8月31日,景兴纸业公开发行12.8亿元可转换公司债券,简称为“景兴转债”,债券代码为“128130"。

当前正股价:3.36元,转股价:3.4元,转股价值:98.82元,纯债价值:88.39元,保本价:115.1元,债券收益率:2.41%,AA级。

公司简介

浙江景兴纸业股份有限公司地处长三角杭嘉湖平原中心地带,紧邻上海,地理条件优越,交通便利。公司始建于1984年,经过不断的开拓创新和拼搏奋斗,现已从一家名不见经传的造纸小厂发展成为拥有多家子公司,并在造纸和包装行业拥有一定知名度的国际化大型企业;2006年9月15日,景兴纸业(股票代码:002067)在深圳证券交易所挂牌上市,目前公司注册资本111120.1万元。

竞争地位

2016年度、2017年度和2018年度发行人包装原纸产量分别为124.63 万吨、133.68万吨和133.53万吨。根据《中国造纸工业年度报告》公告的全国箱板纸及瓦楞纸产量,公司市场占有率分别为2.72%、2.83%和3.14%,市场占有率稳中有升。

最新业绩

2020年第一季度业绩见下。

估值

按照2020年第一季度业绩和最新净资产收益率3.62%计算,景兴纸业静态估值估值PE:23.84倍,成长性估值PEG:6.58。

参考近似评级和转股价值的可转债溢价率,预期合理定位在115元附近,即每中一签盈利150元。

假定原股东优先认购40%-80%,网上申购9万亿,则预期满额申购中0.03-0.09签。

按每股配售1.1519元面值可转债,股票市值含可转债优先配售权比例为34.28%。

按转债上市定位估算,如果当前股价不变,抢权配售的投资者获得收益率为5.14%。

综合评级

根据正股的业绩和估值,以及可转债的转股价值、评级和债券收益率综合5星评级为:***


说 明

1. 偏股型可转债:转债价格过高,无债券收益的可转债。转债价格主要随正股波动。

2. 平衡型可转债:转股价值略大于纯债价值,且有债券收益的可转债。正股上涨推动转债上涨,正股下跌,转债仅小幅下跌。

3. 偏债型可转债:纯债价值大于转股价值。正股上涨能推动转债微幅上涨,正股下跌,转债不跌或微幅小跌。

4. 纯债价值:按照同评级、期限的企业债收益率对转债的利息和赎回价进行折现,即可转债的债底。

5. 保本价:可转债未来的利息和到期赎回价之和。投资者在此价格之下买入,如果上市公司不破产,投资者的本金可以收回。

6. PE:市盈率,股价与每股盈利的比率。一般认为,如果一家公司股票的市盈率过高,那么该股票的价格可能有泡沫,价值被高估;反之市盈率过低,那么该股票的价格没有泡沫,价值被低估。

7. PE(TTM):滚动市盈率,即股价/最近四个季度每股收益之和。

8. PB:市净率,每股股价与每股净资产的比率。一般来说市净率较低的股票,投资价值较高,相反,则投资价值较低。

9. ROE:净资产收益率,公司税后利润除以净资产得到的百分比率,反映股东权益的收益水平,用以衡量公司运用自有资本的效率。指标值越高,说明公司的盈利能力越强。此处采用PE和PB估算,与年报上的数据有少许差异。

10. PEG:市盈率相对盈利增长比率,等于市盈率/(每股收益增长率*100)。用于衡量公司相对于业绩成长性的估值水平,PEG大于0且小于1表示估值较低,1表示合理,大于1表示估值偏高。

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