今日（8月17日），大金融爆发，银行板块高开高走，领涨市场。截至午间收盘，银行ETF涨幅达3.22%，资金买盘汹涌，早盘银行ETF成交额暴增至6.74亿元，超上一交易日（周五）全天成交额，在沪深两市所有行业ETF中排名前3。成都银行、长沙银行、杭州银行接连涨停，贵阳银行、无锡银行、南京银行涨超6%。
事实上，今日银行板块的异动并非无迹可寻。权威机构——中线证券在其最新的策略报告中也已将银行列为接下来的配置主线。
以下内容综合整理自：中信证券，原标题《下一轮上涨渐行渐近，继续积极布局》
核心观点：A股市场下一轮上涨渐行渐近，政策预期的扰动带来新的入场时机，把握银行等周期性板块的投资机遇。
1、货币政策未来更重“定向”而非提前“转向”，市场的共识会再次凝聚；
2、A股市场已经步入了增量资金驱动的模式，而非存量资金博弈；且外围压力高峰期已过；
3、8月市场受到的任何冲击，都是入场布局的好时机。
正文精华整理：
一、货币政策并非“转向”，市场共识会再次凝聚
1）货币政策宽松预期弱化是近期市场波动的主要诱因。
7月M2同比增速10.7%，年内首次回落；新增社融1.69万亿元，明显低于市场预期的1.86万亿元。央行和银保监会近期表态“偏紧”，开始强调“宽信用”后银行的潜在风险。市场对政策宽松的预期弱化，甚至担心政策提前转向。
2）内部结构性失业和外部环境不确定仍在，预计货币政策不会转向。疫情冲击下国内逆周期政策的约束与以往不同。
3）“定向”的货币政策更有利于经济恢复，结构性的流动性引导也更有利于股市。近两月监管层针对结构性存款业务、信贷资金违规进入房地产的限制持续加码。结构性存款、资金信托、房地产等资产预期收益弱化，资金配置需求在寻找出口的过程中，A股市场将间接获益。
二、A股市场已经步入了增量资金驱动的模式，而非存量资金博弈
1）驱动增量资金流入A股的3大趋势仍将持续。当前宏观流动性并未收紧，而市场流动性依然充裕。
首先，7月主动型基金新发规模达到2658亿元，8月新发规模仍然维持在每周400亿元左右，即使考虑老基金赎回，基金净增配需求依然旺盛。
其次，全球货币宽松，美元趋势走弱，人民币中期走强；全球资金趋势性增配中国，A股也是新兴市场权益配置的优选，外资未来流入空间大。最后，政策定调和调控压制房价预期，类固收产品预期收益率下降， A股在这个过程中能吸引的潜在流入资金规模依然庞大。
2）解禁减持带来的市场流动性紧平衡会逐步缓解。减持规则约束下，A股3季度新解禁股份可减持市值规模上限约为2544亿元，其中7月压力最大，为1011亿元，8、9月的规模上限约为779、752亿元。结构上，压力集中于电子元器件、医药和计算机等高估值行业，3个行业占新解禁股份中可减持规模的59%。解禁减持带来的市场流动性紧平衡更多是结构性的，后续会逐步缓解。
三、外部扰动的高峰已过，海外疫情仍在蔓延
海外疫情发展不确定性高，但货币宽松确定性很高。当前全球疫情仍在蔓延期，日增确诊维持在20万例以上；尽管当前疫苗研发推进迅速，世卫组织称全球有6款疫苗进入3期测试，但距离广泛应用仍有一定距离。全球经济前景依然不明朗，对宽松的货币环境依赖性强。海外主要央行中期仍需扩表，我国货币政策调整也会充分考虑外部环境，流动性没有必要提前收紧。
四、下一轮上涨渐行渐近，积极布局银行等周期性板块
1）下一轮上涨渐行渐近，把握政策预期扰动带来的机遇。
货币政策宽松预期的调整带来新的扰动，但实际上货币政策未来更重“定向”而非提前“转向”，市场共识会再次凝聚。且“定向”的货币政策更有利于经济恢复，结构性的流动性引导也更有利于股市。
A股市场流动性中期依然充裕，政策预期的扰动和解禁高峰带来的减持压力，只影响资金流入的节奏，并不改变中期流入的趋势。此外，外围环境压力对市场压制的高峰已过。
A股市场已经步入了增量资金驱动的模式。我们再次强调，8月市场受到的任何冲击，都是入场布局下一轮上涨的好时机。
2）银行板块绝对估值足够低且已经相对充分消化利空因素，是接下来的配置主线之一。
在每一轮银行上涨行情中，板块内部个股分化较大。最稳妥的方式是通过指数化投资吃到整个板块上涨的红利，以银行ETF为例，近一年，银行ETF（512800）跑赢A股72%的银行个股，该ETF也是国内规模最大、流动性最优的银行行业ETF投资工具。
银行ETF（512800）跟踪中证银行指数，包含36只上市银行股，反映板块整体行情，避免个股黑天鹅风险。七成左右仓位聚焦银行股龙头，如招商银行、兴业银行，剩下的三成仓位分享中小银行的成长机遇。银行ETF还设有银行ETF联接基金，A份额（240019）是长线定投工具，C份额（006697）则是便捷短线交易工具（无申购费）。
从长期走势看，银行板块相对沪深300指数和上证指数其实有显著的超额收益表现。自2011年以来，中信银行指数累计涨幅122.07%，大幅超越同期沪深300指数43.99%的涨幅，以及上证指数12.27%的涨幅（2011.3.30-2020.7.21）。
重点提示：左持科技，右持电子，科技行情双龙头；守正银行，出奇券商，金融作战胜负手；拳打波动，脚踢回撤，调整防御靠债基！
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