人民币投美股，认准美国消费（A：162415；C：009975）！
来源：招商银行研究
美国时间9月3日，美股三大指数集体大跌，纳指跌4.96%，标普500指数跌3.51%，道指跌2.78%，均创6月11日以来最大单日跌幅。主要科技股领跌市场，特斯拉(TSLA.US)跌9%，苹果(AAPL.US)跌8%，zoom(ZM.US)跌约10%。受此影响，包括A股在内的亚太股市今日普跌。
对此我们点评如下：
一、美股下跌原因及后市展望
极高估值水平叠加短期市场情绪波动使然。一方面，美股近一年以来的强势表现基本是由估值而非盈利推动，以标普500指数为例，截止9月3日，估值对指数贡献达34%，而盈利贡献为-17%，且今年以来持续为负贡献，考察美股整体估值水平，当前已达到历史99分位数。另一方面，高估值环境会放大指数的波动，导致短期事件极易形成对指数的冲击，当前无论是美国大选，还是经济指标的波动，亦或者疫苗的进展等，都可能成为投资者高位获利回吐，引发指数剧烈波动的借口。
展望未来，美股进入阶段性波动的概率更大，牛转熊的压力尽管存在，但市场反转的逻辑和环境尚不充分。一方面，美联储近期公布的平均通胀目标政策反映出宽松货币政策仍将持续，流动性对美股的支撑或将延续;另一方面，美股盈利对指数贡献虽持续为负，但三季度以来已较二季度有所收敛，若未来美国公共卫生事件逐步控制、疫苗推出后，企业复工复产有望持续。
二、策略建议
权益类投资者建议采取均衡配置策略。美股科技股领跌，但同时周期股逆势上涨，和A股前期的外在表现极为相似，在短期市场走势不明确的情况下，均衡配置策略的重要性再次得到印证。
从行业配置上看，短期而言，根据行业半年报表现及估值水平，可关注当前相对低估、质地较优的行业及个股，以金融、地产等为代表。中长期视角下，尽管科技、消费行业的整体估值处于相对高位，但其中依然有较多细分领域及个股的结构性机会，如果市场出现持续的调整，可重点把握此类行业的中机构性机会。
在市场风格轮动加速的情况下，多资产策略价值凸显，如包含权益、纯债、贵金属等资产的FOF类产品，值得关注。
【一分钟看懂美国消费基金（人民币份额：A：162415、C：009975；美元份额：002423）】
美国消费有三好：
1、稀缺：国内唯一专门投资美国消费股票的基金
2、绩优：美国消费标的指数连续11年正收益，8年成功跑赢标普500、巴菲特投资收益
3、实力派：第一大重仓亚马逊占比高达23.09%
一、国内唯一专门投资美国消费股的指数基金——稀缺！
投美股需要直接开美股账户，但流程非常繁琐，需要换汇，并且还有外汇限额。但通过美股基金就方便的多，直接用人民币即可申购，非常适合普通投资者。截至2020年8月31日，在全市场投资美股的基金中（包括主动型、指数型基金、及同一基金的不同份额），美国消费（人民币份额：162415；美元份额：002423）是国内唯一专门投资美国消费股票的基金，是优质的稀缺基金！
二、标的指数连续11年正收益，8年跑赢巴菲特投资收益——绩优！
美股消费基金（A：162415；C：009975）到底有多强？尽管前期疫情影响下基金受大盘拖累，但截至2020年6月30日，基金成立以来的基金份额净值增长达70.10%！（基金成立于2016.3.18）另外，实际上美国消费基金标的指数——标普美国可选消费品指数（以下简称：IXY指数）已经牛了超过十年！
截至2020年8月31日，IXY指数（全收益）过去10年年化回报高达19.33%，而最近3年、5年的年化回报也均超过13%！
美国消费（A：162415；C：009975）标的指数年度业绩表现
那么美国消费标的指数与主流美股指数相比又如何呢？观察下图发现，最近10年来，美国消费标的指数累计回报大幅领先于标普500指数。
更逆天的是，2009年以来，美国消费标的指数连续11年获得正收益。分年度对比标普500指数和“股神”巴菲特的投资收益表现，IXY指数的回报有8年跑赢巴菲特投资收益和标普500指数！
美国消费标的指数、标普500指数和巴菲特投资收益数据表
数据来源：标普道琼斯指数，伯克希尔哈撒韦公司年报；注：IXY指数及标普500指数年度收益率取全收益回报；巴菲特1965年收购伯克希尔哈撒韦后，收益率以该公司市场价值增加值测算
数据来源：标普道琼斯指数，伯克希尔哈撒韦公司年报；注：IXY指数及标普500指数年度收益率取全收益回报；巴菲特1965年收购伯克希尔哈撒韦后，收益率以该公司市场价值增加值测算
三、第一大重仓亚马逊占比高达23.09%——实力派！
美国消费基金十大权重股均为美股消费领域知名企业，根据美国消费基金2季报，基金标的指数第一大重仓股——亚马逊占比高达23.09%！
亚马逊有多厉害呢？Wind数据显示，截至2020年8月31日，亚马逊股价近10年涨幅超2688%、近3年涨超257%！
美国消费（A：162415）2020年二季度末前十大重仓股业绩表现：
除了第一大重仓的亚马逊，IXY指数其他前十大成份股同样皆为耐克、麦当劳、星巴克等与美国家庭生活、消费生活紧密相关的驰名消费领域公司，并且成份股分布较为集中，前十大重仓股占比高达65.04%！
四、全球化资产配置首选——美国消费（A：162415；C：009975）
大名鼎鼎的耶鲁捐赠基金管理人大卫•史文森（David Swensen）曾说过，资本市场为投资者提供了三种获得投资收益的工具，一是资产配置，二是择时，三是择股。大量研究发现，长期来看约90%的投资收益变动是资产配置的结果。
多元化投资组合不论如何强调都不为过，目前投资美股主要有两大原因：
1、美股长期收益优于A股
2、如果人民币贬值，美元升值，买美股可对冲人民币汇率风险。（Wind数据显示，2020年以来截至6月30日，美元兑人民币中间价（USDCNY.IB）上涨1.55%）
投资美国消费LOF基金的常见问题
Q1：什么是LOF基金？
LOF基金，英文全称是“Listed Open-Ended Fund”，中文全称为“上市型开放式基金”。也就是上市型开放式基金发行结束后，投资者既可以在指定网点申购与赎回基金份额，也可以在交易所买卖该基金。
Q2：美国消费LOF基金怎么买？
投资美国消费（A：162415；C：009975）非常便利，可直接用人民币投资，无须换汇，有以下几种方式可供选择：
（1）场外申购，可通过各银行和券商渠道网点或电子渠道直接申购，A份额代码162415、C份额代码009975。场外申购的份额可直接场外赎回，如果需要场内卖出，要先进行跨系统转托管至场内，再卖出。
（2）场内申购，需要通过在券商处开立的A股账户，输入基金代码162415进行场内申购，申购价格为当日的基金净值（通常在2个工作日后公布），场内申购的份额可以卖出或场内赎回。
（3）场内买入，就像买入股票那样直接输入162415买入，价格为实时交易价格，场内买入的份额可以卖出或赎回。强调一下，美国消费（162415）场内买卖实行T+0交易，其效率远高于普通QDII基金的申赎。
PS：补充一点，虽然很多人都用人民币购买或申购，实际上美国消费也有美元份额，美元份额的代码为002423。持有美元现汇的投资者可直接通过建行网点、中国银行代销渠道以及电子渠道以美元现汇申购。
【华宝美国消费LOF基金A、C份额费率结构】
上表列示的是非互联网代销渠道的申赎费率（互联网代销渠道申购费率都打折，后文会专门说明），可见指数基金的C类，就是为了爱波段和短炒的投资人设计的。大致规律就是：短期投资买C，长期持有买A。
在当前申购费一折的情况下，持有期在109天（大概3个多月）以内C类费率相对优惠，持有3个多月之后，C类费率开始超过A类，可以看到A类份额拿的越久越划算。
【华宝美国消费基金A、C份额手续费综合费率变化图】
注：综合费率包括基金管理费、托管费、申购费（如有）、赎回费、及销售服务费（如有）；申购费按1折计算
- 美国消费(162415)
- 华宝标普美国消费美元(002423)
- 华宝标普美国消费人民币C(009975)
- 阿里巴巴(BABA)
- 超威半导体(AMD)
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