上，Wind数据显示，截至午间收盘，北向资金净流入近60亿元，其中沪股通资金净流入35.72亿元，深股通资金净流入23.37亿元。
来源：Wind
大金融板块领涨
在今日的市场中，行业板块表现最强的是大金融板块，截至午间收盘，非银金融、银行行业分别上涨5.10%、3.22%。
非银金融行业中的券商、保险个股全线上涨。券商板块内，国联证券、招商证券、国信证券涨停，兴业证券、中银证券涨逾9%，国金证券涨逾8%，国泰君安、东方证券、浙商证券等涨逾6%。保险板块内，中国人寿涨停，上一交易日也涨停；新华保险涨近9%，中国平安涨近4%。
来源：Wind
银行板块内，成都银行、长沙银行涨停，杭州银行涨逾9%，贵阳银行涨逾7%。
对于非银金融板块，长城证券认为，板块调整消化一段时间后，从今年三季度到明年一季度，以券商为代表的资本内循环板块所承接的历史使命愈发重要，逐渐形成“戴维斯双击”效应，改变目前普遍低配的状态。保险负债端业绩自二季度以来逐步复苏，市场维持对保险基本面修复的乐观预期。保险股整体估值不高，符合市场风格切换逻辑，有望复制2017年“戴维斯双击”行情。
对于银行板块，长城证券表示，目前银行板块估值、机构持仓水平均处于历史底部，随着经济的复苏以及临近年底估值切换，银行股底部将逐渐抬高。
券商积极看多A股市场
对于当前市场，券商积极看多。
中信证券表示，A股下一轮上涨渐行渐近，政策预期的扰动带来新的入场时机，继续围绕三条主线布局下一轮上涨。第一，受益于弱美元和商品、能源涨价的板块，包括黄金、有色金属和化工；第二，受益于经济复苏和消费回暖的可选消费品种，包括汽车、家电、家居、装修及品牌服饰；第三，绝对估值足够低且已经相对充分消化利空因素的保险和银行。
海通证券认为，当前宏观流动性整体仍偏松，力度变小但方向没变，微观流动性依然宽裕。回顾历史，宏观流动性拐点领先股市拐点，微观流动性拐点与股市拐点同步性更强。基本面正稳步回升，“牛市三浪”上涨趋势没变，“券商+科技”是主线，三季度兼顾早周期，四季度重视低估品种轮涨。站在当前时点，往后看到年底，券商空间比科技更大。
招商证券认为，A股仍处在2019年以来的上行周期过程中，如遇调整则可按照“2020年挖坑”的方向布局，以金融为代表的低估值、汽车家居等可选消费，消费电子和电动智能汽车是重点调仓布局的方向。
安信证券认为，市场在未来一段时间将主要呈现“震荡向上”的格局，在此趋势下，A股有望挑战新的高度。非供给侧改革行业中的周期成长股、军工、云计算、苹果链、白酒、家电、保险、券商等都会有一定表现机会。
来源：中国证券报
【华宝质量基金501069特别介绍】
华宝标普A股质量价值基金（501069）本尊其实是基于“质量+价值”双因子策略而研发的Smart Beta基金。
质量基金（501069）的质量因子包含三个核心盈利能力指标，它们就是ROE（净资产收益率）、Accruals Ratio（资产负债应计率）、Leverage Ratio（金融杠杆率）。三个质量指标的公式如下：
ROE（净资产收益率）：净利润/净资产
Accruals Ratio（资产负债应计率）：净运营资产的增量/净运营资产期初末均值
Leverage Ratio（金融杠杆率）：总市值/净利润=净利润/总资产*杠杆率
质量基金成分股的第一轮筛选就是通过这三个质量指标等权重打分的形式从标普中国BMI指数和标普创业板指数中筛选出打分最高的200只股票。
下面划重点：ROE=净利润/净资产，但其分子和分母都有可能出现水分，进而导致仅用ROE指标选股会出现失误。标普质量价值指数编制的精妙之处就在于，用Accruals Ratio（资产负债应计率）锁定了净利润的真实，用Leverage Ratio（金融杠杆率）锁定了净资产的真实。
但是，整体上看来，市场上优秀公司的平均价格已经非常高了，也就是说，普通投资者光以好公司作为标准，不一定能获得好回报；但是如果用量化的方法在全市场进行筛选，高质量公司的估值分布仍然有高有低，市场上确实能找到“被错杀”的好公司。所以质量基金还要通过价值因子开展成分股第二轮筛选。
质量基金（501069）的价值因子包含三个核心估值指标，它们就是PE（市盈率）、PB（市净率）和PS（市销率），三个指标的公式如下：
市净率（PB）：总市值/净资产
市盈率（PE）：总市值/净利润
市销率（PS）：总市值/主营业务收入
为什么要用这三个指标，原因是不同类型的公司估值适用于不同的估值指标，比如银行股的主流估值指标是市净率而不是市盈率，而医药股和基建股的估值指标又和银行不一样。在已经通过质量因子筛选出的200只股票基础上，质量基金再通过价值因子的三个指标，PE、PB、PS，以等权重打分的形式筛选出价值打分最高的100只股票。
小结一下，首先，找到备选集，然后用质量因子的三个指标，ROE、财务杠杆率和负债应计率，在标普中国BMI指数和标普创业板指数中，等权重打分筛选出打分最高的200只股票；最后用价值因子的三个指标，PE、PB、PS，在上述200只股票中筛选出价值打分最高的100只股票。
标普中国A股质量价值指数前十大成份股依次为：隆基股份、云南白药、美的集团、海螺水泥、浪潮信息、陕西煤业、青岛啤酒、宇通客车、扬农化工、老板电器。
数据来源：WIND，截至2020.8.06
标普中国A股质量价值指数较A股主流宽基指数历史收益率对比
数据来源：WIND，2014.1.01-2020.8.06
数据来源：WIND，2009.1.01-2020.8.06
- 华宝标普中国A股质量价值(501069)
- 券商ETF(512000)
- 银行ETF(512800)
- 君正集团(601216)
- 中国人寿(601628)
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