今年以来成长风格走牛，截至2020年8月17日，创业板指涨幅达到49.96%，而以蓝筹价值风格为代表的沪深300指数涨幅仅有17.54%。

那成长股投资要注意哪些呢？今天南南便来讲讲成长股投资的三个常见要素。

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投资三要素

01

第一个：成长空间。

这个不难理解，用通俗的话来说就是“未来这个蛋糕能做得多大”，即天花板在何处。

试想一下，有一个企业各方面都很优秀，但它所处的行业已经是夕阳行业，行业增速在逐渐放缓甚至不增长，营业收入也缺乏增长空间，就像一个垂暮的老人。对于成长股投资者来说，你会投资这样的企业吗？

答案往往是否定的，因为只有拥有很大的成长空间才是孕育成长股的最佳沃土。

02

第二个渗透率。


说白了，渗透率指的是“目前这个蛋糕做了多少”。

我们在做成长股投资时，赚的往往就是渗透率的钱。即使现在市场空间不大，渗透率较低，但是未来渗透率提升所带来的增长却是可观的。因为伴随着行业渗透率的快速提升，企业能得到业绩和估值的双上涨。

行业生命周期四阶段

同时渗透率作为刻画一个行业成长阶段的重要指标，它的提升意味着行业的生命周期在逐步经历导入、成长、成熟、衰退四个阶段。下面南南具体分析一下。

阶段一：导入期。

这个阶段渗透率往往在10%以内，虽然产品面临较大的不确定性，产品性能并不十分完备，但行业却面临需求的爆发式增长。

以新能源汽车为例，2014年和2015年渗透率分别为0.32%和1.35%，到2019年已增长至4.59%，这也意味着新能源汽车面临较大的发展前景。

阶段二：快速成长期。

即渗透率在10%-50%，行业发展速度快。

以云计算行业为例，虽然相较于美国我国起步较晚，但是发展速度却更快。再加上今年受益于疫情催化和新基建启动，云计算渗透率将进一步得到快速提升。

根据国务院发展研究中心国际技术经济研究所发布的《中国云计算产业发展白皮书》显示，预计到 2023 年中国政府和大型企业上云率将超过 60%，上云深度也将有较大提升。

阶段三：成熟期。

渗透率在50%-80%之间，行业增长逐步趋缓，消费者的认可程度非常高。

智能手机发展的2014-2016年，便属于这个阶段，不仅诞生出了一大批成功的国产智能手机企业，同时还促进附着于智能手机上的移动互联网APP的快速增长。

阶段四：衰退期。

渗透率超过80%，产品市场竞争十分激烈，净利润下滑比较严重。

同样以智能手机为例，2009年智能手机的渗透率只有2%，即只有2%的人在使用智能手机。但是我们再看看现在，几乎每人人手一部智能机。据《2020-2025年中国智能手机行业市场运营现状及

投资规划研究建议报告》显示，2020年智能手机的渗透率上升至97.4%。可以这么说智能手机的行业成长空间已经触及到天花板，未来发展更多依靠创新。那些具有创新型的产品将会越做越大；反之，则会被市场淘汰。

03

第三个集中度


那当触及行业天花板、渗透率足够高，企业进一步增长空间已十分有限时该怎么办呢？

这时我们不得不提的就是成长股投资的最后一个要素——集中度。

什么意思呢？简单来说，集中度提升就是市场占有率提升。虽然市场这块大蛋糕总的体量有限，但若可以通过技术发展、品牌提升、规模扩大、研发投入等手段来抢占“他人蛋糕”，进一步提高自己的市场占有份额，那么就可以认为企业的成长仍然具有向上空间。

那什么样的企业更能快速提高市场占有率呢？——答案是行业龙头公司。因为拥有人才、品牌、技术等优势，行业龙头公司往往更易“抢占他人蛋糕”，达到恒者恒强的效果。

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标普500前五巨头的市值=后360家公司市值


成长股如何投资？

说了这么多，那我们应该怎样进行成长股投资呢？这里南南给出几点建议。


首先，进行成长股投资时，要综合考虑各项要素的影响，不可割裂地看待。

当然在不同发展阶段，我们关注的侧重点有所不同。长期来看更关注行业成长空间，精选那些渗透率在10%以内的行业；

中期来看，关注那些渗透率在10%- 50%的行业；

短期来看，最好重点布局那些拐点向上，景气度提升的行业。

其次，重视科技创新驱动下成熟大行业的细分机会。同样以智能手机为例，尽管渗透率已经很高，但是随着5G发展也不排除会带来新一轮的投资机遇。

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最后，成长股投资难度高，不仅需要宽覆盖、深研究，更要求长周期、细打磨。

因此不妨将专业的事情交给专业的人，我们静待时间的玫瑰即可。

好啦，今天的南南说理财到这儿就结束了。下期不见不散！

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