泰达宏利首席策略分析师、高级基金经理庄腾飞：着眼跨年行情的核心主线之业绩弹性

泰达宏利首席策略分析师、高级基金经理庄腾飞：着眼跨年行情的核心主线之业绩弹性

上周市场的波动是比较大的，尤其后半周市场受到美股市场调整和内部自身估值消化压力，有比较明显的调整，一方面，稳定类行业如泛消费行业的细分龙头，经过持续的上涨，估值水平得到了很大的提高。今年资本市场在疫情冲击的环境下，对于长期的经营确定性壁垒，给了非常高的估值溢价，对此当前时点市场出现了一定的分歧；另一方面，我们也观察到机构投资人开始积极的布局受益后疫情时代需求回升的细分领域，包括一部分底部的周期成长股以及周期板块的核心资产等，因为未来6-9个月，我们可能会观察到，货币宽松的力度放缓，但需求逐步回升，包括PPI恢复，因此，市场会阶段性地从重估值弹性转向重业绩弹性。

从3年维度来看，我们认为消费+科技仍是市场长期投资的主线，包括医药、科技电子、券商等行业都存在中长期的配置机会，我们依然重点关注那些“品牌生活，成长升级”的优质企业。中期1-2个季度，市场会更加重视业绩弹性和顺周期属性，因此，我们的组合会在这个阶段更加注重估值性价比高、基本面存在超预期可能的周期成长板块的细分龙头企业，包括长期产业升级空间大的机械、汽车及零部件、化工等领域，以及可选消费中的家装家居产业链等。看2021年上半年，投资人也要考虑全球需求共振，全球美元流动性宽松、人民币升值的情形对资本市场的影响。

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