8月17日（周一），三大指数全线收涨，大金融发力，迎涨停潮；北向资金净买入近60亿元；两市成交额时隔两个交易日再度超万亿元。

截至收盘，A股规模最大的银行行业ETF——银行ETF（512800）涨2.76%，成交额达11.30亿元，较上一个交易日放大171%！而8月18日开盘，银行、券商板块均有所震荡回调，大金融行情能否延续，银行板块投资价值几何？又该如何选择合适标的？光大证券金工团队最新研报对此一一做了解答。

以下内容供各位投资者参考，原标题为《【光大金工】银行业总体经营仍然稳健，关注银行ETF长期投资价值》。

1、银行业经营具有长期稳定的基础

银行业是典型的亲周期行业，宏观经济、货币环境及监管政策对银行业经营具有重要影响。2020年年初以来，为应对疫情带来的冲击，各级监管部门出台了大量支持性举措用以稳定经济，银行信贷投放总量位于高位，资金来源充裕支撑资产扩张提速。

1）经营面：“宽信用”与“稳价格”主导下，营收维持正增长；

2）政策面：监管驱动夯实资产质量有助于银行业行稳致远；

3）投资面：估值相对低位，优质银行将获得ROE回报及估值抬升收益。展望下半年，在“宽信用”与“稳价格”主导下，银行业总体经营仍然稳健。

2、华宝中证银行ETF，是规模最大、流动性最佳的银行ETF产品。

该基金场内简称：银行ETF，交易代码：512800，主要投资于中证银行指数（399986.SZ）成份股和备选成份股，旨在反映A股银行上市公司的总体表现。

2019年年初至今，华宝银行ETF的规模增长迅速，日成交额一直保持较高水平，规模和流动性均远高于市场同类产品。2020年7月~2020年8月11日，华宝银行ETF规模与活跃度均大幅增长，规模突破70亿元，近乎翻了一倍，基金日均成交额也达到了6.99亿元。

华宝基金在细分行业ETF上重点布局，覆盖了科技龙头、银行、医疗、券商等子行业，量化投资部投研团队具有丰富的ETF和LOF投资管理经验。

3、中证银行指数是银行板块的代表性指数

中证银行指数具有较强的抵御风险能力，具备长期配置价值。

1）基本信息

选取中证银行行业中的全部或多数股票作为样本股，反映银行板块上市公司股票整体表现。

2）市值分布

成分股市值分布两极分化，大盘股与小盘股占比相当，截止2020年8月11日，平均流通市值约1742.33亿元，其中，流通市值在200亿元以下或1000亿元以上的公司数量较多。

3）成分股特征

权重集中于大市值公司，指数成份股中，大市值与小市值公司占比均较高，但成份股主要权重仍集中在大市值公司。

4）业绩表现

长期最大回撤较小，在熊市中风险抵御能力较强。

2017年前，中证银行指数净值走势与上证50、沪深300指数比较接近，表现弱于创业板指及中证500指数。自2017年之后，中证银行指数表现弱于上证50、略逊于沪深300，但优于中证500与创业板指。

中证银行指数与主流宽基指数的风险收益指标对比，最大回撤较小，具有相对较强的抗风险能力。

5）基本面指标

估值水平低于主流宽基指数，处于历史较低分位，具备长期配置价值。2019年年初，指数市盈率迅速由6倍左右上升至7.3倍左右，随后在6.5~7倍之间上下波动；2020年7月初银行板块整体向好，市盈率水平有所抬升。截至2020年8月11日，中证银行指数市盈率(PE-TTM)为5.85倍。

在每一轮银行上涨行情中，板块内部个股分化较大。最稳妥的方式是通过指数化投资吃到整个板块上涨的红利，以银行ETF为例，近一年，银行ETF（512800）跑赢A股72%的银行个股，该ETF也是国内规模最大、流动性最优的银行行业ETF投资工具。

银行ETF（512800）跟踪中证银行指数，包含36只上市银行股，反映板块整体行情，避免个股黑天鹅风险。七成左右仓位聚焦银行股龙头，如招商银行、兴业银行，剩下的三成仓位分享中小银行的成长机遇。银行ETF还设有银行ETF联接基金，A份额（240019）是长线定投工具，C份额（006697）则是便捷短线交易工具（无申购费）。

从长期走势看，银行板块相对沪深300指数和上证指数其实有显著的超额收益表现。自2011年以来，中信银行指数累计涨幅122.07%，大幅超越同期沪深300指数43.99%的涨幅，以及上证指数12.27%的涨幅（2011.3.30-2020.7.21）。

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