债券基金，有危也有机

又有一只债券型基金募集失败了。

宝盈盈瑞纯债9月2日公告说，由于它发行了3个月还没满足“基金募集份额总额不少于2亿份，基金募集金额不少于2亿元人民币且基金认购人数不少于200人”的基金合同生效条件，此新基正式上墙。

话说，今年债基的发行数量本来就比去年少了一大截，这又是今年第5只发行失败的债券基金，看来债基现在真是不怎么受小伙伴喜爱呀。

今年债基的赚钱效应也确实不太好，也难怪债基发行难。

小伙伴可以看看下面这张今年以来债券市场和债券基金的收益率走势对比图。

今年债市指数走势就像个锅盖，4月底以来的调整已经让债市指数收益率跌到了负值。

债市不行，债基自然也过得不好。纯债债基指数今年以来收益率不到1.5%；参与股市的股票增强型债券基金的表现还稍好一些，非纯债债基指数今年以来收益率有个4%。

今年债市表现不好的原因，主要就是债市前期经过两年多上涨后利率水平非常低，应对疫情冲击的宽松货币政策边际收紧，宽财政政策下国债、地方政府债发行量又明显增加，同时，股市赚钱效应强吸走了部分原本买债券的投资资金。总结就是：腹背受敌。

话说回来，既然债市调整到现在4个多月了，跌完了没？债基跌完了没？

一白觉得，怕是没有的，目前只能说是调整风险释放了不少，但可能还没有跌到底，因为债券的整体利率水平仍然偏低，国内经济又在逐步复苏改善中，这就导致债市不仅下行仍有空间，而且也很难得到货币政策边际放松的支持。

但是呢，小伙伴也不用太担心。

不同于大A股市，债券市场是一个以机构投资者为主、比较理性、有逻辑的市场，只要债基的基金经理能力还不错，多能够通过合理降低杠杆、缩短久期、调整券种来有效控制债券头寸的总体回撤。

这也是为什么在4月底债市刚开始调整时债基整体回调较快，但随后债基回撤速度又明显慢于债市的主要原因之一。

在这样的阶段，如果小伙伴有较低风险配置的需求，那怎么办好呢？

两个办法可以参考：

一是，以持有短久期优质债基为主，比如嘉实超短债、新华纯债添利。

短久期债券的长期收益能力一般，但抗风险能力比较强，受债市调整的冲击往往较小，即便在债市不太行的阶段，这类债基的回撤通常有限，甚至能够继续给小伙伴提供正回报。

就比如嘉实超短债、新华纯债添利，自5月1日至今的收益率分别是-0.08%、0.78%，而同期纯债基金、中债综合全价总值指数收益率分别是-1.16%、-3.29%。

二是，如果计划的持基时间比较长（以年计），并且已经持有或者计划持有的是质地不错的、非可转债类的优质债基，如华安纯债、易方达增强回报之类，那可以越跌越买。

由于债券本身属于利率产品，且债市投资逻辑又较清晰，因此，非可转债类优质债基的收益不仅波动水平不算高，而且长期向上趋势比较明确。

在目前这样的债市、债基回调期里，如果能保持定力和耐心越跌越买，那小伙伴收集到的很可能就是低成本份额。这是多好的事情啊。

市场调整不仅仅带来风险，也会带来机会。

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