一、 A股二季报业绩概览


2020年一季报A股上市公司受疫情影响整体表现不佳，我们当时判断这一现象是短暂的。随着近期半年报全部披露完毕，这一判断在半年报中得到了验证，A股的业绩增速较一季度出现了显著回暖。剔除银行板块，A股所有其他上市公司的业绩同比增速的-31.1%回升至二季度-8.32%。不过因银行让利实体的相关指导意见，二季度银行板块业绩下滑幅度较大，如果从整体来看，A股二季度整体业绩增速较一季度仅略有收窄（由一季度的-15.35%收窄至-14.46%）。

整个A股板块业绩改善明显

数据来源：国信证券

分板块来看，根据2020年中期业绩，主板盈利增速改善不明显，不过剔除金融及两桶油部分二季度盈利增长显著好转，二季度单季业绩基本与去年同期持平；中小创板块在2020年上半年盈利增速则呈现显著正增长，创业板二季度增速超过40%，中小板单季度盈利增长超过25%。从各宽基指数的业绩表现来看，这一点也得到了证实，中证500、中证1000和沪深300各板块二季度业绩增速分别为7.08%、25.90%和-14.94%，较一季度的-29.73%、-36.27%和-15.20%出现了程度不等的改善，且中小盘的修复力度要显著好于大盘。创业板指二季报已披露业绩部分的归母净利润同比增速为49.27%，业绩较主板仍显著占优。

二、 人工智能指数及科创板块二季报业绩概况


科创类板块（电子、计算机、通信及生物科技）延续了一季度的高景气度。尤其是医药板块，受疫情期间对防疫医药物资的大量需求，行业保持了较高的景气度。

创业板指、中华半导体及科技龙头的二季报归母净利润同比增速分别为49.27%、65.06%和33.04%。人工智能板块业绩亦表现尚可，二季报归母净利润增速为7.24%，较一季报的-24.23%不仅由负转正，而且出现一定幅度回升。

在科创板块中，电子和医药继续表现突出，二季报业绩增速高达35.23%和41.63%，计算机板块的业绩增速要弱于电子和医药板块。由于人工智能指数相比其他科创类指数在电子和医药板块上存在着低配，因此各行业间的业绩差异是导致人工智能板块二季报业绩弱于其他科创指数。

具体到人工智能指数成分，从此前一季报的情况来看，软件开发和IT服务这两个细分行业业绩下滑幅度最大，主要原因在这些公司大多是项目型公司，疫情对项目实施进度及项目验收造成了显著的负面影响，再加上项目型公司人力成本刚性，也会导致公司利润的下滑幅度显著高于收入的下滑幅度，当时我们认为待疫情结束后，这些公司的业绩将会得以恢复。这一判断在半年报中得到了确认，这些公司二季度业绩出现了显著的好转。

三、科创类板块相比主板的业绩优势仍在，市场或将继续偏向成长


科技类板块的结构性行情持续了一年有余，这轮结构性行情主要是由业绩所驱动。我们认为在未来产业转型升级的背景下，科技类板块的业绩优势将会持续领先非科创类板块，当下的市场风格将继续得以持续。

人工智能是科创板块的火车头产业，涉及到的子领域众多。如数据的搜集（车联网、物联网）、数据的传输（5G）、数据的存储（大数据中心）、各类算法的形成（云计算）、算法在下游行业中的应用（智能家居、自动驾驶、智能投顾、智能安防、智慧医疗、智慧教育、智能客服、智慧零售等等）；这整个产业链条均离不开数据和算法，而数据的存储和计算则离不开芯片。从上述分析来看，人工智能涉及到物联网\车联网、5G、大数据、云计算、人工智能应用、芯片等众多产业，而这些产业在未来均具备很大的发展空间和潜力。由此可见，人工智能对整个产业链条的带动作用不容小觑。我们可以将人工智能产业理解为新一代信息技术下智能升级的互联网产业，正是因为人工智能产业在整个产业升级过程中的火车头地位，才使得各国政府纷纷将其视为国家的战略性产业来看待。

从二季报来看，人工智能板块上市公司已经摆脱疫情带来的负面影响，同比业绩增速已经转正；同时，当下人工智能指数的估值为56倍，在科创类板块中具有显著的估值优势。从业绩与估值的匹配度来看，人工智能在科创板块中具有极高的投资性价比。

515980是A股市场中唯一能够严格避免概念投资的人工智能指数ETF。

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