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香港万得通讯社报道，周一市场呈现出冲高回落的格局，午后市场更是迎来了加速下跌的行情，市场弱势以及较为悲观情绪面的释放表露无疑。

由于前期市场未能明显的形成趋势以及强势的表现，导致资金在该位置分歧较大，冲高回落后，场内资金获利了结以及出场较多，而场外资金不敢轻易进场，这也将下午市场的多空平衡有所打破，情绪面更是空头的极度释放。

上证失守3300点

周一三大指数低开后集体拉升，早盘沪指明显有资金护盘，冲高后沪指始终未能将跳空缺口完全的补掉，相对的这也就成为了弱势反弹的走势，上证指数午后受到空头情绪的打击一度跳水超2%，失守3300点重要整数关口，临近尾盘之时早间的护盘资金再现，但截止收盘未能让市场守住3300点。

反观创业板周一则弱势不少，早间翻红后便一路下行为主，午后跌幅甚至一度达近4%，盘中投机效应较为明显，上周随着创业板的放量也是三大指数最为强势的，但随着市场空头情绪的释放转为弱势，单日下跌90.95点，终失守2650点。

对于现阶段的市场，国泰君安策略团队认为，中美风险高峰将至使风险偏好难升，短期市场承压，盈利修复支撑下中期震荡格局不改。

市场情绪面上，整体市场的赚钱效应来到了差的状态，而短线打板的情绪依然是较为低迷的状态，不过短线情绪龙头天山生物午后的涨停多少带动了短线上板情绪，这也是尾盘近20多家股票上板，短期天山生物的表现或多或少成为市场短线情绪的标杆。

金融、科技回调明显

Wind数据显示，A股周一有1000只股票处于上涨，其中涨停家数为52家，而反观下跌家数，周一却有2845家，跌停家数为22家，数据较上个交易日回落不少。从个股涨跌幅的主要分布来看，有1962只个股集中在跌幅1%至3%左右，占据了全市场的49.47%。

板块方面，Wind数据显示，周一仅仅只有汽车和航空板块较为坚挺，截止收盘两大板块还处于上涨1%以上，分别上涨1.11%和1.22%，而其余板块均处回调的状态之下。

其中金融、医药、科技市场三大板块周一回调较为明显，这也是市场如此弱势的核心原因，首当其冲便是券商板块周一下跌3.3%的同时，主力净流出也达到了37.45亿元，随后制药板块，周一下跌3.12%的同时净流出31.29，而电子元器件及半导体周一也是市场打击的重点，分别下跌2.72%及4.02%，主力净流出分别为28.15亿元及25.72亿元，两大板块合计净流出高达53.87亿元。

板块方面，山西证券表示自创业板试点注册制以来，短线情绪活跃，创业板低价股受到市场热捧，题材炒作活跃。但监管已多次发声提示风险，以题材为主的板块轮动将告一段落，市场运行将重回基本面。建议可适度关注科技板块，半导体、芯片在经过调整后已出现企稳迹象，政策利好下资金有望回流科技板块。

交易量方面，Wind数据显示，周一两市成交量为1.02万亿元，较上个交易放量为明显，9月以来第一次破万亿大关，但从详细数据来看，创业板周一交易量创出历史新高，达到了3547.8亿元。而反观上证指数周一的交易量为3577.3亿元，几乎相差无几，指数的交易量蹊跷板较为明显，创业板放量的同时势必对于上证的成交量存在一定量的分流。

与此同时，北上资金周一盘中继续发出了消极的信号，Wind数据显示，北向资金全天净卖出54.65亿元，已连续6日净卖出。9月以来均处于净流出的状态，总金额达到了197.02亿元。

中信证券指出，近期突发扰动打乱了增量资金入场节奏，存量资金也出现了紊乱行为，但短暂影响消退后，随着基本面持续恢复得到验证以及中美大选前最后的扰动因素落地，预计增量资金驱动的中期上涨在9月中下旬开启。

市场逻辑解读

周一市场是短期投机市场空头情绪释放的最好体现，在创业板改革后成交量就一直维持在高位，周一更是刷新了历史新高，市场间的资金分流也是较为明显，说明短线活跃资金都在往创业板赶，毕竟20%的涨跌幅限制。

而盘中另一个信号也是短线投机情绪的体现，那就是天山生物尾盘的再度涨停，这多少说明了现阶段的市场缺少热点以及主线，只能在短线股上不断的做文章。

周一盘中还有个信号尤为强烈，那就是核心资产的持续瓦解，就拿前期一直所被市场所诟病的调味料行业，Wind数据显示，短短三个交易日，龙头海天味业下跌18.54%，中炬高新跌幅为17.73%以及千禾味业下跌19.43%。不但如此，周一盘中新能源电池龙头宁德时代盘中一度下跌10%。

对此，东北证券认为， 美股的科技股以及A股酱油股的下跌，为市场投资者敲响了高估值神话的警钟，即市场估值总是有天际的，这可能对机构抱团的消费龙头等形成冲击；从周四盘面以及后期十四五规划的导向看，如果机构抱团高估值个股出现回撤的话，那么资金很有可能流向一部分低估值的金融股以及估值不便宜但前期调整幅度较多的补短板的科技股。

瓦解阵营扩容

面对酱油股阵营率先瓦解，亦有机构投资者明确表示，当前价格太高，不会买。

身处医疗保健板块的通策医疗同样面临着高估值的隐忧，虽然最近3天累计跌幅超过16%，但3月下旬以来公司股价同样已经翻倍，而当前市盈率高达150倍，即便考虑未来的成长性仍面临短期估值偏高的风险。

9月7日，农业板块的白马股新希望和海大集团双双跌幅超过8%，两家公司今年以来涨幅均已翻倍，同时新希望大股东近期亦加入减持阵营。

9月7日，创业板市值“一哥”宁德时代同样加入抱团股瓦解阵营，当天公司股价低开低走，盘中最低跌幅超过10%，截至收盘仍大幅下跌8.74%，成交额放大至85亿元。自去年11月以来，公司累计涨幅已经超过200%，当前市盈率高达百倍，作为动力电池领域的龙头，投资者扎堆涌入。

创业板创历史天量

9月7日，创业板成交额达3547.79亿元，创出历史新高，同时指数大跌3.33%，为一月多月以来最大单日跌幅。

9月7日，创业板成交额再度放量，几乎持平上证A股。通过近几日上证A股与创业板成交额对比可以发现，比值大幅下跌，并跌破1.5的重要关口，创今年以来最低，资金涌向创业板也造成主板人气走弱。

而从今年以来成交额比值与沪指涨跌的关系来看，比值越低沪指走弱的概率也越大，9月7日，创业板成交额创新高的同时，沪指跌幅达1.87%。

中小创股继续狂欢

9月7日，此前连续涨停的天山生物再度涨停，虽然公司多次公告提示风险，但仍难以阻止资金的涌入。

在龙头股的带动下，9月7日，虽然沪深两市大幅下跌，但仍有宝利国际、通裕重工、飞利信、天海防务、矩子科技、蓝盾股份、超频三、聚灿光电、乾照光电等17家创业板公司涨停。

从涨停公司市值和市盈率来看，均为中小市值个股，且多数公司估值偏高甚至业绩亏损。

来源：Wind

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小结一下，首先，找到备选集，然后用质量因子的三个指标，ROE、财务杠杆率和负债应计率，在标普中国BMI指数和标普创业板指数中，等权重打分筛选出打分最高的200只股票；最后用价值因子的三个指标，PE、PB、PS，在上述200只股票中筛选出价值打分最高的100只股票。

标普中国A股质量价值指数前十大成份股依次为：隆基股份、云南白药、美的集团、海螺水泥、陕西煤业、浪潮信息、青岛啤酒、宇通客车、老板电器、扬农化工。

数据来源：WIND，截至2020.9.04

标普中国A股质量价值指数较A股主流宽基指数历史收益率对比

数据来源：WIND，2014.1.01-2020.9.04

数据来源：WIND，2009.1.01-2020.9.04

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